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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이글은 2020년 06월 22일 상장예정인 엘이티에대한 기업분석글입니다.


이번글을 통해 살펴보고자하는점은 엘에티라는 기업의 공모후 주주구성과 재무제표에대해 살펴보아 투자자 혹은 투자예정바분들의 의사결정을 돕고자 작성되었습니다.


긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정분들은 자금이 달려있으니 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.


※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

기업개요


▣ 기업개요



엘이티(이하 "당사")는 이전글에서 설명드렸다시피 디스플레이를 제조할때 쓰이는 장비를 판매하는 기업입니다.


상장 후 주식수가 8,854,910주로 매우 작은 규모의 상장이며 공모예정주식수는 2,197,333주로 총 141억원 ~ 171억원을 100% 신주모집을 통해 조달하는 IPO입니다. 공모주라는 특수성을 고려하면 투자를 함에있어 매우 긍정적인 요소라고 판단됩니다.


공모 후 시총은 존재하는 우선주까지 합산하여 567억원 ~ 691억원으로 매우 작은 규모의 시총을 형성하고 있습니다.


이러한 사이즈를 고려해보자면, 뒷글 투자의견에서 언급하겠지만 "왜 상장을 할까?"라는 의문을 갖게됩니다. 이점은 뒤에서 다시 언급하겠습니다.


▣ 주주구성



위 그림은당사의 상장 후 주주구성입니다.


눈에 띄는 사항은 공모후 유통가능 물량입니다. 유통가능물량비율은 상장 후 19.85%입니다. 그리고 상장 후 1,757,600주밖에 거래가 가능하다는 것은 모든 관심을 받는 상장일 당일 당사의 주가를 상승시킬 가능성이 높기때문에 긍정적으로 판단됩니다.


그리고 개인적으로 가장 관심갔던 사항최대주주 HB테크놀러지와 이흥근대표이었습니다.

(참고로 코스닥상장사 HB테크놀러지 관련된 사항은 다음글에서 간단히 짚고 넘어가겠습니다.)


당사는 2018년 08월 HB테크놀러지가 지분인수를 통해 HB그룹에 편입되었습니다. 인수전 최대주주는 지분율 70%로 이흥근대표 였습니다.


참고로 HB테크놀러지는 당사를 인수하기위해 265.7억원을 투입하였으며, 현재 이론 인수가는 약 1주당 9,717원에 인수하였습니다.

(벤처금융 보유분 우선주의 1주당 이론가는 10,428원입니다.)


공모가격이 6,400원 ~ 7,800원이라는 것을 감안할때 HB테크놀러지와 코스톤투자조합은 손해보는 장사를 했었다고 말씀드릴수 있습니다.


공모주를 받는 입장에서는 이점 또한 긍정적인 요인이 될 수 있다고 봅니다.



요약재무제표


 ▣ 엘이티 요약재무제표



위 표는 당사의 요약재무제표를 나타낸 그림입니다.


재무구조 및 실적은 2019년까지 정말 깨끗하고 우량하게 나타났었습니다. 2019년 영업이익률은 23.2%이였으며, 부채비율도 76.9%로 아주 건전한 재무구조인것을 확인할 수 있습니다.


하지만, 당사는 2020년 1분기 매출액 41억 영업이익 -0.1억으로 나타났습니다. 2019년 1분기 실적이 매출액 121억 영업이익 38억원임을 감안할 때 매우 실망스러운 실적이 아닐 수 없습니다.


이렇게 당사의 2020년 1분기의 매출이 부정적으로 발표되었던 이유는 코로나 19로인한 납품이 줄어들었기때문입니다. 특히 당사는 앞글에서 언급했듯 삼성디스플레이의 매출의존도가 90%이상이기때문에 더욱 매출하락은 피할 수 가 없었을 것입니다.


수주잔고 또한 2020년 1분기 기준 88억원 수준으로 현재 불안한 모습을 보이고 있습니다.


하지만, 이는 코로나 19로인한 삼성디스플레이의 투자지연으로 인한 것으로 판단되며, 1) 현재 삼성디스플레이는 지속적으로 투자집행하는 것과, 2) 삼성디스플레이가 최신기술로 채택하고있는 UTG 초박형 글라스는 앞으로 플래그십 모델에 더욱더 많이 적용될 예정인 것을 감안할때, 당사가 판매하는 UTG 장비부문의 매출은 하반기 큰 폭으로 성장할 것으로 예상됩니다.


마지막으로 당사의 1분기 재무상태표의 자산 중 유동자산은 347억원으로 그 중 현금성자산은 293억원입니다.


이는 공모금액 141억원 ~ 171억원이 유입됬다고 가정했을때 당사는 총 434억원 ~ 464억원의 현금성자산을 보유하게되며, 공모 후 예상 시가총액이 567억원 ~ 691억원의 각각 76.5%, 81.8% 수준으로 시가총액과 맘먹는 현금성자산을 보유하고 있다는 것은 무엇보다도 인상깊은 내용인 것으로 판단됩니다.


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