[IPO] 공모주분석 바이브컴퍼니 - ④ 투자의견(아쉬운 청약수량..)

안녕하세요. HYE88 Investment 입니다.

이글은 10월 28일 상장예정인 바이브컴퍼니에대한 주관적 평가에 관한 글입니다.

앞 3개의 글을 통해 분석한 내용을 요약하며 HYE88 Investment 의 투자의견을 명시하였으며, 주관적인 판단이 들어가는 것을 감안하여 "기고형식"으로 소개하고자 합니다.

많은 도움이 되었으면 좋겠습니다.

※ 투자의견은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

사업적 측면 의견

바이브컴퍼니(이하 "당사")는 빅데이터 수집 및 분석, 인공지능 AI 등 당사의 고도화된 기술의 집약체인 SOFIA플랫폼을 기반으로 사회전만의 문제나, 기업들의 문제상황 등을 해결해주는 사업을 영위하고 있는 국내 최대의 AI 인공지능 기업임.

당사의 사업은 AI Analytics, AI Assistant 2가지의 큰틀로 구성되며, SOFIA플랫폼기반 기술로 인공지능이 문제를 분석해주고, 이용자를 보조하는 사업으로 구성되어있음.

사업부문으로는 썸트렌드, AI Solver, AI Report, AI Agent 총 4가지로 구분되어있음.

우선 썸트렌드의 경우 트위트, 유튜브 등 SNS, 블로그 등 플랫폼 등에서의 빅데이터를 수집하여 스마트폰 같은 제품의 사회의 의견 및 트렌드등을 분석하는 서비스로 삼성전자 등이 주요고객임.

AI Solver의 경우 빅데이터를 분석하여 탐지, 분류, 예측 탐색, 시뮬레이션을 AI가 수행하는 사업부문을 말하며, 핵심적인 사업은 디지털 트윈임. 디지털트윈이란 스마트시티 등을 건설하기전 가상현실세계에서 AI가 시뮬레이션을 하는 사업으로 주관적으로 사업성이 매우 크다고 판단됨.

AI Report는 세계최초로 당사가 개발한 증강분석솔루션으로 데이터수집, 분석, 인사이트 발굴에 이르는 전과정을 기계학습, 시각화, 자연서 생성 등을 통해 AI가 분석리포트를 제공하는 서비스임.

AI Agent는 AI비서 같은 것으로 생각하면 될 것으로 판단됨.

당사는 현재 한국판뉴딜, 데이터댐, 데이터트윈, 비대면, 데이터3법과 같이 우리사회의 트렌드에 가장 연관이 높은 기업이라고 판단되며, 국내 최대의 기업이라는 것을 감안할때 정부의 의지 및 수혜를 가장 많이 받을 것으로 판단되는 기업임.

기업분석적 측면

당사는 신주모집 65만주(100%)를 통해 182억원을 조달하는 IPO를 진행하며, 시가총액은 1,510억원 확정공모가는 28,000원임.

보호예수는 56.44% 유통가능은 43.56%로 공모주특성상 선호되지 않으며, 공모전 2대주주였던 카카오의 지분 일부인 250,000주(4.63%)가 보호예수에 걸리지 않는 만큼 상장 후 당사의 투자포인트인 카카오의 매도물량이 나올 가능성이 존재하는 것은 리스크요인임.

또한, 당사를 상장전 투자했던 기관투자자들의 평균단가는 7,550원 ~ 17,770원임을 감안할때, 확정공모가 28,000원 이하인것은 상장 후 오버행이슈가 발생할 가능성이 높음.

재무상태로는 당사는 IT기업상 비유동자산이 큰 특징을 갖고있음. 이는 투자부동산 45.2억원과 유형자산 토지 99.24억원인 세종테크노벨리 사옥건설 목적의 유형자산이 공정가치를 재평가 했기때문이며, 이는 이번 상장에서 당사를 매력적으로 보이기 위한 결정이라고 판단됨.

손익으로는 당사는 2019년 -8억 적자 2020년 2분기 -19억 적자를 보이고 있는데, AI Solver부문 스마트시티 사업을 수주함으로써 약 50억가량의 신규채용으로인한 인건비 발생과 외주용역비의 증가라고 판단됨.

기대되는 점은 당사의 2022년 예상실적인 매출액 385억원 영업이익 105억원 순이익 86억원인점인데, 최근 수주잔고 204억원 및 고객사의 증가속도를 감안한다면, 이 실적 이상으로도 실적상승가능성이 존재한다고 판단됨.

목표가 측면 의견

당사의 섹터는 AI섹터이며, 이러한 관련기업들은 현재 대다수가 적자인 상태임.

그렇기때문에 비교적 유사한 기업은 최근 상장한 솔트룩스임. 이는, 당사 또한 솔트룩스와 경쟁사임을 인정하였으며 솔트룩스 사례에서 당사의 상장일 당일 목표주가를 세울 수 있을것으로 판단됨.

2022년 실적과 솔트룩스가 상장당일 투자자들에게 인정받은 주가를 기반으로 HYE88 Investment 가 주관적으로 목표가를 설정한 결과 당사의 목표가는 고가기준 43,850원으로 공모가대비 75.4%의 상승여력이 있음. 또한 평균적 목표가는 35,600원으로 42.4%의 상승여력이 존재함.

하지만, 이는 이론적인 목표가 계산이며, 참고만 했으면 좋겠다고 판단.

종합투자의견

상장 전 부터 관심이 모여진 바이브컴퍼니 (구 다음소프트)가 상장을 합니다.

수요예측 결과글도 포스팅을 하겠지만, 정말 인기가 많은 기업이라고 판단됩니다. 그리고, 현재 정부정책상 수혜를 가장 많이 받을 것으로 판단되는바(그리고 당사의 사무실도 세종시에 있네요ㅎ) 청약을 해보심도 좋을 것으로 생각듭니다.

하지만, 한가지 아쉬운사항은 유통가능주식수가 43.56%인데, 우리와 같은 일반투자자의 배정물량은 130,000주인 2.41%입니다.

정말 몇주나 받아 가라는지... 참...

이 IPO또한 청약경쟁률이 1,000대 1정도 나온다면 1억 넣어도 10만원 나오겠네요.. 그런데, 배정물량이 낮은이상 경쟁률은 1,000 대 1 이상이 나올 수도 있어, 청약에대해 조금 비관적입니다. 만약 2000 대 1나오면 5만원인데, 따상간다고하면 8만원 수익입니다. 수수료도 감안안해서요.

그렇다면 1억을 집행해서 투자수익은 0.08%.. 참... 현타옵니다.

모쪼록 현명한 의사결정 잘 하시어 성공적인 투자하시기 바랍니다.!

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