반응형

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

2020년 09월 24일 오후 02시 05분 현재 코스피 -2.30%, 코스닥 -3.79%로 등락폭이 커지고 있습니다.


금일 북한관련 이슈가 돋보였으나, 시장은 전일 미국시장의 하락으로인해 장초반부터 하락하였고 북한이슈로인해 투심을 악화한게 아닌가 싶기도 합니다.

하루하루 이슈는 너무 다이너믹해서 확실하게 말씀은 못드리겠지만, 다음주 추석도 있어, 내일도 특별한일 없는이상 상승하기는 어려울 것 같습니다.


서론은 이정도로하고, 이번글을 쓰게된 취지는 국내금융시장을 돌아보며 앞으로의 시장을 대응하고자 포스팅을 해봤습니다.


미약하게나마 도움이 되었으면 좋겠습니다.

『① 신용잔고 급증현상에대한 고찰』


이번 분석을 진행하며, 국내시장에서 가장 관심이 갖았던 사항은 국내금융시장의 신용잔고 였습니다.

여기서 신용잔고란, 주식을 매수할때, 돈을 빌려서 투자한 금액입니다.


이러한 신용잔고는 2020년 09월 23일 기준 코스피, 코스닥시장의 합계치는 17조 3,627억원 이었습니다. 불과 6개월 전인 3월 기준 코로나 여파로 인해 6조원 수준이였던 신용잔고는 금새 거의 3배가 증하였습니다.


사실, 이러한 신용잔고는 소위 과거 박스피시절 10조원 내외를 형성하였으나, 최근 17조까지 상승한 것은 아마도 시장이 과열국면으로 진입해서 그런것이라고 생각해보게 됩니다.


이렇게 신용잔고가 증가하게된 이유는 무엇일까 돌아보면, HYE88 Investment의 개인적인 생각으로는 변동성이 심한 코로나19 환경하에 시중에는 유동성이 넘쳐나고, 코로나19 관련 테마주들의 난립과 주식의 관심도 증가가 주요원인이 되지 않았다 생각해보게됩니다.


"이글을 보고 계신분들은 곰곰히 생각해 보십시오. 불과 1~2년전 비트코인 사태로 인해 지금의 주식시장의 결과를 우리는 알고 있었을 것입니다. 그 당시 비트코인을 투자한 사람들은 누구나 성공을 하였고, 무수한 성공사례가 존재하였습니다. 하지만 얼마 후 비트코인가격은 급락하며 많은 사람들이 피해를 보았을 것입니다.


실체가 없는 비트코인과 같지 않겠지만, 주식 또한 비트코인과 같이 수요와 공급에 따라 움직이는 기본특성을 갖고 있기때문에 과열의 말로는 파멸이라는 것과같이 현재 시장은 조심해야할 것으로 생각듭니다."




『② 시장은 이대로 무너질 것인가?


위에대한 답변은 개인적인 소견상 HYE88 Investment은 금융시장이 당장 크게 무너지지 않는다라는 의견입니다.


이렇게 생각하는 이유는 유동성에서 답을 찾을 수 있습니다. 주식하시는 분들이라면 아시겠지만 투자자예탁금이라는 단어를 많이 들어보셨을 것입니다.

말그대로 투자자들이 자신의 증권계좌에 넣어돈 현금으로, 언제든지 주식을 매수할 수 있는 투자대기 자금입니다.


2020년 09월 22일 기준 투자자예탁금은 55조 6,440억원으로 불과 1년전 25조원 규모와 비교하여 큰폭으로 증시대기자금이 존재하고 있습니다.


HYE88 Investment의 개인적인 생각으로는 금융시장은 점진적으로 하락할 것으로 생각듭니다. 하지만, 말씀드린 증시대기자금은 시장이 충분히 하락하여 투자매력이 존재할때 언제든지 주식시장으로 유입될 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.



『③ 그렇다면 시장을 어떻게 대응해야할까?


이글을 쓰고 있는 현재, 역시나 개인들이 시장을 지지하고 있습니다. 코스피 기준으로 개인 +3,318억원, 외국인 -1,235억원, 기관 -2,028억원의 순매수 및 순매도를 보이고 있습니다.


그런데, 아무리생각해봐도 굳이 지금 주식을 매수해야하나 싶기도합니다. 왜냐하면 추석이후 이벤트가 많이 때문입니다.


내일만해도 스가와 시진핑의 전화 정상회담이 예정되어있고, 9월 29일 미국 대선후보 TV토론, 30일 미국 2분기 GDP확정치등 이벤트가 많이 있습니다.

그리고 10월 7일 삼성전자 실적발표를 시작으로 시작되는 어닝시즌과 무엇보다도 11월 3일 미국대선이 있는만큼 하반기 증시는 불확실성이 더욱 커질 것으로 생각하고 있습니다.


또한 대주주 조건완화로인해 대주주요건을 피하기위한 12월 개인들의 대량매도라는 이벤트가 존재하는 만큼 불확실성과 기회가 존재하는 2020년 4분기가 될 것으로 생각듭니다.


HYE88 Investment가 생각하고 있는 것은 내년은 금년의 장보다는 안좋을 것으로 판단하고 있습니다. 하반기 가장큰 이벤트는 미국대선인데, 트럼프가 되던 바이든이 되던 기존 미국의 방향은 변할 것 같지 않다고 생각되며, 만약 바이든이 당선된다면 미국증시는 더욱 하락할 가능성이 높다는 정도 입니다.


그렇다면, 결론은 개별주식에 투자를 할 수 밖에없다입니다. 앞서 말씀드린 유동성으로 시장은 어느정도 지지는 될 것입니다. 하지만, 신용잔고 및 각종 불확실한 이슈 및 이벤트로인해 시장은 점진적으로 하락할 것으로 생각합니다.


그래서 HYE88 Investment는 단기적으로는 이벤트를 이용한 전략으로 투자에 진행할 예정이며, 12월 대주주요건 완화로인한 개인매도세가 증가할때 좋은 기업을 투자하여 투자수익률을 극대화 시키는 전략을 수립하고자 합니다.


사실 지금 인버스 비중 30~40%정도되네요. 그리고, 이벤트전략으로 원래 오늘 에스엠을 사야하는데... 못사고 있는 제가 너무 한심스럽습니다.

그리고 주식 사실려면 적당히 사세요! 지금 시장 베팅했다가 잘못되면 훅갈것으로 판단됩니다.


produced by HYE88 Investment


반응형
  1. dowra 2020.09.24 15:52 신고

    오르락 내리락 하는 주식시장 잘 보고 갑니다

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.09.25 09:45 신고

      지금 글 적으려고하는데, 금일 장도 무섭네요.. 변동성이 왜이렇게 심한지.. 개인 vs 기관 및 외국인의 싸움같네요.

      개인적으로 오늘 추석적 마지막 결제일이라.. 개인들 물량이 나오지 않을까 생각해봅니다.

      그래서 매매하나도 않하고 있고요..

  2. 똘군 2020.09.25 17:03 신고

    좋은 시황 글 감사합니다

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.09.25 17:50 신고

      어제 오늘 참... 시장이 너무 변동성이 큰 것 같네요.. 장초반 밀렸다가, 다시오르고.. 사실 조금 무섭기도합니다....

  3. 45FIRE 2020.09.25 17:40 신고

    통찰력 있는 글 잘 봤습니다~!
    오늘은 코스피의 경우 개인 +195억 외국인 -901억 기관계 +728억으로 조용하게 지나가는 것 같네요.

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.09.25 17:52 신고

      동감합니다... 저는 개인적으로 개인 순매도가 강하게 나올줄 알았는데..;; 잘못생각했나 싶기도 하더라구요. 그래도 위 댓글에서 말씀드린것과 같이.. 변동성이 너무 큰것 같아서.. 불안불안하네요..

      장초반에 크게 밀렸다가 다시 오르는것을 보니,, 유동장금이 대단한것 같아요. :)

  4. 인코딩 2020.11.09 22:04 신고

    HYE88님 의견이 궁금했는데 잘 보고 갈게요 :)

반응형


안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


실적분석을 하려다가, 과거 투자했던 TJ미디어가 보여서 생각해보다 투자아이디어가 생각나 글을 씁니다.


TJ미디어는 아래에서도 다루겠지만, 노래방음향기기 제조업을 영위하는 기업입니다. 특히 동전노래방의 음향기기를 많이 납품합니다.


주관적으로는 TJ미디어를 투자하라고 추천을 못드리겠습니다. 하지만, 조금 알고있는것으로 판단을 해본다면 진짜 장기적으로 투자를 한다면 투자한 시간만큼의 수익을 안겨주지 않을까라고 생각드는 기업입니다.


다시한번 말씀드리지만, 현재 투자는 절대 반대하는바입니다. 실적은 어차피 좋지 않을꺼고, 최근 공시를 통해 단기차입금을 통해 100억원을 조달한 것만 봐도 기업사정이 얼마나 안좋을까 라는 생각도 해보게됩니다.


하지만, 이런상황하에 포스트 코로나 19를 대비하여 앞으로를 예상해보고, 위기를 기회로 바꿀수도 있지 않을까? 지금상황이 기회일수도 있지 않을까 라는 생각을 해보게됩니다.


※ 본 글(투자아이디어)은 주관적인 의견이며, 차후 투자 실행(Execution)을위한 선행 기업분석입니다. 기업에 투자함에있어 편향(Bias)가 있을수있으니, 투자자분 혹은 투자예정이신분은 감안하시길 당부드립니다.



 TJ미디어 (그림 : TJ미디어 CI)





TJ미디어 사업내용


TJ미디어(이하 "당사")과거 사명은 태진미디어였습니다.


한번쯤은 들어보셧을것으로 판단됩니다. 위에서 말씀드렸지만, 노래방용 반주기를 주로 판매하는 기업입니다. 그리고 노래방에서 필요한 음향기기, 마이크 등을 반주기가 판매할때 같이 판매하는 구주를 갖고있습니다.(물론 개인사업자인 대리점을 통해서 판매 됩니다.)


그리고 판매부문 중 당사에 투자할때 가장 중요한 부문인 음악콘텐츠부문과 일본으로 수출하는 전자목차본(전자인덱스)부문으로 사업이 존재하고있습니다.


비교적 최근에 설립된 위드어스엔터테인먼트라는 매니지먼트 사업 또한 존재합니다. 개인적으로 해당법인을 굳이 출자해 설립을 했는지 이해가 안됩니다.


머. 사실 여기 지배구조가 조금 별로입니다. 가족회사로 코로나 19로인해 현재 주가가 많이 하락하였던데 증여를 슬슬 진행할 것 같다고 판단됩니다.


produced by HYE88 Investment


과거 2015년도쯤에 그 당시 최대주주 윤재환은 아들인 윤나라에게 증여를 하여 지분율이 희석되었습니다. 하지만, 김우영은 대표이사 윤재환의 처, 윤나라의 모가 되었기때문에 안정적으로 기업을 지배하고 있습니다.


다시 사업구조로 돌아가서, 당사의 매출 프로세스는 아래와 같습니다.


TJ미디어 매출구조도 (그림 : TJ미디어 / HYE88 Investment 편집)



TJ미디어에서 반주기와 엠프, 스피커등을 TJ미디어의 대리점에 보내면 동전노래방으로 판매하는것 까지는 이해하시기 쉬울 것으로 판단됩니다. 하지만, 진짜 중요한것은 위 그림의 3번인 음악콘텐츠 매출입니다.


노래방을 가면 신곡업데이트가 되어있는 것을 보실 수 있으실 것 입니다. 그리고 시중에 음원들과는 음질이 노래방은 다르다는 것을 느끼실 수 있으실 것입니다. 이는 당사가 직접 음원을 제작해 동전노래방으로 업데이트 시키는 사항입니다.


음악콘텐츠매출은 반주기매출이나 기타 부수장비와 같은 일반 제조업이 아니기 때문에 수익성이 매우 뛰어난 특징을 갖고있습니다.


그렇기때문에 당사의 수익성이 극대화 되기위해서는 첫번째로 반주기를 많이 판매하여 업데이트를 함으로써 콘텐츠매출이 상승하는 것이 매우 중요한 성장 포인트가 되는 것입니다.


하지만, 코로나 19로인해 동전노래방 산업은 최악의 상황일 것으로 판단되며, 이는 당사에게 치명적일 것으로 판단됩니다.


실적분석


(실적분석은 하단 관련글을 확인부탁드립니다.)






투자아이디어 및 TJ미디어에게 조심스럽게 바라는 점


주관적으로 당사의 투자아이디어는 경쟁사인 금영엔터테인먼트에 있다고 생각합니다.


과거 금영노래방은 무리한 사업 다각화때문에 채무구조 부실로인한 노래방사업부문만을 떼어내서 셋톱박스업체 CCMT에 매각이 이루어졌습니다. 


이후, 금영노래방은 금영엔터테인먼트로 다시 시작했고 현재 2019년 결산기준 매출액 353억원 영업이익 49억원 순이익 21억원의 실적을 보여주고 있습니다.


하지만, 현재 코로나 19로인해 당사와 같이 매우 힘든 상황을 보내고 있을 것으로 추정됩니다.


 금영엔터테인먼트 자산총계 / 무형자산


위 그림은 금영엔터테인먼트의 2019년 기준 자산총계에서 무형자산이 차지하는 비중을 나타낸 그림입니다.


앞서 말씀드린대로 TJ미디어 뿐만아니라, 금영엔터테인먼트 또한 코로나 19로인해 어려운 상황에 처해있다고 판단됩니다. 또한 금영엔터테인먼트는 피인수로 프리미엄인 무형자산이 크게 존재하고 있습니다.


그렇다면, 코로나 19가 지속되어 노래방업계가 향후 1년 ~ 2년 정도 지속적으로 부정적으로 된다면, 금영엔터테인먼트의 입장에서는 위 그림에있는 무형자산의 손상을 인식해야할 것입니다.


특히 고객관계라는 무형자산이 무엇인지는 모르겠으나, 손상을 제일 먼저 인식해야할 것입니다.


금영엔터테인먼트의 자본총계는 현재 181억원입니다. 고객관계의 손상이 총 279억원에서 200억원이 일어난다면 금영엔터테인먼트는 완전자본잠식으로 파산으로 이어질 가능성이 존재한다고 봅니다.


만약 금영엔터테인먼트가 시장에서 퇴출시 TJ미디어 입장에서는 매우 큰 호재라고 판단됩니다.


위에서 말씀드린 콘텐츠매출독점적인 시장지위로 단가상승을 진행할 것으로 판단하며, 콘텐츠매출은 업데이트에 기반되기때문에 업데이트 수요로인해 금영엔터테인먼트의 반주기는 모두 TJ미디어의 반주기로 교체수요가 발생할 것이기 때문입니다.


개인적으로 TJ미디어에게 바라는것은 이럴때, 출혈경쟁을 해야되지 않나 싶습니다.


매니지먼트회사도 설립하여 신성장 전략을 시행하는 것도 좋습니다. 하지만, 이후 더 큰 시장의 파이를 가져오기위해 코로나 19 사태를 이용하여 금영엔터테인먼트와 경쟁을 하면, 시장의 독점적 위치를 더욱 곤고히 이룰 수 있지않을까라는 생각을 해보게됩니다.


[관련글]

[■ 20.1Q 실적리뷰] - [실적리뷰] TJ미디어 2020년 1분기 기업분석

반응형
  1. 홍날 2020.06.28 20:23 신고

    포스팅 잘보고 갑니다 ^^

  2. 관리자계정 2020.06.29 07:28 신고

    태진, 금영 우리나라 노래방 양대산맥이죠 ㅎㅎㅎ

  3. hahehohoo 2020.07.07 22:25 신고

    기업분석을 이렇게 할 수 있군요~ 흥미로운 기사 감사합니다

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.07.08 09:16 신고

      죄송합니다...ㅠㅠ 진짜 죄송해요.....ㅠㅠㅠ 원래 자금 집행하려면... 더 깊게... 해야하는데,,, 먼가 대충한거 같아서 죄송할 다름입니다 ㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠ

  4. 낭리 2020.07.29 21:36 신고

    노래방 관현 업황 잘 봤습니다 감사합니다

반응형


안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


금일 글은 뉴욕증시에대한 주관적인 의견을 나눠보고자 글을 씁니다.


3일간 뉴욕증시는 한가지 이슈로도 전세계 금융시장에 영향을 줄 수 있는 이벤트가 발생하였습니다. 미국 1분기 경제성장률 발표 및 2분기 전망, 길리어드사의 렘데시비르 "긍정적인 데이터" 확보, 코로나 19 사태로인한 "미국의 중국에 코로나 책임부과 가능성"(제 2차 미중전쟁), FDA 렘데시비르 긴급승인불확실성을 높이는 보도로 연휴가 연휴가 아닌 것처럼 느껴집니다.

HYE88 Investment는 이러한 이슈들을 종합적으로 판단해보고 앞으로의 국내증시를 어떻게 대응해야할지에대한 주관적 의견을 서술하고자 합니다.

주관적 의견을 전해드리는 것으로 "기고형식"으로 소개하고자합니다.

자, 그러면 "코로나19 치료제 긴급승인.. 주식시장 전망 및 주관적 의견"이라는 주제로 글을 소개해 보도록하겠습니다.

※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.




2020년 05월 01일 뉴욕증시는 다우지수 23,723.69pt(-2.55%), 나스닥 8,604.95pt(-3.20%), S&P 2,830.71pt(-2.81%)로 일제히 하락하는 모습을 보여줬다.

이렇게 하락한 주요원인을 파악해보자면, 도널드트럼프 대통령의 "중국이 코로나 19 초기대응을 잘못한 결과 전 세계로 퍼졌다"라고 발언하며, 대중 보복조치를 검토하고있다는 소식 때문이라고 판단된다.


하지만, 필자 입장에서는 미국의 1분기 경제성장률이 -4.8%로 발표하고 2분기는 성장률 예상치가 -30% ~ -50%가 예측되는 가운데 "미중무역전쟁"이라는 단어가 다시 수면위로 꺼내진 이유가 무엇일까? 라는 의문을 제기해 본다.





발언하는 트럼프 ( 그림 : 포토뉴스 )







제2차 미국무역전쟁 발언의 관한 주관전 의견


HYE88 Investment주관적 의견은 트럼프대통령이 중국에게 코로나 19의 책임을 물으며, 대중 보복조치를 검토하는 등 2차 미중전쟁으로 전개되는 일련의 과정들은 "미국 경제정상화의 강력한 자신감"이라고 판단된다.


그 중심에는 금일 FDA에서 긴급승인 된 길리어드사의 렘데시비르가 있을 것이다.




 렘데시비르 긴급승인 ( 사진 : FDA)



필자는, 이번 코로나 19 치료제 렘데시비르의 긴급승인으로 미국은 세계 유일 코로나 19 치료제를 확보한 국가이며, 이는 미중 무역전쟁에서의 중요한 무기가 될 것으로 판단한다.


또한 이 렘데시비르로 미국은 코로나 19를 빠르게 이겨내며 경제정상화를 이룰 것이라는 자신감을 간접적으로 표한 것으로 생각한다.


하지만, 렘데시비르가 코로나 19의 완벽한 특효약이 될 수 있을까?


필자는 아니다. 라고 의견을 표한다. 렘데시비르가 현재 집중조명 받는이유는 코로나 19의 회복시기를 3일 ~ 4일 정도 앞당겼기 때문이다. 이외 메스꺼움과 구토, 식은땀, 저혈합 등 부작용 등이 있었으며,


"5일 투약 그룹의 8%, 10일 투여 그룹의 11%의 사망자"가 발생하였으며, 미국 국립알레르기 전염병연구소(NIAID)의 앤서니 파우치 소장은 발언을 통하면 "렘데시비르가 코로나19 환자의 사망률을 낮춰주는지 여부에 대한 연구는 통계적으로 의미있는 단계에 도달하지 못했다"고 전하는 듯 불완전한 치료제라 판단된다.


하지만, 미국은 간접적으로나마 코로나 19치료제 개발로인한 경제정상화 간접적으로 자신감을 표출했다고 판단되고, 이에따라 중국에게 책임을 묻는 등 제 2차 미중무역전쟁의 불을 짚혔다고 판단된다.


그렇다면 미국이 시기적절하지 못하게 미중무역전쟁을 수면위로 다시 꺼낸 배경은 무엇일까?


필자는 모든 원인은 2020년 11월 03일 열리는 미국대선이 원인이라고 판단된다.


과거 일본 총선을 생각해보자. 2019년 7월 일본의 참의원선거가 있었다. 아베 총리는 "평화 헌법 조항 9조"을 개헌하여 일본의 자위대를 정식군대로 만드려는 계획을 갖고있었으며, 그 결과 141석을 확보확보한 아베총리 소속 자민당의 승리하였다. 하지만, 개헌안 발의에 필요한 의석 164석을 못채웠었다.


이 당시, 아베총리는 선거에 이기고자 한국의 반도체 소재 수출규제 등 무리한 수를 이용하여 선거에 이기고자 노력했던 사례가 필자는 기억에 남는다.


HYE88 Investment는 이번 트럼프대통령이 중국에게 코로나 19사태의 책임을 묻는 일련의 상황과 제2차 미중무역전쟁을 시기적절하지 못하게 발언한 이유는 미국대선 때문이라고 판단된다.






향후 전망과 대응


HYE88 Investment는 국내 주식시장에 투자함에 있어 의견을 내보자면, 간접적으로 공매도를 할 수 있는 인버스 ETF를 매수할 것을 추천한다.


이번 사례로 불확실성이 커졌으며, 과거 미중무역전쟁의 사례를 생각해 본다면, 발언마다 금융시장은 오르기도했고 떨어지기도 했지만, 결국 시장경제를 위반한다는것에 의하여 코스피, 코스닥 양대지수하락할 것으로 판단된다.


하지만, 2020년 11월 03일에 있을 미대선이 트럼프대통령이 승리한다면 금융시장의 상승의 가능성이 존재하여 그 때를 준비하는 전략이 올바르다고 판단된다.


이유는 시장에 유동자금이 많으며, 코로나 19가 해결로인한 경제정상화기대되기 때문이다.


HYE88 Investment는 우선 지표를 활용해 매수타이밍을 잡는 것을 권고한다.

"WHO의 미국 코로나 감염자 추이""유가"선행 지표로 제시한다. 미중무역전쟁이 반발되어 모든 시선이 해당이슈로 집중되는 가운데두가지 지표가 개선된다면 분명 세계적인 경제정상화도 한발짝 앞으로 다가온것으로 판단 할 수 있으며, 새로운 기회를 잡을 수 있다고 판단하기 때문이다.




produced by HYE88 Investment





produced by HYE88 Investment






반응형
  1. JOHN TV 2020.05.02 14:53 신고

    포스팅 잘보고 갑니다
    주말에 잘보내시고
    자주 소통하며
    공감하고 가요~

    • 2020.05.04 08:13

      비밀댓글입니다

  2. furu 2020.05.02 23:04 신고

    트럼프가 대선을 이기면 금융 시장이 좋아질 수 있을까요? 사실 저도 이걸 계속 눈 여겨 보고 있는데, "코로나 전쟁"이라는 책에 트럼프의 무역 전쟁 시도는 오히려 세계 시장에 걷잡을 수 없는 악영향을 미칠 수 있다고 나왔거든요. 그래서 저는 트럼프가 대선 이기면 진짜 큰일 날 수도 있겠다고 생각하고 있어서, Hye88님 의견이 궁금합니다:)

  3. 이제 말할게 2020.05.04 14:20 신고

    자세한 내용 잘 봤습니다!! ^^

  4. .Su 2020.05.05 10:01 신고

    제 생각은 지금 트럼프가 코로나를 너무 얕잡아 보고 있는게 아닌가 싶어요~ 어쩌면 미국의 저런 태도가 국제적으로 왕따, 고립시키는 결과를 초래할지도 모른다는 생각이 드네요. 늘어나는 코로나 환자를 관리를 안하니..아무도 미국으로 안갈라 할지도 모르겠습니다..ㅋ한 나라의 대통령이 참 중요하다 싶네요. 목숨을 담보로 정치질이라니..미국이란 나라 수준이 참 저질스럽기 짝이 없군요..

반응형


안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이글은 전글 "코로나 19 사태이후 주식시장 전망"의 후편으로 주관적인 관점에서 투자아이디어를 생각해본 글입니다.


글을 접하신 많은 투자자분들의 의견 주시면 감사드리겠습니다.


자 그러면 "코로나 19 사태 이후 주식시장 전망 후편"에대 저의 의견을 말씀 드려보도록 하겠습니다.


※ 투자아이디어는 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 해당 의견을 참고하여 투자의사결정함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.




produced by HYE88 Investment




"로나 19 사태 이후 주식시장 전망"의 글을 마무리하며...


전편을 발행하며, 분석에대한 한계를 많이 느꼇던것 같습니다.


본계획은 중국의 사례로본 전세계적인 코로나 안정단계를 파악하여 전세계 금융시장이 어느 정도의 시기에 정상화가 될것인가를 알아보고 싶었습니다.

하지만 무수한 한계가 존재하였으며, 첫째 전세계 데이터를 모으고 가공하는데 시간적 한계가 있었습니다. 둘째는 보다 정확한 분석을 위해서는 중국과 미국만을 비교하는 것이아니라, 대한민국, 일본, 유럽과 같은 주요국을 함께 비교하였으면 더 정확하고 도움이 될만한 글이 되지 않았을까라고 생각듭니다.


또한 코로나 19 사태로 각국의 정부지출이 증가하는 한편, 소비와 기업투자가 감소하는 모습을 분석해보고 과거 메르스, 사스, 신종플루 시기와 비교하여 주식시장에대해 분석해보려 하였으나, 정확성이 낮을 것으로 판단되어 글을 발행하지않아 아쉬운 부분이 있었습니다.




 produced by HYE88 Investment






코로나 19사태 이후 주식시장 대응 전략


개인적으로 저는 코로나 19 사태가 앞으로 2개월 ~ 3개월 정도면 안정화되고 이후 소비, 투자 등은 당장 회복되지 않겠지만, 주식시장은 선제적으로 반영할 것으로 판단하고 있습니다.


그리고 제가 핵심적으로 생각하는 키워드인 "이연수요"가 하루하루 지날수록 선명히 나타날 것으로 판단됩니다. 


 produced by HYE88 Investment



만약, 코로나 19가 글로벌하게 극복된다면, 그 동안 전염병의 확산으로 미뤄왔던 이연수요가 기존의 수요와 더해져 더 크게 수요가 증가되는 모습으로 나타날 것으로 예상됩니다.


그 결과, 코로나 19로 고통받던 기업들의 실적보통상황과 달리 더 크게 증가 될 것으로 판단되며 이시기에 세계 금융시장의 참여자들은 완전한 안도를 하며, 금융시장이 비로소 정상적으로 작동지 않을까 조심스럽게 예측해 봅니다.


이런 예상을 토대로 저는 현재 기업을 투자하는것이 올바르다고 판단하고 있으며, 이는 코로나 19사태가 극복되고 기업의 실적이 증가될 때 투자의 결실로 저희들에게 수익률이라는 선물을 줄 것이라고 생각됩니다.





코로나 19 종식이후 수혜주 분석


저는 이전글 "코로나 19 사태 이후 주식시장 전망"과 "현재 글"을 종합하여, 코로나 19사태, 즉 "위기상황은 투자자들에게 기회가 될 것"이라고 판단됩니다.


그리고 이 생각을 갖고 투자를 한다면 "자가격리"라는 투자아이디어로 기업에 투자하고자 합니다.


현재, 국민들은 코로나 19가 걸리지 않는 "정상인"일지라도 예방차원으로 "자가격리"를 반강제적으로 하고 있다고 생각합니다. 즉 오늘같이 날씨가 좋은날도 여행 및 야외활동을 하기에 주저하고 결국엔 하지 못하고 있다고 생각합니다.


그렇다면, 코로나 19가 종식되어 국민들의 "자가격리"가 의식적으로도 "완전히 해제된다면 어떤 기업이 수혜를 받을까?" 라는 생각을 해보면 개인적으로 "편의점 관련주"라고 생각이 듭니다.


"GS리테일, BGF리테일"같은 편의점 관련주계절성이 존재합니다. 즉 야외활동이 많은 2분기 ~ 3분기 실적이 좋게 나오는 경향이 있습니다.



 produced by HYE88 Investment



위 그림은 전체 매출비중 76.1%가 편의점부문에서 나오는 GS리테일의 매출추이입니다.

 (BGF리테일의 경우 매출의 100%가 편의점 매출이나, 과거 분할이슈로 2018년부터 트랙킹이 가능하여 생략합니다.)


좌측 그림과 같이 야외활동이 높은 2분기 ~ 3분기 실적이 크게 증가하는 것을 볼 수 있고, 우측 "전분기 대비 매출액 증가율"의 차트를 보면 2분기 1분기대비 매출증가율이 큰폭으로 증가하는 것을 볼 수 있습니다.


현재 2분기의 첫번째 달인 4월입니다. 만약 주관적인 생각이지만, 향후 2~3개월내에 코로나 19가 종식된다면 "이연수요"의 발생으로 야외활동이 증가하고 그결과 수혜를 받는 GS리테일, BGF리테일 같은 기업들의 실적이 크게 증가하여 주가가 상승하지 않을까라고 조심스럽게 생각해보게 됩니다.


(추가적인 아이디어는 추후 트랙킹을 해야겠지만, "코로나 19로 인한 편의점들의 폐쇄"입니다. 알다시피 편의점은 경쟁구도가 매우 높은 산업이며 이미 "레드오션"이라고 판단됩니다. 하지만, 코로나 19로 편의점들은 문을 닫으며 경쟁강도가 약해진다면, 추후 편의점 개점의 이연수요 다시 발생하며 위 2개의 기업인 GS리테일과 BGF리테일이 수혜를 받지 않을까라는 생각이 듭니다.)


※ 주관적인 의견일 뿐 투자의사결정에 참고만 하시길 바랍니다. 





 produced by HYE88 Investment


반응형
반응형


안녕하세요. HYE88 Investment입니다.


이글은 코로나 19 사태 이후 금융시장의 전망에대한 주관적인 견해 글입니다.

주관적 견해이기때문에 "기고형식"으로 글을 진행한다는 점 이해해주시면 감사드리겠습니다.


글을 접하신 많은 투자자분들의 의견부탁드리며, 금융시장 특히 주식시장은 "정답"이 없기때문에 토론의 장이 되어 시장을 대응하는데 도움이 되었으면하는 작은 바람을 가져봅니다.


자 그러면 "코로나 19 사태 이후 주식시장 전망"투자아이디어로 분석을 시작해보도록 하겠습니다.


※ 투자아이디어는 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 해당 의견을 참고하여 투자의사결정을함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.




produced by HYE88 Investment



1

중국의 코로나 19 현황을 미국에 대입해보며


필자는 코로나 19 이슈가 최소 6개월정도 금융시장에 영향이 있을 것이라고 생각한다. 그 이유는 전세계적으로 코로나 19의 영향이 각국마다 시기가 다르고, 각국의 의료수준과 대책방법이 다르며, 코로나 19가 종식된 후에도 여파가 남아 기업투자, 신규채용, 소비등이 지연되어 2개월 ~ 3개월간 경제정상화가 지연될 가능성이 있다고 보기 때문이다.


코로나 19는 추정하기로 2019년 12월 12일 중국 우환시에서 원인불명의 폐렴이 집단 발병하면서 시작되었다. 중국을 시작으로 국내와 아시아국가 그리고 전세계까지 무섭게 코로나 19 전염병은 확산되었고 ,현재 확진자는 2,799,481명(2020.04.25기준 질병관리본부 코로나19 실시간 상황판)으로 상태가 심각단계이다.


필자는 시발점이 되었던 국가인 중국과 비교국가인 미국을 사례로 "코로나 19 사태에대한 분석"을 소개하며 의견을 나누고자한다.



 WHO 세계보건기구 (자료가공 : HYE88 Investment)



위 차트는 2020년 01월 20일부터 집계한 중국 누적확진자와(우), 신규확진자(좌) 추이이다. 

코로나 19의 시발점이 되었던 중국은 2020년 01월 27일 적색 원형부분 이후 급격한 신규확진자 증가 속도를 보였다. 해당날짜의 신규확진자는 776명을 시작으로 2020년 02월 01일 2,101명, 2020년 02월 05일에는 하루에 무려 3,892명이 증가하는 모습을 보였다.


필자의 판단 상 2020년 01월 27일은 코로나 19가 급속도로 전염되어가는 변곡점이라고 판단되며, 그리고 안정화 단계라고 판단되는 시기 2020년 03월 08일까지(두자리수 신규확진자 46명) 총 42일이라는 기간이 걸린것을 확인 할 수 있었다.


또한 2019년 12월 12일 첫 감염자가 발견된 것을 기반으로 판단해보자면 안정화단계 2020년 03월 08일까지 약 4개월이라는 기간이 소요되었다.


현재 2020년 04월 24일의 신규확진자는 9명으로 전염의 시작 변곡점인 2020년 01월 27일 이후 약 3개월이라는 기간이 소요되었다.


이러한 중국의 사례가 수많은 변수가있어 "정답"으로 맹신하면 않되지만 경제대국인 미국에 대입하여 앞으로의 코로나 19 상황에대해 힌트를 얻어보고자 한다.



 WHO 세계보건기구 (자료가공 : HYE88 Investment)



위 차트는 미국의 누적확진자(우), 신규확진자(좌)를 나타내는 차트이다.

미국은 최초발생지인 중국보다 첫 확진자는 약 1개월 뒤인 2020년 01월 23일 발생하였으며, 필자의 판단 상 전염의 변곡점이 되는 2020년 03월 21일은 중국의 감염의 변곡점인 2020년 01월 27일과 비교해 약 2달 후 코로나 19가 급속도로 확산된 것으로 확인된다.


현재, 미국은 하루 당 신규확진자 수는 약 2만명 ~ 3만명의 수준으로 중국에비해 급속도로 신규확진자가 증가되는 추세이다.


하지만, 분석의 추정상 중국이 안정화로 진입했던 시기(변곡점 2020년 01월 27일 부터 2020년 03월 08일) 42일을 적용해보면 미국의 변곡점되는 시기 2020년 03월 21일의 42일 후인 2020년 05월 01일이라는 미국의 안정화단계라고 결과가 나온다.


하지만, 추정의 한계점이 존재한다고 판단되는데 중국과 비교하여 미국은 서비스업 종사자가 비교적으로 많다는 것이다.


이러한 이유로 필자는 미국은 중국과 달리 안정화단계가 한달여 정도가 더 필요하다고 판단되어 2020년 06월 01일 미국도 안정화 단계로 진입하지 않을까 생각해 본다.





2

코로나 19 사태 이후 주식시장 전망


필자는 미국의 코로나 19사태가 진정된다면, 미국 중국 G2국가의 경제정상화로 글로벌하게 코로나 19가 해결되지 않았더라도 세계금융시장이 정상적인 방향으로 회귀할 것이라고 보고있다.


만약 필자가 예측한 시기 2020년 06월 01일이아니더라고 근접한 약 한달 뒤 2020년 07월 01일 미국의 코로나 19가 해결된다면 주식시장은 어떻게 반응할까?


필자는 불마켓으로 진입하지 않을까 조심스럽게 생각해본다.



produced by HYE88 Investment



위 표는 2019년초 부터 지금까지 투자자예탁금(현금)과 코스피,코스닥 합산 신용잔고이다.


초록색 원형부분은 코로나 19가 시작된 시기로 투자자예탁금이 소폭 증가하는 모습을 보여주고 있다. 그 이후 코로나 19가 심화되는 3월 중 갈색 사각형 부문에 투자자예탁금은 47조 6,669억원까지 급속도로 증가되는 모습을 보이고 있다.


그리고, 이당시 분홍색 원형부분은 신용잔고는 6조 4,075억원까지 급속도로 감소되고 있다.


필자는, 신용잔고증가 또한 주식시장을 상승시킬 수 있는 요소라고 생각하고 있으며 투자자 중 전문적으로 주식에대해 접근하고 노하우가 있는 투자자들만이 이용하는 것으로 판단하고 있다.


그렇다면, 만약 코로나 19 해결된 이후 시장은 어떻게 될까?


 produced by HYE88 Investment



개인적으로 필자는 투자자예탁금은 현재 수준인 40조 수준으로는 유지될 것으로 판단한다.


요즘 주위에선 "동학개미운동"이라는 단어가 자주 들린다. 현재 코로나 19 사태로 인한 주가하락으로 개인들은 기회라고 여겨 신규로 주식시장참여했고, 이 신규시장참여자들은 과감히 투자하여 현재 수익을 보고있다.


필자의 회사동료 또한 기업분석 등 주식투자에대한 아무런 지식이없는 사람이지만 현재 1,000만원을 투자하여 잔고가 2,000만원이 증가하는 등 현재 시장엔 신규자금이 들어왔으며 이 신규투자자들은 성공에 도취되어있다고 판단되며, 이러한 성공에대한 도취는 투자자예탁금을 40조 수준으로 유지시키는 원동력이 될 것이다.


신용잔고는 코로나 19 사태가 정리된다면 필자는 9조 7,000억원까지 증가할 여지가 있다고 판단된다. 9조 7,000억원 수준은 2019년 미중 무역전쟁 당시의 1년 평균값으로 적정 수준이라고 판단된다.


즉, 현재 신용잔고가 8조 6,583억원 수준으로 앞으로 +1조 417억원이 시장으로 유입될 가능성이 높다고 생각한다.





 produced by HYE88 Investment



또한 외국인투자자들의 유입은 시장을 불마켓으로 진입 시킬 것으로 판단한다.


외국인투자자는 위 차트에서 보이는 것 같이 코스피 코스닥 시장의 급락을 이끈 투자자이다.


참고로 위 데이터는 2019년 04월 26일부터 현재까지의 코스피 코스닥 외국인 순매수 데이터로 2020년 04월 24일 기준 코스피 -25조 6,441억원, 코스닥 -2조 8,365억원의 순매수를 나타내고 있다.


만약 코로나 19 사태의 영향이 사라진다면 1년 평균 외국인 순매수 코스피 -5조 6,742억원, 코스닥 -1조 2,793억원으로 회귀할 가능성이 있다고 판단되며, 현재 순매수와 1년평균 코스피 코스닥의 차이인 코스피 +19조 9,699억원, 코스닥 1조 5,572억원의 외국인 자금이 유입될 것으로 판단된다.


위 2가지 이유로 필자는 불마켓을 염두할 필요가 있다고 생각한다.


최소한 노멀한 마켓도 생각을 해야겠지만, 문제는 현재 신규 개인투자자들이 돈을 벌었다는 것이다. 


이 후 만약, 시장이 코로나 19 우려감소로 신용잔고 회복과 외국인투자자의 유입이 시작된다면 돈을 벌어본 신규개인투자자들은 열광하여 시장을 불마켓으로 만들 수 있지 않을까 생각해보게 된다.




produced by HYE88 Investment

반응형
  1. 2020.04.26 02:30

    비밀댓글입니다

    • 2020.04.26 08:08

      비밀댓글입니다

  2. ◇◆■□ 2020.04.26 11:31 신고

    코로나가 이제 잡혀야 할텐데 ㅠㅠ 우리나라는 거의 끝나가지만 세계적으로도 빨리 끝나면 좋겠어요

    • 2020.04.26 11:37

      비밀댓글입니다

+ Recent posts