반응형

안녕하세요. HYE88 Investment 입니다.


이글은 2020년 11월 16일 상장예정인 모비릭스에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는점은 모비릭스가 어떠한 사업을 영위하고있는지 기타 특징(알아두시면 좋으실만한사항)의 관련한 사항을 소개하며 모비릭스의 이해를 도우고자 작성되었습니다.


※ 현재 모비릭스는 금융감독원으로부터 증권신고서의 정정요구를 받은 상황입니다. 사실, 읽어보니 필요한내용은 다 들어가있는데 뭔가 성의가 없다는 느낌이 드는 보고서를 제출했네요. 애매한 부분이 많으나, HYE88 Investment 주관적판단에서는 이정도면 될 것 같기도한데, 최근 빅히트다 뭐다 해서 금감원에서 보다 깐깐하게 심사를 진행하는 것 같습니다.(특이사항있으면 업데이트 하겠습니다!


투자예정이신분들과 투자자분들에게 도움이 되었으면 좋겠습니다.


※ 본 자료의 내용은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자본인에게 귀속됩니다.

모비릭스 사업의 내용


블로그 저품질도 당했으니, 이모티콘도 넣고 편안하고 친숙하게 그리고 쉽게 써볼려고 노력하겠습니다.


모비릭스(이하 "당사")는 우선 모바일 게임업체입니다. 특히, 리니지M이나 블레이드앤소울 등과같은 MMORPG 즉, 돈이 되는 게임을 만드는 게임업체가 아닌, 케쥬얼게임(예시. 퍼즐맞추기 등)을 개발 및 퍼블리싱하는 업체라고 보시면 될 것 같습니다.


그리고, 당사가 주장하기로는 게임개발 및 퍼블리싱하는 게임업체이며, 타사가개발하거나 본인들이 개발한 200여종의 게임을 퍼블리싱하고 있다고 하는데, 맞는말이긴하지만 지금은 본인들이 개발한 게임의 매출이 워낙높아 퍼블리싱보다는 자사 게임개발 및 서비스하는 업체라고 이해하시는 쪽이 더욱 맞다고 생각듭니다.


그리고, 애매하실 수 있으니 여기서 퍼블리싱이 무엇이냐?라고 궁금증을 갖고계신 분들도 계실텐데,

"퍼블리싱이란 자체적으로 모바일게임을 개발하거나 게임의 판매권을 확보하여 게임을 배급 유통하는 것을 말합니다. 여기서 조금더 설명드리며, 당사와 같은 퍼블리셔들은 외부개발사가 개발한 게임을 런칭, 서버관리, 마케팅 등 개발 자체를 제외한 모든 사업활동을 해주는 것으로 이해하시면 될 것 같습니다."


그렇기때문에 당사는 글로벌기업은아니지만, 200여종의 게임을 서비스할 수 있습니다.


하지만, 여기서 당사를 이해하기위해 중요한 사항은 퍼블리싱이 아닙니다.!(아래의 그림을 봐주세요!)



위 그림은 당사가 개발한 Bricks Breaker Quest게임라인업입니다. 그런데 해당 그림의 적색원형을 봐주시면, 당사가 개발하고 서비스중인 게임의 매출기여도가 3개 게임합쳐 약 60%정도 되고 있습니다.


여기서 생각해보셔야할께, 당사와 같은 중소형게임사들의 특징은 한가지 게임이 대박을 치며 말도안되는 성장을한뒤 상장을 하고, 모바일게임이 점차 경쟁에서밀리며 실적이 매우 하락하는 모습을 보이고있다는 것입니다.


특히, 이를 개선하기위해 새로운 게임을 출시하여도, 시장에서 만족할만한 결과가 아니라면 그 기업은 만성적자를 보이죠.


HYE88 Investment 주관적 판단이지만, 당사가 아무리 200여종의 게임을 보유한 퍼블리싱 사업을 영위한다고 해도 저는 당사를 볼 때, 타 중소게임사들과 같은 단일게임 리스크가 존재한다고 판단됩니다.


모비릭스 주요 게임업과 걱정되는 점


■ Bricks Breaker Quest(매출기여 44.62%)


해당게임은 벽돌깨기 게임입니다. 쉽게 이해하시려면 유튜브들어가서 벽돌깨기 퀘스트라고 검색하시면 쉽게 아실것으로 판단됩니다.



위 그림과 같은데, 저처럼 유튜브 많이 보시는 분들은 몇달전 광고에서 많이 보셨을 거라고 생각듭니다. 출시는 2017년도에 발매하였습니다.


그런데, 굳이 이사항을 말씀드리는 이유는 바로 2017년에 출시했다는 사항때문입니다. 즉, 게임을 발매한지 오래되었다가 가장 걱정이 되는 점입니다.


그나마 다행이 사항은 당사의 매출의 38.41%가 미국에서 발생한다는 점이며 국내는 9.47%밖에 발생하지 않다는 것입니다.

이 사항이 왜 다행이나면, 캐쥬얼게임같은경우에는 국내에서는 그다지 대접을 받지못합니다. 리니지m과같은 MMORPG게임들과 경쟁하기 때문에 아무래도 성공적이 출시를하여도 금방 경쟁에서 밀려버리죠. 그 만큼 국내 게임시장이 트렌드가 빠른 특징을 갖고있겠지만요.


또한, 국내시장과 달리 북미, 유럽쪽에서는 게임의 트렌드가 국내보다 천천히 바뀌는 경향이 있어서 게임을 발매하고 꾀 오랫동안 매출을 창출할 수 있습니다.


하지만, 그럼에도 오래된 게임은 아무래도 인기가 식을수밖에없으며, 이에따른 매출하락이 걱정되는 사항은 쉽게 무시를 못할 것 같습니다.

특히 당사의 매출의 대부분을 차지하고있는 Bricks Breaker Quest는 앞서말씀드리것과같이 2017년에 출시를 했다는 점을 미뤄봤을때, 차츰 당사의 장기적으로 주요매출원의 부진이 예상되네요.



알아두시면 좋으실만한 사항


그렇게 어려운 기업이 아니기때문에 글을 이번글은 간단히 쓰고, 다음글에 힘좀 줄려고 했는데 당사에서 제시한 자료에서 괜찮은 사항이 있어, 알아두시면 좋을 것 같아 포스팅을 합니다.


그 사항은 게임주들의 매출인식 특징입니다. 나중에 게임주 투자하실수있으니 알아두시는 것도 좋을 것 같애요

1. 게임사들의 소스별 매출구성에대해



위 그림은, 당사에서 제시하는 당사의 매출소스입니다. 우선 인앱결제는 모바일게임을 하시면, 현금결제하는 것을 말합니다.


그리고, 광고플랫폼의 경우 게임내에서 사이버머니를 얻기위해 광고를 시청하면 사이버머니를 얻는 구조를 가진 사업부문입니다.

이사항은 유튜브 생각하시면 쉬우실것 같네요. 알파벳에서 서비스하는 유튜브라는 플랫폼에 광고를 시청하면 유튜브에서 광고주에게 돈을 받는 구조이죠. RS라고 (Revenue Share)라는 개념이 더있지만, 저렇게 이해하시면 될 것 같습니다.


2. 그리고 위와 이어져서 중요한 것이 게임매출에대한 인식입니다.



위 그림만 이해하시면 됩니다.


좌측의 경우 앞서말씀드린, 모바일게임에서 현금결제를 하는 구조입니다. 우선 모바일 게임에서 유저가 현금결제 100원을 한다고 한다면, 마켓(30%)라고 써있는 구글플레이나, 앱스토어에서 수수료로 100원의 30%인 30원을 띄어갑니다. 그리고 70원을 개발사와 모비릭스와 나누는 경우에 해당합니다.



그런데, 여기서 조금더 아셔야할 사항이 일단 100원의 매출이 일어나면 당사와같은 게임기업들은 100원을 매출액(영업수익)으로 인식하고 수수료를 영업비용(판매비와관리비)에서 정산을 하는 구조라는 것입니다.


그리고, 당사는 RS수수료라는 계정을 쓰긴했지만 개발사하고도 나눠가는 금액을 영업비용으로 똑같이 인식하는 구조를 갖고있습니다.


그리고 중요한것이 앞서 말씀드린 광고플랫폼 부문입니다. 이것은 구글플레이어나 앱스토어에게 수수료가 없어 매우높은 마진을 나타내고 있는 사항입니다.



주관적으로 HYE88 Investment 는 해당 매출이 매우 질이좋은 매출이라고 판단됩니다.

여기서 CPC나 그런단어를 아시는 분들도 계시겠지만, 광고를 클릭하거나 시청해야지 플랫폼 제공자는 수익을 얻습니다. 즉, 광고클릭이나 시청을 하게하는 유인이 존재한다면 마진이 좋고 많은 수익을 얻을 수 있다는 것이죠.


그래서 게임사들은 게임(플랫폼)내에 위와같은 광고를 첨부시키고, 게임머니를 일부 제공하는대신 광고를 시청하게하여 광고클릭이나 시청을 유도하는 부문입니다.


한편으로는 개인적인의견이지만, 저희같은 사람들이 위 사항이 돈을 벌 수있는 제일 좋은 방법이라고 생각들기도하네요.


[관련글]

반응형
  1. 일레니움 2020.10.30 18:39 신고

    모비릭스 관련 글 잘보고 갑니다 :)

  2. 좋은글 잘보고갑니다 ㅎㅎ 구독누르고갑니당 맞구독도 부탁드려요!

  3. dowra 2020.10.31 00:36 신고

    포스팅 잘보고 갑니다

  4. viewdog 2020.10.31 00:54 신고

    좋은 글 잘보고 구독+공감 꾹하고 도망갑니다!

  5. 찐기프트 2020.10.31 15:25 신고

    안녕하세요^^
    포스팅 잘보고, 공감 누르고 가요~
    환절기 감기 조심 하시구요!
    주말, 즐겁고 행복하게 보내세요^^

  6. 팡이원 2020.11.01 06:36 신고

    오늘도 포스팅 잘 보고 가네요
    즐거운 휴일 보내세요~

  7. 수틀러 2020.11.01 21:10 신고

    항상 분석에 최선을 다해주셔서 감사합니다. 블로그 평가는 어떤 기준인지... 다음에 문의하고싶군요.

  8. 여퐝 2020.11.02 09:16 신고

    벽돌깨기..참 추억 듣는 게임인데 모바일로 나온지 꽤 되었썻군요..
    벌써 11월입니다. 차가워진 날씨에 감기 유의하시기 바랍니다.

  9. 엉아만 따라와!! 2020.11.03 14:12 신고

    잘보고 갑니다 ^^

  10. 모란들꽃 2020.11.08 14:38 신고

    포스팅 잘보고갑니다
    즐거운 일요일 보내세요

  11. 이제 말할게 2021.07.14 19:09 신고

    포스팅 잘 봤어요^-^

반응형

안녕하세요. HYE88 Investment 입니다.


이글은 2020년 11월 06일 상장예정인 소룩스에대한 분석글입니다.


이번글을 통해 살펴보고자하는점은 소룩스의 공모가산출내역 및 가치평가(밸류에이션), 그리고 기타특이사항에대해 살펴보며 투자자 혹은 투자예정이신분들의 의사결정을 돕고자 작성되었습니다.


긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정이신분들은 본인의 소중한 자금이 달려있으니 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.


※ 가치평가는 주관적의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자본인에게 귀속됩니다.

소룩스 공모가 산출내역


소룩스(이하 "당사는")은 공모가를 산출하기위해 코스닥상장기업 우리이앤엘, 빛샘전자, 우리조명, 서울바이오시스를 피어그룹으로 지정하여 당사의 최근 12개월(2019년 07월 01일 ~ 2020년 06월 30일) 순이익 71.32억원과 피어그룹의 평균 PER 19.6배를 적용하여 확정공모가10,000원을 산출하였습니다.



그런데, 우리가 여기서 유의깊게 봐야 할 점은 1) 피어그룹과 2) 위 표의 주황음영인 할인율 41%의 사항입니다.


우선 41%는 기상장한 기업들의 할인율을 감안할때 매우 높은 할인율이라고 판단됩니다. 당사가 추정한 할인전 적정시가총액은 1,401억원 규모입니다. 여기서 공모시 할인율을 41%를 적용했다는 것은 산출결과보다 매우 낮게 할인을 한 것이라고 말씀드릴 수 있겠습니다.


그렇기때문에 이번 공모에 있어, 당사는 높은 할인율을 적용하여 투자자들이 투자 유인을 갖게하고자 노력한 것으로 판단이 됩니다.


또한 피어그룹을 봐야하는데, 우리이앤엘, 빛샘전자, 우리조명, 서울반도체는 LED를 만드는 반도체 및 디스플레이 섹터의 기업이라는 것입니다.


아래의 내용을 참고하시면,


우리이앤엘 : LED Ligjht Bar 및 PKG 100%

빛샘전자 : 통신기기 등 32.97%, LED 디스플레이 및 경관조명,LED 소자 및 모듈 31.98%, 광접속 함체 및 분배반 등 23.75%, PCB 등 11.3%

우리조명 : SET TV 및 LED PKG 91.3%, LED Light Bar및 PKG 5.9%, 일반조명, LED조명 1.5%, [PCB/도광판 등] 단면/양면 1.2%

서울반도체 : LED 제조 (한국) 76.93%, LED 제조 (베트남) 68.26%, 연구개발 2.82%, 연결조정 -48.01%


피어그룹사업의 내용을 참고하시면, 당사의 LED 조명기기와 사뭇다른 매출구성을 볼 수있습니다.


그러면, 우리는 당사와 IB쪽에서 제시해준 피어그룹과 당사를 비교한다면 어떻게 보이는지 한번 알아볼 필요가 있습니다.


소룩스 가치평가(Valuaition)


『Valuation Table』



위 표는 당사와 피어그룹을 비교하기위한 Valuation Table입니다.


영업이익률을 제외한 PBR 및 PER을 볼때 당사는 피어그룹과비교하여 비싼것으로 판단됩니다. 이를 통해 높은 할인율을 적용한것도 이해는 되기도 합니다.


하지만, HYE88 Investment 는 앞서 말슴드린것과 같이 당사는 가정용 LED 조명기구를 판매하는 기업이고 피어그룹은 디스플레이 등에 들어가는 LED를 판매하는 기업이라는것에서 특이사항이 존재한다고 판단됩니다.


특히, 이번 공모에서 당사가 파악하고 있는 경쟁사, 즉 피어그룹은 B2B부문에서 경쟁하고있는 알토, 말타니, ESCO부문에서 경쟁하고 있는 GV, 테크엔, B2G부문에서 경쟁하고 있는 파인테크닉스, 선일일렉콤으로 비교를 정확히 한다면 제시한 기업들보다 알토, 말타니 같은 기업과 비교를 하는 것이 올바르다고 판단됩니다.



특이사항 (투자 현황)


특이사항이 있어 빠르게 정리하고자 이번항목을 만들었습니다.


당사는 남는 자금을 통해 비상장 주식도 투자하고 있었습니다. 그 내용을 보니 최근 핫한 OCI의 자회사인 OCI스페셜티와 삼성메디슨을 투자하고 있었습니다.


행여라도 나중에 관련 사항으로 엮여 주가상승가능성이 있다고 판단되어, 포스팅을 남겨봅니다.



[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 소룩스 - ① 사업분석(프리미엄 LED 조명장비를 판매하는 기업)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - 소룩스 상장 분석 - ② 기업분석,리스크요인(작정하고 상장한다!)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 소룩스 - ④ 투자의견(작정하고 상장하니, 청약해보자!)

반응형
  1. 찐기프트 2020.10.29 16:35 신고

    안녕하세요^^
    포스팅 잘보고 가요, 공감 누르고 가요~
    날씨가 정말 쌀쌀하네요!
    환절기 감기 조심 하시구요!
    오늘도 즐겁고 행복하게 보내세요^^

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 17:02 신고

      항상감사합니다.:)
      찐기프트님도 감기조심하세요~
      오늘 행복한 저녘 보내시구요~!!

  2. 이제 말할게 2021.09.27 18:05 신고

    포스팅 잘 봤습니다!!

반응형

안녕하세요. HYE88 Investment 입니다.


이글은 2020년 11월 06일 상장예정 소룩스에대한 분석글입니다.


이번글을 통해 살펴보고자하는점은 소룩스 기업개요 공모 후 주주구성, 그리고 재무제표 및 리스크요인에대해 살펴보며 투자자 혹은 투자에정이신분들의 의사결정을 돕고자 작성되었습니다.


긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정이신분들은 본인의 소중한 자금이 달려있으니 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.


※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

소룩스 기업개요


『기업개요』



소룩스(이하 "당사")는 이전글에서 말씀드렸다시피 LED 조명기기 및 특수(방폭용) LED 조명기기를 판매하는 기업입니다.


※ 여기서 특이사항 중 하나는 위 그림에서 보실 수 있듯이, 액면가가 100원이라는 점입니다. 저같이 투자경력 짧은 10년 정도되는 투자자라면 신경쓰지 않는점이나, 주식시장에서 오랫동안 플레이하신 투자자분들은 액면가를 보시기때문에 한번 강조하고자합니다.


상장 후 주식수 8,158,160주이며, 신주모집 1,619,790주(82.07%) 구주매출 353,880주(17.93%)를 통해 총 197억원을 조달하는 IPO딜입니다.


구주매출의 경우 당사의 대표이사 및 최대주주인 김복덕의 물량이며, 구추매출을 통해 약 35억원을 수취할 것으로 추정됩니다.


주관적으로는 아래 상장 후 주주구성을 보시면 아시겠지만, 작정하고 상장한다는 것으로 보이는데, 대표이사의 구주매출이 있다는 것은 조금 부정적인 이슈라고 판단됩니다.


공모 후 시가총액 816억원이며, 확정공모가10,000입니다.


『상장 후 주주구성』



위 그림은 상장 후 당사의 주주구성입니다.


보호예수 물량 75.68%, 유통가능 물량 24.32%로 공모주 특성상 매우 긍정적인 비율을 나타내고 있습니다.

특히 대표이사인 김복덕의 물량과 김태준의 물량을 제외한다면 당사의 임원 및 친인척, 그리고 소액주주와 기관투자자들은 모두 자발적보호예수를 했다는 것이 매우 긍정적으로 판단됩니다.


특히 당사의 특수관계인물량의 평균단가는 1,000원이기때문에 상관이 없다고 쳐도, 2020년 05월 29일 3자배정유상증자로 당사를 투자한 279,160주의 경우의 평균단가는 8,060원으로 확정공모가 10,000원과 괴리가 얼마 나지않는다는 점은 긍정적으로 볼 수있는 사항이라고 판단됩니다.


소룩스 재무제표 및 리스크요인


『요약재무제표



위 표는 당사의 요약재무제표를 나타낸 그림입니다.


재무상태를 봤을때, 자산총계나 부채총계 그리고 자본항목을 봐도 그렇게 특이한 점이 존재하지는 않다고판단됩니다. 부채비율도 거의 100%정도이고 유동자산 200억 중 매출채권이 115억원인 점은 조금 불편한점이나, 국내 건설경기도 나쁘지 않고, 그리고 당사의 납품사 중 정부기관인 지자체, 관공서도있다는 것과 최근 매출성장으로인한 매출채권 증가라는 것으로 미뤄볼때 나쁘지않다고 판단됩니다.


그리고, 여기서 보셔야 할 것은 2020년 2분기의 실적인 매출액 241억원 영업이익 13억원 순이익 11억원인 점으로 상반기가 지난시점의 실적이 2019년 결산 실적 매출액 711억원 영업이익 69억원 순이익 58억원에 비해서 매우 떨어진다는 점인데, 

이는 계절적인 요인으로 앞서 설명드린 B2B의 경우 입주시기가 3~5월이 많아, 제일 늦게 아파트 등에 들어가는 LED 조명이 입주전 하반기에 판매되는 계절성 때문입니다.


마지막으로, HYE88 Investment 의 추정상 2020년 당사의 예상실적은 매출액 740억원 영업이익 81억원 순이익 70억원으로, 2019년 매출액 711억원 영업이익 69억원 순이익 58억원대비 그리 크게는 성장하지 못한다는 것을 볼 수 있습니다.


이는, 앞으로 당사의 특수등과 더불어, B2G부문의 LED조명 조달청부문의 품목 증가등이 기대되지만 아래에서 명시할 리스크가 있기때문에 보수적으로 추정했다고 말씀드리고자 합니다.


『리스크요인


1) 형광등 매출의 부재 및 상품매출의 의문



위표는 당사의 손익계산서를 나타낸 그림입니다.

위 그림에서 보실 수 있듯이, 당사의 매출구성을 보시면 LED조명, 형광등, 실외조명(가로등, 터널 등), 상품, 기타 이렇게 5부문으로 구성되있습니다.


여기서 특이사항 중 하나는 당사의 형광등부문은 2017년 163억원 -> 2018년 131억원 -> 2019년 65억원 -> 2020년 2분기 현재 2억원으로 매출이 사라지고 있다는 사항입니다. 2017년 ~ 2018년 매출 중 약 20%의 비중을 나타내던 형광등 매출은 점차 하락하였으며, 이제 관련매출은 사라지고 있다는 것은 매우 특이한 사항이라고 판단됩니다.


또한, HYE88 Investment 의 주관적 판단으로는 제품매출보다 상품매출은 다른곳에서 떼서 다시 판매하는 부문이기때문에 마진이 적다는 것입니다. 그렇기때문에 당사의 상품매출 증가는 매출액이 급격히 증가하는 효과는 있겠지만, 수익성 측면에서 매우 마진이 낮은 매출이 될 수 있기때문에 이에따른 수익성악화라는 리스크를 유의할 필요가 있다고 판단됩니다.


2) 판매단가의 하락



위 표는 당사의 주요 매출원인 LED조명의 판매단가에 관한 그림입니다.

당사의 LED조명부문의 제품 1당 평균 판매단가는 2018년 ~ 2019년 사이 중국산 제품등의 원인으로 매우 하락하는 모습을 보여주었으며, 현재 55,000원 수준으로 조금은 안정되는 모습을 보이고 있습니다.


하지만 현재는 안정되었지만, 판매단가의 하락은 당사의 고정비를 고려했을때, 매우 부정적인 이슈이며 추후 중국산제품들의 공격적인 시장침투로인한 출혈경쟁 등의 환경이 조장될시 당사의 수익성악화의 가능성이 매우 높다고 판단됩니다.


[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 소룩스 - ① 사업분석(프리미엄 LED 조명장비를 판매하는 기업)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 소룩스 상장 분석 - ③ 가치평가, 특이사항(작정하고 상장한다! 2탄)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 소룩스 - ④ 투자의견(작정하고 상장하니, 청약해보자!)

반응형
  1. 공유바로 2020.10.28 23:03 신고

    와 분석 많이 하셨네요 ㅎ 좋은 정보 감사합니다

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 12:29 신고

      감사합니다.:) 원래 미리 올렸어야 했는데.. 준비해놓고.. 지금올리네요.ㅠㅠ

  2. 일레니움 2020.10.28 23:05 신고

    소룩스 분석글 잘보고 갑니다!

  3. dowra 2020.10.28 23:53 신고

    여기서도 중국산 때문에 걱정을 하네요
    분석 잘 보고 갑니다

  4. ilime 2020.10.29 00:08 신고

    분석 정말 많이 하셨군요 ㅎㅎ
    잘보고 갑니다~!

  5. Joyst 2020.10.29 00:50 신고

    좋은 정보 잘 보고 갑니다

  6. iam자연인 2020.10.29 06:28 신고

    분석글 감사드립니다 참고하겠습니다 *^^

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 12:32 신고

      주관적으로 작정하고 상장하는 것 같네요..ㅎㅎ 주관사가 하나금융이라그런지..ㅎㅎ 여기서 환매청구권만있으면 확실해 지는데..ㅎㅎ 참고로 하나금투 기사에서 찾아보시면 아시겠지만.. IPO로는 상방기 열등생이라는.... 그런기사가 있어서요:)

  7. 빨간빠박이 2020.10.29 08:39 신고

    오랜만에 댓글 남겨요~ 요즘에도 잘 읽어보고 있어요~ 전에 궁금했던 종목을 검색해봐야지 하고 찾았는데 검색하는 창이 어디 있을 것 같은데 하면서 한참 찾았는데 왼쪽 맨 아래에 있었네요~
    날씨 쌀쌀해 지는데 감기 조심하시고, 건강 챙기세요~ HYE88님의 꾸준함은 항상 제게 좋은 귀감이 되고 있습니다.^^

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 12:32 신고

      오랜만이에요:) 잘 지내셨나요.. 저도 자주 찾아뵜어야하는데... 댓글다는거를 아무래도 피드를 보고 가기때문에.. 자주 찾아뵙지 못했네요!ㅠㅠ

  8. Joyst 2020.10.29 09:11 신고

    좋은 정보 감사함다

  9. 여퐝 2020.10.29 11:20 신고

    이렇게 보니 공부가 잘 되는거 같습니다.
    오늘도 잘보고 갑니다. 모닝커피한잔하고 화이팅하세요!

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 12:33 신고

      어제...... 잠이안와서..ㅎㅎ 5시에 잠들어서,, 모닝커피만 한 5잔 먹고 앉아있어요 ㅎㅎㅎ 휴...ㅎㅎㅎ 여퐝님도 오늘 하루 화이팅입니다.:)

  10. 엉아만 따라와!! 2020.10.29 15:57 신고

    리스크 안고서 상장하는 것이 사업확장성 때문에 그럴까요? 궁금해지네요~
    잘봤어요~

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.29 17:04 신고

      많은 요인이있겠지만,,,, 지금아니면 안될 수도있다는 불확실성이 매우 클수도 있다고 생각듭니다.
      사실 저도,, 내년 증시는 너무 불확실하고 또한 공모주시장이 지금은 조금 죽었지만, 이번년도처럼 활성화 될까?라는 의문과 불확실성이 있습니다.
      즉, 내년에 국내금융시장과 공모주 시장이 얼어붙는다면, 상장을 못할 수도 있다고 판단됩니다. 여러가지 이유가 있을수 있겠지만요..
      상장이 결론적으로 투자자들에게 투자금을 받는거기때문에, 빠를수록 좋다고 판단됩니다. 청약미달 등 특이사항이 없으면 말이죠.

반응형

안녕하세요. HYE88 Investment 입니다.


이글은 2020년 11월 06일 상장예정인 소룩스에대한 분석글입니다.


이번글을 통해 살펴보고자하는점은 소룩스가 어떠한 사업을 영위하고있는지 당사의 사업의 특성과 전망의 관련된 사항을 소개하며 소룩스의 이해를 도우고자 작성되었습니다.

투자예정이신분들과 투자자분들에게 도움이 되었으면 좋겠습니다.


※ 본 자료의 내용은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자본인에게 귀속됩니다.

소룩스 사업의 내용


소룩스(이하 "당사")는 LED조명을 제조하는 업체로써, 당연한 얘기지만 LED등, 형광등, 가로등 및 터널등을 제조 및 판매하는 기업입니다.


글을이어가기전, 꼭 말씀드려야할 부분은 당사는 LED 조명기기를 판매하는 기업이라는 점입니다.


제 블로그 이용해주시는 분들은 대다수가 주식시장에서 플레이하시는 투자자분이라고 생각듭니다. 그랬기때문에 과거부터 LED, OLED관련 기업들을 수많이 보셨을 것으로 판단됩니다.


그렇기때문에 글 서두에 말씀드리고자 하는바는 소룩스는 LED 조명기기를 제조 및 판매하는 기업이지만, 여러분들이 많이 접한 디스플레이(TV, PC, 가전 등)에 적용되는 기업이 아니라는 점을 우선 말씀드리고자 합니다.


이런이유로 당사는 LED조명을 판매하지만, 적용되는 부문은 아래의 그림과 같이 아파트나, 건물, 실외 가로등과 같은 LED제품을 판매합니다.


 소룩스 (그림 : 소룩스 IR BOOK)

※ 여기서 당사의 LED의 조명의 강점을 말씀드리자면, 디자인 측면에서 강점을 갖고있는 것으로 판단됩니다. 최근 신규로 건설되는 아파트들의 조명 등을 보시면, 디자인이 매우 뛰어납니다. 아무래도 건설사입장에서 분양이 잘 되기 위해서는 실내 디자인 등으로 경쟁력을 키우며, 프리미엄의 요소를 매입자들에게 어필해야하기 때문에 프리미엄 디자인이 매우 중요하며, 이점이 당사의 강점이라고 판단됩니다.


이에, 당사는 400여개의 디자인 특허를 보유하고 있으며, 이를 통해 경쟁사와 차별적인면을 강조하며 영업을 진행하는 것으로 판단됩니다.


 소룩스 (그림 : 소룩스 IR BOOK)


이와더불어 추가적으로 당사는 특수한환경인 방사능시설인 원자력발전소에서도 적용되는 LED등을 제조 및 판매하고 있습니다.


당사는 계속 말씀드리고있는 실내외 조명을 판매하고있는 특성으로 당연하게도 주요고객사는 건설사이며, 그 외 정부의 지자체 등이 당사의 주요고객이라고 말씀드릴 수 있습니다.


당사는 현재, 대우건설, 롯데건설 등 대부분의 건설사수자원공사, 한국도로공사 등 관공서등주요 고객이며, 아파트, 건물등을 건설할때 당사의 LED조명을 공급하고 있습니다.


 소룩스 (그림 : 소룩스 IR BOOK)


그렇기때문에 당사의 사업부문은,


- 당사와 기업(건설사)이 거래하는 B2B부문

- 당사와 정부단체(관공서)가 거래하는 B2G부문

- 당사와 개인(리모델링)이 거래하는 B2C부문

- 당사와 에너지절감사업을 진행중인 공공기관 거래하는 ESCO부문

- 신규부문의 특수등(해외부문)


으로 나눠져 있습니다.


사업부문별 특성 및 전망


◆ B2B부문 (당사와 건설사들과의 거래)


해당부문은 대우건설, 롯데건설와 같은 건설사들이 아파트 및 각종건물을 건설할때 납품하는 당사와 기업간의 사업부문입니다.


당사의 B2B부문은 아무래도 건설사가 중심인 부문이기때문에 건설경기에 민감할 수 밖에없는 특성을 갖고 있습니다


또한, LED조명 특성상 건물을 건설할때, 제일 마지막으로 납품이 되기때문에 수주후 매출로 인식하는데 2년 ~ 3년이라는 시간이 걸리는 특성이 있습니다.


그렇기때문에 당사의 앞으로의 전망을 예측할때는 건설경기가 매우 중요하며, 이에따른 2년 ~ 3년 후의 실적을 예상할 수있는 특성을 갖고 있습니다.


따라서, 올해 실적은 이미 지난 2017년 ~ 2018년에 결정이 된 사항이며, 국토교통부와 부동산114에 따르면, 국내 민영 주택 분양시장은 2018년 23만호, 2019년 26만호로 이같은 추세가 향후 2~3년 지속될 것으로 전망하고 있습니다.


또한, 최근 8*4 주택공급대책으로인하여 공공주택을 위한 택지개발 확대 등으로 환경은 나쁘지 않으며, 이에따른 당사의 LED조명 매출은 점진적으로 성장할 전망이라고 판단됩니다.


◆ B2G부문(당사와 정부지자체 등 정부기관과의 거래)


B2G부문당사와 정부기관인 중앙부처 및 지자체 등과의 사업부문을 말합니다.


LED조명은 기존 형광등보다 수명은 길고, 에너지 절감이 매우 뛰어나는 특징을 갖고있습니다.


그렇기때문에 현재 정부는 공공기관의 에너지이용 합리화 추진계획을 펼치고 있으며, 2017년 이후부터 공공기관이 신축을 한다면 건물에들어가는 조명은 100% LED조명으로 설치가 이뤄져야 합니다.


당사는 이러한 시장 흐름을 읽고 선두업체보다 진입이 늦었지만 2017년부터 B2G시장에 뛰어들었으며, 현재  총 244개의 라인업을 조달청에 등록하였으며, 2021년까지 350개 제품으로 확대할 예정입니다.


2019년 B2G부문에서의 당사의 점유유을 55위 수준이지만, 조달청등록품목 증가와 영업확대로 15위이내로 진입을 힘쓰고 있습니다.


◆ ESCO부문(에너지효율기업)


우선 ESCO란 Energy Service Company의 약자로 에너지 사용시설에 투자한 금액을 투자시설에서 발생하는 에너지절감액으로 회수하는 기업이라고 이해만 해두시면 될 것같습니다.


즉, 이러한 사업에 당사의 LED조명을 납품하는 사업부문이라고 말씀드릴 수 있겠습니다.


현재, 한국도로공사에서 해당 ESCO사업을 입찰하고 있으며, 사업의 골자는 터널에서 쓰이는 터널등 및 가로등을 효율성이 좋은 LED조명으로 교체하는 사업입니다.


즉, 이는 기존 형광등보다 에너지효율이 높기때문에 에너지절감이 되는 특징을 갖고 있습니다.


그렇기때문에 당사는 해당 투자실적을 보유중인 기업 30여개 사 중 10년이상의 협력사 12곳과 협력을 통한 ESCO사업에 진출할 계획이며, 한국도로공사는 3년간 1,663억원을 소요하는 사업이기때문에 이부문에서의 매출확대가 이루어질 전망입니다.


produced by HYE88 Investment

◆ B2C부문(당사와 소비자의 거래)


해당부문은 당사가 소비자(대리점 및 인테리어업체)에게 직접판매하는 부문으로, 현재 중국제품들의 국내 침투로인해 경쟁력이 없는 부문입니다. 즉, 대리점과 인테리어업체는 최종소비자에게 판매함에있어, 마진이 높은 저가제품 특히 중국제품을 판매하기때문에 당사의 시장진입이 어려운 측면이 있습니다.


즉, B2B와 B2G 그리고 ESCO부문과같이 일부 과점되어있는 시장이 아닌 완전경쟁시장이기때문에 당사와같이 프리미엄 LED조명을 판매하는 업체들은 경쟁력이 떨어지는 특성을 갖고있습니다.


하지만, 당사의 제품에서 기대되는 것은 아래에서 말씀드릴 해외진출에서의 B2C에서 기대가 되는 부문입니다.


특히 북미쪽(미국 등)에서는 현재 미중무역전쟁으로인한 관세율 때문에 저렴한 중국제품이 가격경쟁력이 떨어지고 있는 상황입니다. 또한, 저렴하기때문에 각종 불량 및 미흡한 A/S로 인해 당사는 해외진출을 통해 B2C부문을 키울려고하고 있으며, 북미 대형 조명업체 및 유통회사 향 ODM, OEM을 통해 진출할 계획을 갖고 있습니다.


◆ 해외부문 등


당사는 현재 800kGy(킬로그레이, 방사선 노출단위)를 견딜 수 있는 방폭용 LED조명등을 개발완료한 상황입니다. 즉, 원자력발전소 등에 해당 LED조명을 납품할 계획을 갖고 있습니다.


중요한 사항은 이러한 방폭을 견딜 수 있는 LED조명을 만들 수있는 국내업체는 당사를 비롯한 2개업체밖에 존재하지 않으며, 현재 26기의 국내 원자력발전소 또한 현재 2기 그리고 앞으로 당사의 LED 조명으로 교체 및 채택할 전망을 판단됩니다.


이러한 특수등과 사우디아라비아의 바라카원전업체 등록 및 레퍼런스를 기반으로 전세계 530여기의 원자력발전소의 방폭용 LED 조명을 공략하는 계획을 갖고 있으며, 러시아 및 아랍에미리트의 업체와 협력을 하고 있습니다.


 소룩스 (그림 : 소룩스 IR BOOK)

또한 B2B관련한 해외진출을 증가시키기위해 건설사들과 협업 및 논의 중에 있습니다.

당사는 건설사들과 협력하여 이라크 비스마야 프로젝트(현재 5만세대 납품, 나머지 5만세대 납품예정)과 카자흐스탄 동일하이빌, 베트남 호치민 외교부 청사 레퍼런스를 보유하고 있어, 해당부문에서의 진출이 기대되는바입니다.


(저도 LED기업은 디스플레이 등밖에 안다뤄봐서 새로운 LED기업 특히 건설에 적용되는 기업이 상장되서 글이 너무 길어졌습니다. 사실 GV 등 B2G, ESCO 향 LED 조명기기 업체들은 상장되어있긴한데 B2B는 비상장 기업들이라 당사를 분석하는데 있어 글이 너무 길어졌네요. 그래도 주관적으로는 해당정보를 쉽게쓴다고 썼던것 같습니다. 필요하신 정보 잘 얻으셨길 바라며, 다음글을 준비해야겠네요:) 성투하세요!)


[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - 소룩스 상장 분석 - ② 기업분석,리스크요인(작정하고 상장한다!)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 소룩스 상장 분석 - ③ 가치평가, 특이사항(작정하고 상장한다! 2탄)

[□ IPO 공모주분석/2020년 11월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 소룩스 - ④ 투자의견(작정하고 상장하니, 청약해보자!)

반응형
  1. 찐기프트 2020.10.23 19:39 신고

    안녕하세요^^
    포스팅 잘보고 가요, 공감 및 구독 누르고 가요~
    날씨가 정말 쌀쌀하네요!
    환절기 감기 조심 하시구요!
    오늘도 수고 하셨어요^^

  2. :), 2020.10.23 22:15 신고

    잘 보고 갑니다^^♡

  3. 낭리 2020.10.25 10:36 신고

    led조명 품질 좋은 업체로 알고 있는데 상장 하는군요. 감사합니다

  4. 팡이원 2020.10.26 06:55 신고

    포스팅 잘 보고 갑니다
    한주 시작 잘 하시고 좋은 하루 보내세요~

  5. 여퐝 2020.10.26 11:21 신고

    정보 감사합니다. 잘 참고할꼐요.
    잘보고 갑니다. 오늘 하루도 화이팅입니다.

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.28 19:24 신고

      댓글감사합니다.:) 다음글 준비중입니다.! 청약하시려면 화이팅입니다.!

  6. 똘파 2020.10.28 08:48

    좋은 글 공유 감사합니다.
    가정에서 쓰는 led생산 회사가 상장한다니 정말 생경하네여

    • HYE88 P.H.Jeong. 2020.10.28 19:23 신고

      댓글감사합니다.:) 수요예측 결과도 나왔으니 다음글 작성해야겠네요 ㅎㅎ 결과보니깐 예상대로 한탕하고 매도하려는 심보같네요..ㅎㅎ

+ Recent posts