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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.




한성기업 (이하 "당사")는 어육연제품인 한성게맛살과 크래미, 이게조아, 몬스터크랩, 크래미치즈볼,

맛있는 국탕용 어묵, 냉동식품인 프리미엄해물경단, 육가공식품인 캠프렌즈,

마늘햄 그리고 한성젓갈 등을 판매하는 수산관련 식품회사입니다.


당사는 2020년 1분기 매출액 629억원 영업이익 16억이라는 실적을 발표했습니다.


매출은 감소하고 수익성은 개선되는 모습을 보여줬습니다.


아마 식품기업이기때문에 매출하락이유 경쟁사에 M/S를 빼았겼거나, 코로나 19 등으로인해

소비가 감소하여 당사에도 타격을 입지않았나 판단됩니다.


특히 해외부문에서의 매출이 급격히 하락하는 모습을 보여주었습니다. 19년 1분기에 비해 매출이 -53%가 빠졌는데,

추후 이점을 생각해봐야겠습니다. 만약 20년 2분기에도 해외매출이 빠지면

당사의 해외매출부문이 급격히 경쟁력을 잃었다고 확신이 되기때문입니다.


하지만, 수익성은 좋아진 것으로봐서 해외매출부문은 어떻게보면 비용만 잡아먹는 적자사업일 수도 있겠다고 판단됩니다.


[한성기업 부문별 매출]



이외에 한가지 더 집고 넘어가야할 것이 있습니다.


당사의 19년 4분기 실적입니다.


제일 처음의 표를 보면 당사의 영업이익은 -113억 순이익은 무려 -174억원이라는 4분기 한개분기에서

크나큰 적자를 기록했습니다.


영업이익측면에서의 적자의 원인은 매출채권손상손실이 -76억원이 발생한것에 기인되며,


순이익 -174억원의 이유는 기타비용 중 선급금에대한 자산이

회수가능액이 장부가액보다 작아 기타자산손상차손으로 인식했기 때문입니다.


당사는 극동수산이라는 기업에 지배하에 있습니다. 주주구성에서 임우근 외 특수관계인이 최대주주지만,

단일 지분율로는 극동수산이 17.70%로 가장 많은 지분을 갖고있습니다.


극동수산은 임우근의 아들들인 임준호와 임선민이 지분율 100%를 나눠갖고있습니다.


옛날부터 당사는 내부거래가 많았지만, 아마도 가족경영이다보니깐 내부거래비중이 큰 것으로 판단됩니다.


즉 이번 매출채권손상손실이나, 선급금에대한 사항은 가족경영으로인한 내부거래를 진행하다가

손상이 발생하여 한성기업이 다 손실을 떠안은것으로 생각되며,

이는 결산때 각자산을 평가하는대 있어서

당사의 추가 손실을 앞으로도 발생시킬 수 있는 요소라고 판단됩니다.

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대일지에대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



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삼영화학(이하 "당사")는 식품포장용필름, 콘덴서용필름, 그리고 자회사 삼영중공업을 통해 플랜트와 선박엔진라이닝가공

부문의 사업을 영위하는 기업입니다.


필름이란 쉽게생각하셔서 랩이라고 생각하시면 될 것같습니다.

랩은 많은부분에서 사용하고 있습니다.


알다시피 모든 제품은 포장을 해야하고, 이 포장은 반도체, 콘덴서, 식품등 많은 부문에서 적용되고 있습니다.


즉 당사는 이러한 산업용, 농수산물 등을 포장할때 쓰이는 랩을 생산하는 사업을 영위하고 있습니다.


눈의띄는 부문은 플랜트 사업을 영위중인 삼영중공업을 갖고있다는 것입니다.

시너지가 없는데 굳이 자회사로 보유할 필요가 있을까라는 생각을 해보게됩니다.


그보다 중요한 것은 당사는 2019년 4분기부터 분기실적의 영업이익이 발생하고 있습니다.


2020년 1분기 또한 영업이익이 흑자전환을 하였습니다.


개인적으로 영업이익률은 크지 않을지는 몰라도 정말 의미있는 흑자전환이 아닌가 싶습니다.


당사는 2015년부터 연도별 실적을 볼 때, 5개년도 영업적자가 나왔었습니다.


이로써 이익잉여금도 결손을 경험했었습니다.


그럼 당사가 이렇게 흑자전환을 하고 있는 이유에대해 말씀드리고자 합니다.


[삼영화학 부문별매출]


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동사의 흑자전환 요인중 하나는 매출 중 비중이 큰 BOPP(이축연신필름)부문, 자회사 중공업부문의 매출 성장과 PPC(캐파시타필름)

의 유지 때문이라고 판단됩니다.


또한 매출원가율의 하락은 고무적이며, 당사의 수익성이 좋아지는데에 기여를 한 것으로 판단됩니다.


매출원가율은 2019년 1분기 92.3%에서 2020년 1분기 90.4%로 하락하였으며, 이는 원재료인 PP, PE의

원재료 단가 하락으로 기인된 것으로 판단됩니다.

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대일지에 대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실질분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.





진도(이하 "당사")라는 기업은 모피의류를 판매하는 기업입니다.


현재까지 국내 모피시장에서 부동의 1위 브랜드라고 당사는 설명하고 있습니다.

당사의 브랜드로는 진도모피, 엘페, 우바, 끌레페의 브랜드가 존재한다고하며, 계절적특성상

겨울철에 매출이 큰폭으로 상승하는 모습을 보이고 있습니다.


네이버에서 진도모피를 검색해보니 비싼제품은 1,000만원이 훌쩍넘고, 싼것은 20만원정도 하고있습니다.


즉 모피는 사치재에 해당하는 것으로보이며, 국민의 소득과 관련되어 매출이 달라질 것으로

판단됩니다.


[진도 부문별 매출(단위 : 백만원)]



위표는 당사의 20년 1분기와 19년 1분기를 비교한 부문별 매출입니다.

2019년 1분기에비해서 당사의 2020년 1분기 매출은 처참할 정도로 하락한 모습을 보였습니다.


하지만, 익성인 영업이익은 흑자전환 하는 모습을 보여줬습니다.



추정상 20년 1분기 수익성이 좋아진 이유는 1) 인건비 절감, 2) 원재료가격의 하락

이 주요이유라고 판단됩니다.


현재 비용을 줄이는 경영정책을 시행하고 있으며, 이와 동시에 원재료 가격이 낮아져 동사는

20년 1분기 흑자전환을 할 수 있었다고 판단됩니다.


[진도 총비용]



동사의 총 비용에서도 확인 가능하듯 동사의 비용은 급격히 낮아지는 모습을 보여줬습니다.

특히 매출과 연동되는 변동비에 비해 고정비(인건비 등)가 감소하는 모습을 보여주고 있습니다.


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이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적나온 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대인지에대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



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분석기업 인팩(이하 "당사")은 자동차부품을 전문적으로 생산해온 전문업체로 자동차용 케이블,

밸브, 전자식파킹브레이크, 액츄에이터 등을 생산하는 기업입니다.


주요거래처로는 현대차, 기아츠, 한국GM, 싸용차와 GM, BORGWARNER, AMK, VIBRACOUSTIC, BREMBO, MAZDA 등이 있습니다.


또한 현재 자동차산업이 자율주행차 및 친환경차와 관련한 부품사업 위주로 성장하는 트랜드에 맞추어

친환경 차량용 부품 등을 개발중이라고 합니다.


특히 당사는 친환경, 자율주행 자동차산업의 성장 상황을 감안하여 파킹브레이크케이블, 전자제어식 현가장치 등을

개발하였으며,

향후 정밀제어와 소형화/경량화가 가능한 전자식 엑츄에이터 및 솔레노이드 밸브 개발에 주력할

계획이라고 합니다.


[부문별 매출]


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당사의 매출은 2019년 1분기 대비 약 +10.5%상승한 893억원을 기록했습니다.

특히 제품매출에서의 이그니션케이블과 밸브류 부문, 안테나 노즐 엑츄에이터 부문, 상품쪽에서의 베터리팩 사출부문

이 실적에 견인하며 동사의 매출액을 끌어올리는 모습을 보였습니다.


또한 매출이 상승함에도 불구하고, 매출원가는 2019년 대비 유지되는 모습을 보이며,

매출원가율은 2019년 1분기 92%에서 -> 2020년 1분기 84.7%를 기록하며

수익성이 향상되는 모습을 보였습니다.


[총 비용]


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베터리팩 사출의 매출부문은 상품매출입니다. 제품이아니라 상품매출이기때문에 이유로 원재료비용이

하락하였다고 판단됩니다.


즉 매출상승과 더불어 원재료투입비용이 감소되며 동사는 이번에 어닝서프라이즈를 기록한 것으로

추정되는 바입니다.




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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적나온 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대인지에대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



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분석기업 이스타코(이하 "당사")는 강가를 신축 및 분양하는 부동산분양사업, 입시학원과 보습학원을 운영하는 교육사업, 소유부동산 및 미분양 부동산을 일시 임대하는 임대사업을 진행중이 기업입니다.


[주요사업내용]


부동산분양 사업 : 주거용 오피스텔 및 주상복합아파트, 주상복합 상가 등의 시행

교육사업 : 윌넛 외국어 어학원을 운영하여 교육서비스를 제공(유치부, 초등부)

부동산 임대업 : 분양사업 후 미분양이 발생할경우 미분양자산을 임대하여 보증금운용 및 임대료수입을 수취

(임대중인 자산 : 목동 대학빌딩, 가양동 이스타빌2, 하남시 수산물 상가)


또한 당사는 2019년 12월까지 자회사였던 (주)얼반윅스미디어를 통해 방송프로그램 제작 및 방송관련 마케팅 사업을 영위하였으나,

2019년 12월 23일 지분 일부를 양도를 통해 (주)얼반윅스미디어를 연결대상에서 제외하였습니다.


[부문별 실적현황]


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당사의 부문별 실적현황 입니다.


분양사업부문의 경우 하반기 특히 4분기때 분양을 진행하며 한번에

매출을 인식하는 모습을 보이고 있습니다.


즉 이 기업은 연간기준으로 실적을 봐야할 것으로 판단됩니다.


그리고 특이한 점이었던 것은 위에서 말씀드린대로 방송프로그램부문의 연결제외입니다.

그리고 외식사업의 연결제외가 있겠습니다.


분양사업과 임대사업은 3분기까지 비용이 적게 들어가는 구조를 갖고 있다고 판단됩니다.


그리고 비용이 컸던 외식사업부문과 방소프로그램사업부문의 연결제외로 당사의 실적은

2020년 1분기 매출을 하락하였으나, 비용이 들어가지않아 흑자전환 한 것으로 판단됩니다.


그결과 수익성이 좋아지는 모습을 보였습니다.


개인적인 바람으로는 당사는 최근 5년동안 배당을 한번도 하지 않았습니다.


2020년에는 배당을 하였으면 좋겠습니다.

그이유는 현재 주요사업부문인 부동산분양사업, 임대사업, 교육사업은 성장성이

부족한 사업으로 원론적으로 기업이 성숙기에 들어간다면

배당을 진행하여 투자자들의 투자 유인을 이끌려고 하기 때문입니다.


만약 적자사업 양도로인한 회계상 수익성 증가와 더불어 배당까지 시행한다면

동사의 기업가치는 더욱 커질 것으로 판단됩니다.



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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적나온 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대인지에대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


그리고, 에코마이스터(이하 "당사")의 경우 유상증자를 진행하고 있습니다.

아직 증자 확정가는 나오지 않았지만, 2020년 07월 01일 확정이되는 만큼 권리락을 맞은 현재주가 2,000원 수준에서 주가가 유지되기를 기원해 봅니다. 참고로 2020년 06월 03일 유상증자 예정가는 1,850원입니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



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당사는 에코그릿, 비즈마이스터, 에코큐빅타이의 자회사를 보유하고 있으며,

에코마이스터를 포함한 총 4개의 회사는 철도사업과 환경사업의 2개의 비즈니스를 진행하고 있습니다.


당사가 영위하는 환경사업이란 제철소에서 발생되는 폐기물인 슬래그(마그마)를 친환경적 처리가 가능한

SAT기술로 PS Ball이라는 소재를 만들어 되파는 구조를 갖고 있습니다.


그리고 이 PS Ball은 연마재, 운동장 바닥재, 처도 침목, 아스콘용 골재, 자전거도로용 골재에

쓰이는 구조를 갖고 있습니다.


또한 철도사업의 경우 철도차량 유지보수 및 검수하는 분야를 하는 사업을 말하며, 차륜검사 및 가공을 위한

철도차량 차륜가공기계와 철도차량 계측 및 검수장비를 공급 등을 영위 중에 있습니다.


[에코마이스터 부문별 매출]


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상기 표는 당사의 부문별 매출입니다.


환경사업은 소폭하락하기 하였지만, 2019년 대비 소폭 감소하는 모습을 보였지만,

철도사업부문에서의 19년 1분기 부재는 정말 아쉬운 부분이라고 판단됩니다.


매출성장이 더뎌, 당사의 영업이익은 20년 1분기 -22억이라는 결과가 나왔습니다.

매출하락과 이에따른 고정비 부담으로인한 것으로 판단됩니다.


하지만, 당사의 순이익은 72억이 나오는 모습을 보였는데, 이는 파생금융부채평가이익 81.6억원에서 기인됩니다.


추정상 전환사채발행 등 특수부채의 평가로인한 현금의 이동이 없는 회계상 이익으로

숫자는 +72억이지만 의미있는 숫자가 아니라고 판단됩니다.


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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 최근 1분기 실적나온 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적이 좋을지 아니면 그 반대인지에대해 힌트를 얻고자 간략히 글을 발행합니다.


심도있는 분석이 아니기때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



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옵티시스(이하 "당사")는 세계 최초로 디지털광링크를 개발, 판매하고 있는 기업으로 비디오, 오디오간 광링크 솔루션을 기업입니다.

특히 의료영상, 디지털 싸이니지, 교육, 방송 등 여러 분야에서 신호 손실 없고

선명한 장거리 영상 전송을 가능하게 하는 고품질의 다양한 디지털 광링크 제품을 설계, 제작하는 기업입니다.


디지털광링크라고 하는데, 글로만 보면 어렵게 느껴집니다.


당사의 사이트들어가서 확인한 결과 이러한 디지털광링크 즉 당사가 판매하고 있는 제품은

케이블, 라우터 같은 것으로 생각하시면 될 듯합니다.


영상장치는 케이블이 필요합니다. 그리고 이 케이블은 방송 등의 신호를 디스플레이에 영상으로

나타나게해주는 제품입니다.


즉 말이 어렵지만 단수히 생각해서 그냥 케이블을 판매하는 기업이라고 생각하시면

될 것 같습니다.


하지만, 위의 디지털 싸이니지 같은 것을 보면 영상을 나타내는 디스플레이의 수요는 꾸준할 것으로 판단됩니다.


[옵티시스 부문별 매출(단위 : 천원)]


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부문별 매출을 보니 당사는 제품매출에서 새로운 매출인 IP Solution이라는 매출부문이 생겼습니다.


제품매출, 상품매출을 제외한 기타 부문에서 작년 1분기 6천만원수준에서 20년 1분기 12억이라는

매출이 발생하였습니다.


2019년 매출에는 IP Solution이라는 사업부문이 나오지 않는데 투자하시기 전에 확인한번 해야될 것 같습니다.

그리고 12억이 나온 기타매출이 너무 크게 상승하였기때문에 1회성 요소가 있는지 꼭 확이하시길

바래봅니다.


하지만, 매출이 작년 대비 +42.2%가 증가하였으나, 영업이익은 그렇게 성장을 못했다고 판단됩니다.


개인적으로 매출원가문제인것으로 확인됩니다.


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당사의 매출원가율은 20년 1분기 70.2%입니다. 19년 1분기의 매출원가율이 60.7%라는 것을 감안할때,

원가가 상승된 것으로 확인됩니다.


[옵티시스 비용]


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위 표는 당사의 비용을 나타낸 표입니다.

20년 1분기 매출이 성장한 것은 긍정적이나, 매출이 성장한 만큼 비용투입으로 수익성이 악화된 것이 아닌가

판단됩니다.


특히 공사업 등 사용액이라는 비용은 아마도 서비스관련 매출원가인 것으로 판단되는데,

매출이 성장한 기타부문에서의 매출원가라고 판단되며,

이는 마진이 높지않는 매출이 발생함에따라 매출이 성장함에따라 비용이 많이

발생된 사항이라고 판단됩니다.



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