HYE88 Investment

[출처 : JTC IR BOOK]

위 종목은 18년 4월 초 상장예정입니다.

[회사개요]

JTC라는 기업은 일본기업으로 면세점을 운영하는 기업이라고 보시면 될 것 같습니다.

음… 그것도 사후면세점을 운영하고 있죠.

사후면세점이란 ‘Tax Free’라고 보신적이 있을 꺼에요. ‘Duty Free’말고요.

Duty Free는 사전면세라는 것이고 부가세(소비세) 및 관세를 모두 면제해주는 것을 의미합니다. 그에반해 사후면세점은 Tax Free로 소비세만 면제해 주는 것입니다.^^

그리고 사전면세점은 판매시 가격에서 공제를 해주고, 인도장(공항 같은 곳)에서 인도가 필요하지만, JTC가 영위하는 사후면세점은 판매시 카운터에서 즉시 환급이 된다고하네요.^^

음.. 사전면세점은 관세를 면제해준다… 라고 생각해보시면, 이는 곧 나라에서 허락을 맞아야 하는 거잖아요. 그래서 좀더 복잡하다고 하네요. JTC가 영위하는 사후면세점은 신고만 하면 되는데 말이죠..

그런데 왜.. 굳이 일본기업이 우리나라에서 상장을 할까?라고 생각해보시면 자국 경쟁심화 및 성장을 하기위한 자금 수요 및 기타 이유가 있어요.^^

경쟁심화나 성장을위한 자금수요는 아래에서 말하기로 하고, 기타 이유가 재미있어서 말씀드릴께요.

JTC라는 기업은 원래 자스닥(JASDAQ)에 상장할까, 코스닥에 상장할까? 둘다 상장할까? 고민을 했어요. 그런데! 코스닥 전 위원장인 김재준 위원장이 동사에 직접 방문하고 코스닥 상장을 당부했다고 하네요. 그래서 JTC 대표인 구철모 씨가 코스닥에 상장하는 것을 결심했다네요.^^

그리고 수익구조가 매우 흥미로웠어요.! 이게 B2B(기업간의 거래) 및 B2C(기업과 소비자의 거래)의 둘다 요소를 갖고 있더라구요.^^

여행사들이 관광객을 모집하고 가이드들이 안내를 하잖아요.ㅎ 그러니 여행사들과 판촉업무를 1차로 위탁합니다. 그러면 면세점에 데리로가 JTC는 관광객들에게 물건을 파는 구조가 되요.^^ (먼가 흥미로운 사업인 것 같았어요.)

[공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 65.74%으로 괜찮은 편이네요.

상기 구광모, 구미경 외 1인이 있어요. 알아보니 형제, 자매인 것으로 보이네요.^^

그리고 이례적으로 구철모 대표의 경우 상장 후 보호예수를 5년 동안 안판다고 하네요. 이 이슈는 이례적이라고 하네요.

[주식매수선택권]

임직원들에게 배부된 주식매수선택권이 있네요. 머… 19년도부터 출회가 가능하니 신경 안쓰셔도 될 것 같습니다.^^ 그리고, 재미있는게 있었는데 행사가격이 확정공모가액이라네요.^^ 즉 공모가 확정이 되면 행사가격이 결정된다는 거에요.

[재무정보]

동사는 일본기업이며, 결산월은 2월이기 때문에 3분기 누적 재무정보이니 참고하시기 바랍니다.^^

재무건정성은… 조금 애가 맛이가는 모습을 보이네요… 이익률이 점점 안좋아 지고 있어요.(참고로 15년의 말도안되는 영업이익률 14.4%는 한국의 메르스사태 및 사드영향인 것으로 보이네요^^;;;

그러나, JTC라는 기업이 마음에 들었던 것은 바로 유동자산이에요. 위에 보시면 설립일이 1994년 입니다. 별일 다 있었죠… 금융위기도 몇번있었고,,,,,, 그리고 2011년 일본 대지진도 있었고요.^^

관광업이라는게 외부요소에 영향을 많이 받잖아요. 저희나라도 사드 같은 이슈에 중국관광객이 몇 달전에는 거의 없었죠…

이런 이벤트들을 대비해, JTC라는 기업은 약 500억 ~ 600억의 현금성 자산을 유지한다고 하네요.^^

[매출 비중]

음.. 왠만하면 매출비중은 이런추세로 증가하고 있습니다.~ 라고 하고 넘어가는 주의인데요. 아무래도 특이사항이 있어서요.^^

17년 3분기와 16년 3분기를 비교한 건데, 상품매출 즉 면세점에서 팔리는 물건들의 매출이 하락했습니다….

본업이죠.! 음…. 왜그러나 했더니,,

당사는 PB 상품을 만들어서 팔고 있어요.

머 보신적이 있지만, 이마트같은데 이마트라면 그런게 있잖아요.ㅎ 그런제품들을 JTC가 직접만들어서 판매하고 있습니다.

그러니, 다른곳에서 들여오는 것보다 마진이 훨씬 좋은 편이고요.!

그런데 2017년 3Q기준으로 점점 비중이 감소하고, 기타 상품의 비중이 높아지는 것을 볼 수 있으실 꺼에요.^^

즉.. 일본안에서 경쟁이 심해지고 있다는 거죠.. 우리나라와 달리 당사가 영위 중인 사후면세점(Tax Free)은 일본에서만 42,791개에요.. 국내는 17,759인 반면에요.^^

그러니, 관광객들이 그래도? 들어봤을만한 제품을 파는게,,, 좋으니, PB 상품이 이익률은 좋지만 경쟁으로 다른 기업에서 제품을 들여올 수 밖에 없는 것으로 보입니다.!

음.. 이거는 동사 증권신고서 내용이고요,, 15년을 기준으로 2017년 방일관광객수는 44.92%가 상승했지만, 면세전은 115%나 상승했어요… 경쟁이 갈수록 심해진다는 것을 알 수 있을 것 같네요.^^

그리고 2015년 국내의 메르스나, 사드 사태로 인해 중국관광객이 일본에 증가하며 매출액 및 영업이익이 폭발적으로 성장했어요. 그런데!! 2016년 4월 중국 정부에서 해외소비 억제책으로 중국인 1인당 해외 인출액을 170만원(10만위안)으로 제한하고 폭매금지령 또는 사치금지법으로 2016년부터 1인당 지출액도 감소한다고 하네요.

[가치평가]

JTC의 경우 피어그룹을 신세계, 모두투어, 참좋은여행을 잡았네요.^^

음… 먼가… 피어그룹 선정이 애매하네요. 사후면세점 업체도 없고,, 면세업체 중 이름들어본거는 사전 면세점이니,,, 그래도 한번 밸류에이션 해보겠습니다.!

그리고, 제가 항상 안썼는데,, 밸류에이션에 필요한 시가총액 등은 16일 기준이에요.^^

17년 예상실적기준으로 JTC는 9.19 ~ 11.26 이 나옵니다. 그에 반에 피어그룹 평균은 21.6정도가 나오네요. 피어그룹이 크게 나온 이유는 모두투어가 순이익이 너무 안나왔어요.. 신세계, 참좋은여행만으로 평균을 내면 16.5가 나옵니다.

결과적으로 그래도 JTC가 싼편이네요.^^

18년 예상실적기준으로 JTC는 6.74 ~ 8.26이 나오네요. 피어그룹의 평균은 15.6이니 싸네요.ㅎ

[투자포인트]

투자포인트는 음… 일본의 관광입국 추진기본계획입니다.!

일본이 관광모객을 위한 정부차원에서 노력하고 있는 것으로 보입니다.

일본이 왜 그럴까요?? 그이유는 바로 ‘도쿄올림픽’이지 않을까 생각듭니다. 2020년도에 도쿄올림픽을 위해 정책적 지원으로 관광을 육성하고자 노력하고 있어요.

실제로 일본 당국에서 내각 결의롤 통해 상기와 같은 결의를 했으며, 아베노믹스 이후 엔화가 약새로 관광객들은 더 적은 자국 화폐로 더 많이 소비를 할 수 있죠.^^

마지막으로 19년 일본의 소비세가 다시 인상 된다고하네요.

14년 8%로 인상된 일본의 소비세가 19년 10월 10%로 인상된다고 하네요.. 그렇다면,, JTC와 같은 면세업체들이 수혜를 입을 가능성이 높아지죠.

그리고 JTC는 이를 대비해 국내외(한국)로 면세점을 증가시키려고 하고 있습니다.^^

※     설명을 안드린게 있는데,,, JTC의 경우 DR로 상장되는 겁니다. 증권예탁증서!!

이거는 따로 글을 적겠습니다. 너무 글이 길어지는 것 같아서…….

[출처 : 아우딘퓨쳐스 IR BOOK]

위 종목은 17년 7월 12일 상장예정입니다.

[회사개요]

아우딘퓨쳐스라는 기업은 30여개의 고객사를 바탕으로 화장품 ODM사업을 진행하는 기업입니다. 그리고! 자체적으로 개발한 화장품인 ‘네오젠’ , ‘리피’ 등을 11년부터 런칭하여 기초화장품 및 마스크팩의 사업을 영위하고 있습니다.^^

ODM사업의 경우 특정업체에 치우치지 않고, 30여개의 매출처(아모레퍼시픽 등)를 대상으로 사업을 진행 중이다고 하네요.^^

그리고 네오젠의 경우 올리브영, 토니모리, 세포라(해외)등과 국내 주요 5대 홈쇼핑(CJ, GS, NS, 현대 홈앤홈쇼핑)를 통해 유통중에 있다고 하네요.

그리고 네오젠이라고 들어보셨을지 모르겠지만, 이하늬가 써서 불티나게 팔린 제품으로, 지인들 평 들으면 괜찮다는 반응이 많았습니다.^^

 [공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 56.76%으로 상대적으로 적은 편이네요.

근데,,, 걱정되는게 보호예수중 증권사나 펀드 등의 물량이 많네요. ㅠ.ㅠ

그리고 안타까운건 기관들의 보호예수기간이 최대주주와 상장주선인을 제외하고 1개월뿐이네요…

수급적으로는 좋지는 않습니다…

그래도 그나마 다행인건 주가희석요인인 전환사채, 전환상환우선주 같은게 없네요.^^

 [재무정보]

재무건정성은 매우 괜찮은 편이네요.

부채비율도 적고. 그리고 무엇보다도, 15년 대비 16년에 폭발적인 성장을 했네요. 아무래도 네오젠의 성장 및 중국관광객의 증가로 실적이 폭발적이 성장을 했네요.

정말 숫자로는 매우 매력적으로 보입니다.^^

 [매출비중]

사측에서 매출비중을 나눠줬습니다.^^ 1분기만… 네오젠이 106억이 나왔네요. 인기가 실감나네요.^^

[가치평가]

아우딘퓨쳐스는 코스맥스, 한국콜마, 에이블씨앤씨, 네오팜, 코스온, 코스메카코리아, 클리오를 잡았네요. 많이도 잡았습니다…

16년 순이익 기준 아우딘퓨쳐스이 경우 16.9 ~ 19.5가 나오네요.

피어그룹 평균은 31.1로 매우 싸다고 밸류에이션이 나오네요.^^

그래도, 중국 쪽 사드문제가 심각하잖아요… 이점은 유의해야 할 것 같습니다.!!

[투자 포인트]

투자포인트는 네오젠의 성장이라고 봅니다.

네오젠의 경우 16년 미국 세포라에 입점하며(미국 330매장) 폭발적인 성장을 이루었다고 하네요.

그리고 이 네오젠은 Bloomingdoles, CVS, ULTA 입점예정이라고 하네요.^^

(17년 Bloom , CVS 입점 ULTA 18년도에 입점 예정이며, 유럽 Douglas, SELFRIDGES 등 점차 입점 예정이라고 합니다.^^)

[출처 : 디앤씨미디어 IR BOOK]

위 종목은 17년 8월 1일 상장예정입니다.

[회사개요]

디앤씨미디어라는 기업은 웹소설, 웹툰 등을 제작하는 업체입니다.

음.. 연령, 성별, 장르별로 다양한 부문의 웹소설 및 웹툰을 제작 하고 있으며, 업계 최다인 348명의 작가와 733여개의 작품을 보유하고 있다고 하네요.

그리고 아래 보시면, 카카오페이지 자회사 포도트리가 주주로 참여되어 있는데, 디앤씨미디어는 카카오페이지나, 네이버 등 플랫폼회사에 웹소설 및 웹툰을 올려 수익을 창출한다고 하네요.

그리고 수익구조가 참 흥미 있었어요.!

그러니깐 게임주라고 생각하시면 되요. 웹소설과 웹툰을 플랫폼에 올리잖아요. 그러니, 카카오페이지나 네이버 등에 올려 수익을 인식하고, 그에따른 수수료를 지불한다고 하네요.

그리고 남은 수익의 일정 부분을 작가들에게 배분한다고 하네요. 즉 작가배분은 비용으로 인식 됩니다.^^ 게임주랑 거의 비슷하.~~

그리고 디앤씨미디어의 경우 전자책도 있고 종이책도 10개의 전문매장, 교보문고 등 약 30개의 전문매장에서 판매되고 있으니 참고하시길 바랍니다.^^

마지막으로 웹툰이나 웹소설은 IP로 평가받을 수 있잖아요. 이 IP(지적재산권)를 통해 2차 매출 3차 매출로 이어질 수 있어요. 참 효율적이죠.

실제로 1차로 웹소설이 성공한다면 이를 활용해 2차 매출처인 웹툰을 제작합니다. 그리고 성공했다면 3차로 영화 등을 제작할 수 있는 거죠.^^ IP사업이 이래서 무서운 겁니다.^^

[공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 76.05%으로 꾀 괜찮은 편이네요.

유통물량이 966,150주 밖에 없습니다. 이거… 상장하자마자 급등할 수 있는 여지가 보이네요..

그것도 공모가가 17,000원 ~ 20,000원이라니,,,, 좋습니다.^^

그리고 보호예수 물량 중에 포도트리라고 있습니다.

포도트리는! 바로 카카오의 자회사에요.^^

음.. 카카오페이지라고, 웬툰 웹소설의 사업을 영위하는 플랫폼 기업이고요, 카카오와 시너지가 기대됩니다.!

[주식매수선택권]

임직원들에게 배부된 주식매수선택권이 있네요. 머… 19년도부터 출회가 가능하니 신경 안쓰셔도 될 것 같습니다.^^

[재무정보]

음…. 재무건정성은 아주 괜찮은 편이네요!

음.. 역시 웹소설 및 웹툰 사업을 영위해서 그런가요..

영업이익률도 올라오는 추이고, 매출원가도 제조업이 아니기 때문에 원가측면에서도 부담이 없네요.^^

그리고 무엇보다도 유동자산이 많다는게 무엇보다도 마음에 듭니다.!

[매출 비중]

2014년년부터 2016년 까지 폭발적으로 기업이 성장했네요. 15년 대비 16년 성장하게 된 이유는 ‘황제의 외동딸’이라는 웹소설의 성장과 ‘이세계의 황비’ , ‘버림 받은 황비’ 등이 성장등으로 실적이 폭발적으로 성장을 했다고 하네요.^^

[가치평가]

디앤씨미디어의 경우 피어그룹을 미스터블루, 삼화네트웍스, 초록뱀, 로엔을 잡았네요.^^

음… 삼화네트웍스의 경우 드라자 업체, 로엔의 경우 음원 및 연예기획사, 초록뱀의 경우 드라마 제작업체,,,,,,,

아무래도 미스터블루와 가장 비교가 유사할 것 같습니다.!^^

16년 순이익 기준 디앤씨미디어의 경우 22.8 ~ 26.8 가나오네요. 미스터블루는 19.6이 나옵니다.

매력은 떨어지네요.^^;

17년도 예상실적 기준으로는 15.59 ~ 18.34 가 나오네요. 참고로 미스터블루의 경우 19.5 정도 나옵니다.

공모가가 하단이 아니면 밸류에이션 매력도가 떨어지네요.;;;

당연한 이야기이 지만요~

[투자포인트]

투자포인트는 바로 해외 진출 및 웹소설의 흥행이죠.

디앤씨 미디어의 경우 IP가 상당합니다.!!

그러니깐 IP가 흥행하고 이를 해외에 또다시 파는 것입니다.

실제로 현재 동사의 대표 흥행 소설인 ‘황제의 외동딸’은 2017년 1월 텐센트를 비롯한 6개의 해외 플랫폼에 진출로 해외 서비스를 시작했다고 하네요.

[출처 : 샘코 IR BOOK]

위 종목은 17년 9월 15일 상장예정입니다.

[회사개요]

샘코라는 기업은 항공기 도어시스템, 구동구조물 등 항공기부품을 개발 및 생산하는 기업입니다.

주력제품은 항공기 도어시스템이에요.^^

음.. 그러니깐, 비행기 타보셨으면 들어가는 문 있잖아요. 그거 만드는게 주력이에요.!

그런데 이 도어시스템의 경우 높은 기술력이 필요하다고 하네요.

실제로 전세계 5개사만 제작가능하다고 하네요. 샘코의 경우 대한민국에서 유일하게 생산하는 기

업입니다.^^

그리고! 샘코라는 기업은 높은 기술력을 갖고 있다고 생각하고 있는데요, 그이유는 도어시스템의

핵심장치인 비상동력장치를 세계 두 번째로 양산에 성공했다고 하네요.

참고로 비상동력장치는 비행기 엔진이 꺼졌을 때, 전기 및 유압을 공급하는 공급장치라고 보시면

됩니다.!!

마지막으로, 항공기부품 등도 개발 및 생산하고 있는데, 특이했던 점은 무인항공기도 개발했네요.

현재, 세상이 발전하며 이런 무인항공기도 수요가 늘어날 것이라고 생각드네요.^^

샘코 사이트가면 무인항공기 관련 동영상있는데, 보기 좋습니다.^^

 [공모 후 주주구성]