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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기 실적의 힌트를 얻고자 글을 작성하였습니다.


기존과 달리 실적자료를 올리며, 해당종목의 모델 일부를 글 하단에 공유하고자 하오니 이용하실분들은 이용바랍니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기때문에 발표치와 소폭 차이가 발생할 수 있습니다.



 TJ미디어 (그림 : TJ미디어 CI)






TJ미디어 실적분석


TJ미디어(이하"당사")노래방용 반주기와 더불어 음향기기, 엠프 등을 판매하는 사업을 영위하는 기업입니다. 노래방용 사업을 영위중이기 때문에 당사는 노래방용 음원을 만드는 사업을 기존 제품들과 더불어 판매하고 있습니다.


또한 과거부터 일본에 전자목차본(전자인덱스)를 수출하고있으며, 국내와 달리 일본은 전자목차본 문화가 보편화되어있어 이부문에서 수출 매출이 발생하고 있습니다.



□ 실적분석


produced by HYE88 Investment


위 그림은 당사의 실적을 정리한 표입니다.


당사는 2019년 상반기까지 적자를 이어왔습니다. 그 이유는 위에서 말씀드린 일본으로 수출되는 전자인덱스(전자목차본)이 판매처의 납품이 이뤄지지 않으며 적자를 면치 못했습니다.


과거부터 이 전자인덱스 부문은 분기당 40억 ~ 50억 가량의 매출이 일어났었으나, 2019년 상반기 실망스러운 모습을 보이며, 2019년 3분기에되서야 매출을 정상적으로 돌아왔습니다.


매출이 정상화가 되자, 당사는 2019년 3분기 매출 185억원을 기록하며 매출원가율, 매출총이익률이 개선되었으며, 특히 영업이익은 흑자전환으로 턴어라운드를 하였습니다.


또한 4분기에는 반주기매출이 큰 폭으로 증가하며 영업이익 큰폭을 증가하였으며, 영업이익률이 무려 7.5%가 되는 호조를 보였습니다. 2020년 1분기 또한 4분기만큼의 실적은 아니였지만, 턴어라운드를 보여주며 좋은 모습이 이어져갈 기대감을 형성시켰습니다.


하지만, 코로나 19로 당사의 실적은 안봐도 상식적으로 큰 폭으로 하락할 것으로 전망되며 그나마 기대할 수 있는 사항은 이럴때 음악데이터부문(콘텐츠 매출)의 가격인상이라고 판단 됩니다.


현재 당사의 콘텐츠 매출의 단가는 9천원 수준입니다. 즉 신곡을 업데이트를 하기위해 노래방 반주기 1대당 9천원을 결제하고 신곡을 업데이트해야합니다.


당사의 경우 과거부터 신곡업데이트 비용을 인상하지 않았으며, 경쟁사 금영보다 저렴한편으로 알고있습니다. 당사가 살아남기위해 이번 코로나 19사태를 이용하여 가격인상이 된다면, 제품매출이 아니기 때문에 장기적으로 수익성 향상이 될 것으로 추정되는 바입니다.


[첨부파일]

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(모델)_TJ 미디어_바이러스검사완료.xlsx

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[관련글]

[□ 투자아이디어/◎ 투자아이디어] - TJ미디어에 관한 주관적인 기업분석(코로나로인한 피해는 기회일수도?)

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  1. 김편향 2020.06.29 11:55 신고

    코로나 19 이후 노래방을 한 번도 안가봤네요...

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.29 20:25 신고

      넵!! 절대 가지마세요ㅠㅠ 왠지모르게 찝찝하니깐요...ㅎㅎ 아직까지는 무엇이든 조심해야할 것 같습니다.!!

  2. 엉아만 따라와!! 2020.06.29 15:41 신고

    태진미디어 ㅎㅎ 노래방에서 자주보던거라 낮설지가 않네요 ㅎㅎ

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.29 20:24 신고

      옛날에 기관들어갔을때 처음으로 분석했던건데,, 낮설지는 않았지만, 너무 받아들이기 힘들었던 기억이난네요:))ㅎㅎ 댓글 감사합니다.!!

  3. 45FIRE 2020.06.29 20:17 신고

    턴어라운드가 눈에 띄네요!
    코로나가 잠잠해지면 영업이익이 더 늘어나지 않을까 생각해봅니다.
    또 기업 하나 알아갑니다. 감사합니다!

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.29 20:23 신고

      경쟁사만 망하면 독점이라서... 이게 투자포인트였는데 3~4년을 끄네요 ㅠㅠ 지금 컨텐츠매출로 경쟁은 하는데,,, 말씀처럼 코로나 끝나고가 이기업으로 승부를 봐야할때가 아닌가 싶네요:) 댓글 감사합니다.!!ㅎㅎ

  4. Sinlimnom 2020.06.29 20:30 신고

    노래방에서 정말 많이 봤었는데 이렇게 보니 새롭네요~ 좋은 정보 감사합니다

    • 2020.06.30 20:11

      비밀댓글입니다

  5. 일레니움 2020.06.29 21:54 신고

    노래방에서 많이본 ㅋㅋ 글 잘읽었어요!

    • 2020.06.30 20:11

      비밀댓글입니다

  6. ◇◆■□ 2020.06.30 08:13 신고

    오오 ㅎㅎ 오늘도 좋은 분석 감사합니다 잘 보고가용 !

    • 2020.06.30 20:11

      비밀댓글입니다

  7. 푸근곰 2020.07.02 15:44 신고

    좋은 정보 감사합니다.
    인터넷 검색하면서 들어와 보았는데 정보의 질이 다르네요
    감사합니다.

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.07.02 16:05 신고

      아뇨... 이건 간략한 분석이라서.... 제대로하려면 산업분석 부터, 노래방 지점수 추이, 더해서 산업통상부 같은데에서 일본수출된 전자목차본, 특히 역으로 산정해서 콘텐츠매출에의한 현재 나가있는 반주기 대수 마지막으로 비용(인건비 등)같은거 복합적으로 해야하는데 제가 너무 정보가없이 글을 써서 죄송할 다름입니다. 마지막으로 IR담당자하고 전화통화해서 현재 사내 상황, QR코드 도입으로인한 노래방산업 개선이 보이는지 정도를 체크하고 예상실적 구한뒤 밸류에이션해야하는데... 죄송합니다. ㅠㅠ 아래 엑셀파일 한개 붙여놨는데 이용하실려면 이용하셔서 모델 더 자세하게 만드시면 좋으실 것 같습니다.! 댓글감사합니다.!!

  8. 작가의 방 2020.07.08 20:38 신고

    잘 모르는 부분임에도 정보가 아주 유용합니다. 감사합니다.

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기 실적의 힌트를 얻고자 글을 작성하였습니다.


기존과 달리 실적자료를 올리며, 해당종목의 모델 일부를 글 하단에 공유하고자 하오니 이용하실분들은 이용바랍니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기때문에 발표치와 소폭 차이가 발생할 수 있습니다.



 피에스텍 (그림 : 피에스텍 Signiture)




피에스텍 실적분석


피에스텍(이하 "당사")전력기기(전력량계)와 자동차부품등을 판매하는 기업입니다.

또한 당사는 피에스파워라는 자회사를 통해 태양광발전사업을 간접적으로 영위하고 있습니다.


당사의 주요사업 전력량계는 쉽게 말씀드려서 전기사용량을 확인하는 거라고 말씀드리고자 합니다. 한번쯤 보셨을 것입니다. 숫자가 써있고, 우리집이 전력을 얼마나 사용했는지 보여주는 제품입니다.


이에더하여 당사는 자동차부품을 판매하고있으며, 홈페이지에서 확인결과 전차기 주유소 사업도 영위하고 있습니다.


그렇기때문에 당사는 "스마트그리드", "전기차", "태양광발전(신재생에너지" 등의 테마를 타고있으며, 편입될 것으로 판단이됩니다.


□ 실적분석


produced by HYE88 Investment

그림은 당사의 실적을 정리한 표입니다.


당사는 2020년 1분기에 작년대비 저조한 실적을 보여줬습니다. 이렇게 저조한 실적을 보인 원인으로는 주요 매출원인 전력기기부문, 자동차부품부문의 매출 감소에서 기인했다고 추정됩니다.


이에따라, 고정비부담으로 매출원가율은 2019년 1분기 84.2%에서 2020년 1분기 90.4%를 상승하였으며, 영업이익 또한 -4.1억원의 적자전환을 기록하게 되었습니다.


특히 당사의 금융원가는 26억원을 보였습니다.


당사는 2019년 금융수익이 분기 당 약 20억가량을 기록하였습니다. 이는 당사의 자금으로 투자한 금융자산의 평가가 상승하였기때문으로 판단되며, 2020년 1분기코로나19 등의 원인으로 금융자산 평가손실인 약 -25억원을 기록하여 순이익은 영업이익 -4.1억원 대비 약 -20억원이 더해져 -23.2억원을 기록하였습니다.


추가적으로 말씀드리자면, 당사는 재무구조가 뛰어난 기업입니다. 부채비율도 약 20%밖에 안되며, 현금성자산 370억원, 당사가 투자한 기타유동금융자산 377억원 총 748억원의 유동성 자산이 있으며, 시가총액은 787억원뿐인 기업가치대비 저평가기업이라고 판단됩니다.


또한 2019년 시가배당률은 3.72%로 안정적인 재무구조하에 배당투자도 괜찮을 것으로 생각되는 기업이라고 생각됩니다.


[첨부파일]

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(모델)_피에스텍_바이러스검사완료.xlsx

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  1. 슬기로운철이 2020.06.26 15:21 신고

    전기차와 태양광이면 향후에 굉장히 기대가 되는 기업이네요

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.26 15:23 신고

      넵!!ㅎㅎ 그런데,, 얘네가 재무건정성을 너무 높게 가지고갈려고하는게 조금 그렇네요 ㅠㅠ 그래서...ㅠㅠ 이놈들 ROE가 너무 매력도가 떨어져요 ㅠㅠ

  2. 관리자계정 2020.06.26 18:25 신고

    오늘도 상세한 종목 분석 감사합니다!

  3. Sinlimnom 2020.06.26 20:04 신고

    sk 바이오팜 공모 참여 하셨나요?

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.28 14:42 신고

      아뇨 ㅎㅎ 어차피 별로 못받을꺼 같아서; sk바이오팜보다 다르게 전략짜고 있어요~~ㅎㅎ 기대됩니다. sk바이오팜 :)

  4. 계리직 2020.06.28 08:55 신고

    아!! 저평가 됬다니
    정말 잘 볼 필요도 있을거 같아요!!
    오늘 정말 감사히 잘 보고 갑니다~~

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.28 14:43 신고

      네..ㅎㅎ 8월 9월 정도에 한번 보고들어가려구요 ㅎㅎㅎ 그런데 거래량이 없어서;; 일단 옛날에 조금 봤던친구인데, 아마도 7월인가 한전입찰들어가는거 보고 제대로 분석들어가야 할 것 같아요:)

  5. 일레니움 2020.06.28 15:14 신고

    피에스텍 관련 글 잘보고 갑니다!

  6. ◇◆■□ 2020.06.28 15:33 신고

    오늘도 깔끔하게 정리를 해주셨네요 ㅎㅎ 잘 보고 갑니다!

  7. 45FIRE 2020.06.28 17:03 신고

    잘 봤습니다!
    어디선가 들어본 기업 같은데 스마트그리드 등을 하는 곳이군요
    관심을 갖고 지켜보고 싶네요

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.28 17:29 신고

      감사합니다.!
      7월이나, 8월정도에 얘네 한전 입찰들어갈꺼에요~ 그때 IR담당자한테 전화해서 트랙킹하는게 중요할것 같아요 ㅠㅠ 스마트그리드도 중요하지만요:))

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 안위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



produced by HYE88 Investment


메타랩스(이하 "당사")의류, 잡화 및 장신구 등의 제조, 가공, 도소매업을 주요 사업을 하고 있습니다.


또한 자회사를 통해서 어플과 전자화폐, 바이오등의 사업을 진행 중입니다.

정관이 무려 78개나 됩니다.


이거 각을 보니, 우회상장이나 M&A같은 이벤트의 창구로 이용된 기업같습니다.

작전주로 많이 쓰이고 버려진 기업인 것 같습니다.


주관적으로는 옛날에 회사에서 실무하면서 이런기업들을 LBO등을 한 것을 많이 목격했는데

이기업도 그런것 같습니다.


2016년 12월 부터 현재까지 6번의 최대주주가 바뀌었습니다. 보니깐 최대주주의 장내매도도 있고 

난리도 아닌걸로 보입니다.


현재 최대주주 지분도 낮고, 추후에 다시한번 M&A등 이슈가 있을 것 같기도 합니다.


다시 돌아와서, 당사는 자회사를 통해 아만다같은 데이트 어플, 암호화폐 채굴, 탈모칠제, 탈모관련 샴푸나 화장품등을

판매하고 있으며, 본사 메타랩스비엔엑스, 탱커스, 카이아크만 같은 패션관련 사업을 영위중에 있습니다.


[메타랩스 부문별 매출(단위 : 천원)]


produced by HYE88 Investment


위 그림은 메타랩스의 부문별 매출입니다.


2020년 1분기 매출액 및 영업이익각각 270억에 9억으로 좋은 실적이 나왔습니다.

 매출부문을 확인하니, 특히 바이오화장품 부문의 실적이 큰폭으로 증가하였습니다.


바이오화장품 부문에서 정말 큰폭의 성장을 보였습니다. 2019년 1분기 대비 약 100억의 매출상승이 일어난 것은

당사의 영업이익 흑자으 원인이 아닐까 판단해 봅니다.


또한 비용또한 큰 특이사항이 안보입니다. 판관비가 감소하였는데, 이는 감가상각비 및 투자부동산 상각비의 하락

무형자산 상각비 하락, 지급수수료 하락으로 기인된 것으로 확인됩니다.


특별한 사항은 없습니다.


하지만, 조금은 조심해야 될 것으로 판단되는게 영업현금흐름입니다.


영업활동의 현금흐름은 순이익이 흑자가 발생했음에도 -11억원의 음의 현금흐름을 갖고있습니다.


뭐. 매출채권이나 재고자산의 조정과정 중에 발생한 것으로도 이해할 수 있으나

그래도 당사의 수익은 그렇게 우량하지 못한 것으로 판단됩니다.


그리고 당사의 과거 순이익을 보면 큰폭의 적자가 발생하는데, 이는 영업외 비용 중 기타비용의 증가로 인한 것입니다.

이는 당사가 발행한 전환사채의 관련된 파생상품 손실로 제가 알기로는 결산때 평가하여

현금유출이 없는 비용으로 인식합니다.


이는 회계학에서 공정가치를 더 반영시키기위해서 이렇게 하라고 해서 그렇습니다.


결로적으로 당사는 주가 상승이 있을 수도 있습니다. M&A등 이벤트가 발생할 수 있는 가능성이 있으며,

실적도 당사의 제품이 잘팔리거나, 마사지를 하거나해서 잘나올 수 있을 꺼라고 생각합니다.


하지만, 투자하시는분들 설거지 안당하게 조심하셨으면 좋겠습니다.




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  1. 일레니움 2020.06.18 13:57 신고

    기업 정보 잘보고 갑니다! 빅텍 한번 포스팅해주세요 ㅋㅋ

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.18 14:47 신고

      빅텍은 테마주라..ㅎㅎ 그리고 이 분석은 정말 빠르게하는거에요 ㅎㅎ 일례로 위에서 고객만나서 마케팅해야한다고 분석해놔라고 할때요 ㅎㅎㅎ 전회사 대표님이 그러셨죠 ㅎㅎㅎ
      보통 분석할때, 못해도 한 일주일에서 한달정도는 해야되는데,, 탐방도 갖다고오고요 ㅠㅠ 괜찮은거 한번 커버리지 하고싶네요:) 빅텍은 다음 한번해보도록 하겠습니다!!ㅎ

  2. 엉아만 따라와!! 2020.06.18 13:59 신고

    기업 운영이 버라이어티하군요. 작전용 회사라... 실존하지 않을수도 있을까요?? 궁금하네요

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.18 14:50 신고

      우회상장등으로 많이 이용해요 ㅎㅎ 특히 코스피에 상장되있는 시총작은 기업들은 관리종목이나, 상장폐지 요건이 코스닥보다 완화되어있어서 코스피 종목 LBO나 무자본 M&A 가 많이 들어오더라구요 ㅎ 그리고 뿌러지면 설거지하고 ㅌㅌ합니다.ㅎ

  3. 계리직 2020.06.18 14:24 신고

    매타 랩스 처음들어보는데
    어마어마 하게 많은걸 하고 있네요!!!
    매출까지 정말 감사히 잘보고 갑니다~~~

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.18 14:51 신고

      댓글감사합니다.!!
      아만다라고 광고보셨나요?? 그거 어플도 얘네꺼에요 ㅎㅎ

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



produced by HYE88 Investment


태경케미컬(이하 "당사")는 액체탄산, 드라이아이스, 수산화마그네슘 및 액상소석회를 판매하는 기업입니다.

사업부문 중 액체탄산은 주로 맥주, 탄산음료 등 음료를 비롯하여 조선용접, 냉매제,

산화방지제 등의 공업용 용도로 사용되며,


드라이아이스빙과 등 냉각용과 이벤트 효과용 등으로 사용되고 있습니다.

즉 드라이아이스 부문에서는 여름에 업황이 좋다고 할 수 있습니다.


당사는 위 언급한 제품이외에 상품매출도 일어나고 있습니다.

에틸렌, 질소, 산소 등 일반가스를 판매하고 있으며 주로 용접등의 공업용 용도로 사용되고 있다고 합니다.


주관적인 생각이지만, 당사의 업황은 매우 좋다고 판단됩니다.

업황이 좋아 현재 주식시장에서 인기종목인 하이트진로나, 조선업, 그리고 여름이라는것을 감안하면

당사의 매출부문은 전방산업의 원재료가되어 더많이 쓰일 것이기 때문입니다.


당사의 2020년 1분기 실적은 매출액 133억원 영업이익 19억원 순이익 29억원으로 발표되었습니다.


매출도 좋아졌지만, 특히 수익성이 매우 좋아진것을 확인할 수 있었습니다.


[태경케미컬 부문별 매출]


produced by HYE88 Investment


위 그림은 당사의 부문별 매출입니다.

앞서말씀드린, 액체탄산부문 및 드라이아이스부문의 매출은 2019년 1분기에대비

월등히 좋아진 것을 확인할 수 있습니다.

이는 전방산업의 호황으로 인한것으로 추정됩니다.


그리고 특이사항 중 하나는 당사의 순이익이 2019년 1분기부터 영업이익보다 크게 나타납니다.


이는 금융수익으로 기인된것입니다.


즉 금융수익 중 지분을 보유하고있는 관계회사에게 배당금을 수취한 것으로 

내역은 당사의 2대주주 태경산업에게서부터 수취했습니다.


먼가 최대주주를 제외하고 지분구조 복잡하게 얽혀있다고 판단되며, 순환출자까지는 아니지면

얽혀있다고 판단됩니다.


즉 지배구조가 헷갈립니다. 이렇게 지배구조가 복잡하면 그렇게 좋지 않은데, 그룹 내부적으로 자금흐름도를

투자자들이 체크하기가 힘들고, 투명성 결여로인해 분식회계등의 원인이 될 수 있기 때문이라고

생각하기 때문입니다.


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  1. 일레니움 2020.06.16 11:51 신고

    기업정보 잘보고갑니다!

  2. 토끼달 2020.06.16 12:10 신고

    한 눈에 정보가 잘 보이네요. 포스팅 잘 보고 갑니다.

  3. 계리직 2020.06.16 12:50 신고

    자세히 설명해주셔서 감사히 잘 보고 갑니다~

  4. 슬기로운철이 2020.06.16 14:07 신고

    기업정보 항상 잘보고있습니다~

  5. demian_0813 2020.06.16 18:01 신고

    오늘도 글 잘보고갑니다~ 저녁시간 즐겁게 보내세요 :)

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.16 19:47 신고

      댓글감사합니다:) 이제 밥먹으러 가야겠네요 ㅎㅎ 즐거운 저녘되세요!!ㅎㅎ

  6. 엉아만 따라와!! 2020.06.16 20:01 신고

    주식은 정말 어렵네요 ㅎㅎ

  7. 창의날다 2020.06.16 20:24 신고

    ㅋㅋ 정말 투자 공부는 필수인듯 합니다~~

  8. ◇◆■□ 2020.06.16 21:43 신고

    기업정보 상세히 알려주셔서 감사해요! ㅎㅎ

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 계신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



produced by HYE88 Investment


디아이씨(이하 "당사")는 자동차 부품, 중장비 부품등(변속기 등)의 기어 및 SHAFT, T/M ASS`Y등을 제작 및

판매하는 사업을 영위하고 있습니다.


주요 매출처는 현대차, 기아차, 한국 GM 및 대형 부품 조립업체에 납품하고 있습니다.


특히 눈에띄는점은 당사는 전기차의 관련기술인 CVT, PTO, 복합변속기 등의 제조기술을 바탕으로

국책사업과제인 소형 사용급 RE-EV부품 System Intergration 기술개발 사업관련 택배전기차,

다목적 농어촌 관리차개발 농어촌 관리차(NEV),

에너지 저감을 위한 소형 이동수단용 재상형 반자동변속기 개발 사업 관련 전기스쿠터, 전기바이크


등을 개발 완료하여 생산, 판매할 예정이라고 합니다.


즉 현재는 자동차, 지게차에 적용되는 변속기 기업이나, 향 후 전기차에 적용되는

전기자동차 부품사업을 영위할 것으로 전망됩니다.


당사의 20년 1분기 실적매출액 1,245억원, 영업이익 17억원 순이익 -28억원으로 발표되었습니다.

19년 1분기 대비하여 수익성이 소폭 좋아지는 모습을 보였으나, 매출은 약 200억 가량이 감소하였습니다.


[디아이씨 부문별 매출]


produced by HYE88 Investment


위표를 참고하면 당사의 매출은 자동차부품 중 상품부문을 제외하고 모두다 감소하는 경향을 보이고 있습니다.


하지만, 영업이익은 개선되는 모습을 보였는데 이는 비용에서 힌트가 있을 것으로 판단됩니다.


[디아이씨 비용]


produced by HYE88 Investment


위 그림은 영업외 비용을 제외한 당사의 전체 비용입니다.


매출이 하락했기떄문에 원재료매입액이 큰폭으로 감소하였습니다. 또한 외주가공비 또한 감소하는 모습을 보였습니다.


이를 통해 유추할 수 있는 것은, 당사는 그동안 마진이 적은 사업을 영위했다고 판단됩니다.


즉 매출은 발생하지만, 수익성이 낮아 제품을 판매하는데도 불구하고 적자가 나는 사업을 영위했다고 생각듭니다.


그보다 당사를 투자함에있어서, 항상 꼬리표가 달려오는 것은 재무구조라고 판단됩니다.


현재 당사의 이자성 부채 단기차입금과 장기차입금약 3,300억원입니다.

재무구조는 당장 위험할 것 같진 않지만, 자동차사업이 현재 업항이 그리 좋지 못한것을 감안한다면,

미래의 전기차 시장 개화전까지 당사의 영업환경은업황은 힘들지 않을 까 판단됩니다.


만약 투자예정이신분들은 이점 고민하시고 현명한 투자하시길 바랍니다.



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  1. taekv 2020.06.12 11:17 신고

    좋은정보 감사합니다.

  2. 슬기로운철이 2020.06.12 11:43 신고

    잘보고 갑니다~

  3. ◇◆■□ 2020.06.12 13:12 신고

    오 ㅎㅎ 좋은정보에요 잘 정리된거 같아 잘보고 갑니다!

  4. 일레니움 2020.06.12 13:29 신고

    회사정보 잘보고갑니다! 처음보는 회사 많네요 ㅎㅎ

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.12 20:08 신고

      상장사가 2,000개나 되서.. 저도 공부하면서 하고 있습니다.!ㅎㅎ 유니버스를 좀 늘리고 싶어서요 ㅎ

  5. 계리직 2020.06.12 13:47 신고

    진짜 재무구조를 잘 파악 하고 투자를 해야겠네요!!!
    자동차 사업이 현재 업항이 그리 좋지 못하다!!!!
    오~~ 진짜 많은 공부가 필요하네요!!
    오늘 정말 감사히 잘 보고 갑니다~~

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고만 부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.



produced by HYE88 Investment


덕성(이하 "당사")은 국내외 다수의 기업에 합성피혁 및 합성수지를 판매하고 있는 기업입니다.


당사의 사업부문은 합성피혁부문, 합성수지부문, 재료사업부문 3가지로 구분되며,


합성피혁부문은 스포츠용, 가구, 자동차내장, 화장품분첩등의 제품에 당사의 합성피혁이 쓰이며,

합성수지부문은 합성피혁의 주원료를 생산하는 사업부문이며,

재료사업부문은 당사가 생산하는 합성피혁이 전자재료 및 의료기기 등에 쓰이는 사업부문 입니다.


당사의 이러한 합성피혁은 한일월드컵 공인구 FEVERNOVA 등 월드컵 공인구, 유로 2004의 공인구의

원단에 아디다스 등에 공급하였습니다.


즉 합성피혁 부문은 용도별로 전자재료, 의료기기 등에 적용가능하나 현재 가장 큰 수요처는

스포츠용품 소재 부문인 나이키, 리복, 아디다스 등의 OEM 발주처라고 판단됩니다.


[덕성 부문별 매출]



위표는 당사의 부문별 매출을 정리한 것입니다.


매출은 분석 상 당사의 영업환경이 좋아 매출상승이 이뤄진것으로 추정됩니다.

제품가격은 하락하였으나, 생산량이 증가된것으로 확인되며, 납기기간이 단기적으로 1개월이지만

20년 1분기 수주잔고는 33억원으로 19년 1분기 12.5억원에 비해 상당한 수주잔고를 보유하고 있습니다.


이런이유로 당사는 19년 1분기 영업이익이 1억밖에 발생하지 않았으나, 20년 1분기 영업이익은 17억원으로

놀라울만큼의 성장이 있었습니다.


주관적인 판단이지만 아마 매출증대에 따른 영업레버리지 발생이 주요 원인이었다는것으로 판단됩니다.


[덕성 증감율 및 매출원가 등]



매출원가율은 19년 1분기 86.9%였지만, 20년 1분기 매출원가율은 83.5%로 상당히 하락하였습니다.


즉 어느정도의 변동비는 있어 매출원가는 상승하였지만, 고정비는 Fix되있어

매출상승에 따른 매출액과 고정비의 차이를 이익으로 인식하였으며,

제조기업임에도 불구하고 약 6%의 영업이익률을 기록하였습니다.


하지만, 코로나 19 사태로 세계 소비가 걱정입니다.

당사또한 영향을 받지않을 것이라는 것이 불확실성인데

매출실적이 앞으로도 지속될 것인가를 확인 후 투자에 임하기를 추천드립니다.



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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이제 곧 2분기가 끝나갑니다. 1분기 실적이 발표된 기업들을 리뷰하며 2분기에도 기업들의 실적을 예측해보고자 글을 작성하였습니다.


심도있는 분석이 아니기 때문에 투자를 예정중이시거나 투자를 단행하고 있으신분들은 참고부탁드립니다.


※ 본 분석은 가장 기본적인 실적분석입니다. 단위는 억원 단위이기 때문에 발표치와 차이가 발생할 수 있습니다.




페이퍼코리아(이하 "당사")산업용지 및 신문용지 등을 제조 및 판매를 영위하는 기업입니다.


나라투미디어, 나라투미디어 유럽, 나라투페이퍼, 디오션시티퍼스트, 디오션시티투,

디오션시티쓰리, 디오션시티포, 디오션시티, 아젤리아제일차(유)

총 9개의 자회사를 거느린 기업입니다.


당사는 자회사인 나라투페이퍼로부터 신문용지를 공급받아 판매하고있으며 어느정도

수직계열화가 있는 모습을 갖고있다고 판단됩니다.


그외 디오션시티퍼스트 등 디오션시티 관련기업들은

당사가 공장이전 및 이전부지를 개발하기 위해 100%지분을 투자하여 설립된

주택건설사업자로 등록한 기업입니다.


당사의 20년 1분기 실적은 매출액 763억원, 영업이익 52억원으로 19년 1분기의 적자에서

턴어라운드 되는 모습을 보여줬습니다.


턴어라운드된 주요이유는 당사의 본업 자체의 본업보다 9개의 자회사에서 수익이 발행한 것으로

기인되었다고 판단됩니다.


(요약분석이라는 특징과 페이퍼코리아를 통해 하고싶은 말이 실적보다 재무상태에 초첨이라 간단히 줄입니다.)


별도재무제표에서 당사의 2020년 1분기 매출액은 457억원 영업이익은 -6억원이지만,

연결재무제표는 매출액 763억원 영업이익 52억원이라는 것을 볼 때, 연결회사의 업황호조로

턴어라운드가 가능했다고 판단됩니다.


그보다 개인적인 의견을 말씀드리고자 합니다.


저는 페이퍼코리아를 "매도"하는 방향으로 추천드리고싶습니다.


재무상태가 너무 안좋습니다.

2020년 1분기 자산 6,406억원 부채 6,201억원 자본총계 205억원


아시아나항공과 같이 부채비율이 상당히 높은 모습을 보이고있습니다.

특히 이자성부채 단기차입금 574억원 유동성장기부채 923억원, 유동성사채 209억원, 장기차입금 2,502억원

4,208억원 정도 이자성부채가 존재하고있으며, 


부채의 이자작게는 4%에서 많게는 10%인 부채도 있어, 이자비용이 부담되며 만약 업황이 한번이라도

부정적일시 완전자본잠식이 일어날 것으로 판단됩니다.


지금 저점대비 236.71%상승하였고, 감자를 통해 어느정도 재무개선도 했다고 판단되는데,

저는 이자비용이 너무 부담되서 매도 라는 추천의견 드리고자하는 바입니다.


[페이퍼코리아 단기차입금]


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  1. 일레니움 2020.06.10 11:04 신고

    처음 듣는 회사네요~ 글 잘읽고 갑니다!

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.06.10 20:18 신고

      이거 단기적으로는 먹을수 있겠지만, 잘하면 맛탱이 갈 것 같은 느낌이듭니다.!!

  2. 슬기로운철이 2020.06.10 15:46 신고

    잘보고 갑니다~

  3. 계리직 2020.06.11 07:09 신고

    매도 라는 추천 의견 까지 주시네요!!!
    저도 열심히 공부 해야 겠어요!!
    오늘 정말 감사히 잘 보고 갑니다~~

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