반응형

센코어테크


                                                                                           (출처 : 센코어테크 IR-BOOK)


새롭게 상장되는 센코어테크는 2020년 04월 29일 상장예정임.


[회사개요]


기업구분

일반

설립일

2010-06-15

액면가

500 

종업원수

82

업종

건물 건설업

주요제품

철근선조립기둥 등

공모가

12,400 ~ 16,500

상장 후 주식수

  7,105,415

공모금액

 272 억원 ~ 361 억원

공모(예정)주식수

2,190,500

공모 후 시총

881 억원 ~ 1,172 억원

 

 


센코어테크는 건설업을 영위하는 업체로써, 신개념 혁신건축기술 DfMA공법을 활용하여 급속하게 성장해온 기업임.


예를들어, 과거 시공을 할 때 철근콘크리트를 고정시켜 건물을 올렸다면 동사는 기둥을 모듈화시켜 조립을 하는 혁신적인 공법을 활용함. 


                                                                                                          (출처 : 센코어테크 IR-BOOK)


동사는 이러한 혁신공법을 이용하여 건설인력은 기존 500명에서 150명으로, 소요일은 26일에서 12일 등을 감소시키는 비용혁신을 이루었음.(시공능력평가는 5위까지 성장)


이는 곧 최저임금상승 및 52시간근무 도입으로인해 시장에서 긍정적으로 인식되었다고 판단되며, 이에더하여 특히 공기단축은 반도체생산 특성상 중요하여 삼성전자, SK하이닉스, LG전자 향 건설 수주가 급격히 성장함.


최근 1년 ~ 2년 동안 반도체 빅사이클진입으로인한 반도체기업들의 투자확대로 동사는 대표적인 수혜를 입었으며 동사의 은 2018년 매출 944억원에서 2019년 2,208억원까지 급성장.



[주주구성]


    

보유주식수()

지분율

보호예수기간

보호예수

이승환 외 1

   4,158,700

 58.53%

 26개월

의무인수분

   65,715

  0.92 %

 3개월

보호예수 물량합계

 4,224,415

59.45%

 

유통가능

  BRV Lotus Fund

   690,500

  9.72%

 

  공모시 기관투자자

  1,752,400

 24.66%

 

  공모시 일반투자자

  438,100

  6.17%

 

유통가능 주식합계

  2,881,000

40.55%

 

공모후 상장주식수

  7,105,415

  100%

 



상장 후 동사의 주주구성은 최대주주 이승환 외 1인이 58.53%로 2년 6개월 보호예수가 걸려있으며, 유통주식비율은 40.55%로 우호적인 상황은 아님.


또한 동사의 구주매출은 990,500주인데 그 중 외국계 VC인 BRV Lotus Fund의 물량은 690,500주로 2014년, 2015년 제 3자배정유상증자 참여시 이론참여가격이 각각 3,300원, 9,100원이라는 것을 감안할 때, 공모가 하단 12,400원으로 결정난다고 해도 오버행 이슈가 발생할 가능성도 염두해둬야 할 것으로 판단됨.


[재무제표]

                                                                                                                        (단위 :  억원)


구분

10[2019]

09 [2018]

08 [2017]

. 유동자산

551

427

425

.비유동자산

263

229

170

자산총계

813

656

594

. 유동부채

257

258

290

.비유동부채

5

1

12

부채총계

262

259

301

1.자본금

29

15

15

2,자본잉여금

69

84

84

3.이익잉여금

452

297

194

4.기타자본항목

0

1

0

자본총계

551

397

293

매출액

2,208

944

1,565

영업이익

200

130

174

당기순이익

166

110

139


동사의 실적은 급성장하였으나, 우려되는 부분이 존재함.

2019년 동사의 현금및현금성자산은 368억원이며, 계약자산(미청구공사)는 9.75억 수준임. 추정상 기존 존재했던 수주잔고를 4분기때 매출로 인식한 것으로 판단되며, 계약부채(초광청구공사)는 2019년 결산기준 93.7억원으로 2019년 3분기 8.8억원대비 크게 증가함.



[동종기업 밸류에이션]

 

                                                                                                                       (단위 : 억원)

 

센코어테크

도화엔지니어링

덕신하우징

제일테크노스

매출액

2,208

5,161

1,490

1,670

영업이익

200

271

26

49

순이익

166

174

15

43

P/E

5.31 ~ 7.06

16.99

35.39

6.40

P/B

1.26 ~ 1.56

1.17

0.72

0.36

주가()

12,400 ~
 16,500

8,760

1,200

3,055

시가총액

881  ~ 1,172

2,954

526

275

영업이익률

9.1%

5.2%

1.7%

2.9%



타 건설 피어그룹보다 동사의 영업이익률은 9.1%로 월등히 높은것을 확인 가능하며, 이는 혁신기법으로인한 반도체기업들의 채택증가로 수익성이 앞선것으로 판단됨.


이런이유로 PER은 매우 저렴한 수준으로 나타나고 있는 것은 긍정적임.


하지만, 건설업종 특성상 주관적으로는 성장성 파급도가 낮다고 판단되며 이는 밸류에이션지표를 PER대시 PBR로 보는 것이 맞다고 판단되며, PBR은 다른 피어그룹대비 열위한 상태임.


마지막으로 동사는 반도체관련 기업들의 매출의존도가 높은 특징을 갖고있어, 현재 코로나19사태에서 성장성이 꺾일 가능성이 존재한다고 판단됨.



[주관적의견]


 > 투자자님들 일단 성투하시길 기원드립니다.

주관적으로는 분석기업 센코어테크는 보기드문 혁신기술로 인상적이었고, 한번사보고싶다라는 생각까지 들었습니다. 


특히 건설업이라는 섹터안에서 상대적으로 높은 영업이익률은 정말... 괜찮아 보였어요.


하지만, 가장중요한점은 이 기업이 혁신적인것은 맞으나, 과연 성장할 수 있을까?에대한 의문점이었습니다. 성장을 둘째치고 이 성장을 유지할 수 있을까가 더 크게 다가왔던것 같습니다.


그리고, 현재 코로나19로인한 경제, 사회 등의 불안감은 결국 전방업체인 반도체기업들의 투자집행을 늦출 가능성도 높고, 경제악화는 기 예정된 투자집행을 무산하는 결과로 이어질 수 있기때문에 불확실성이 너무 높다고 생각합니다. 


전 개인적으로 이 기업이 상장 후 급락한다면 원하는 가격에서 매수버튼은 눌러보고싶습니다. 이유는 기술력으로인한 비용혁신이 참 마음에 들더라구요. 


그리고 현재 52시간, 최저임금 상승등 사회문제에서 이러한 혁신기술이 사회를 발전시킬수도 있지 않을까라고도 생각듭니다.


결론적으로 참여하시는것은 주관적인 판단이나 모든투자는 리스크를 짊어지고 하는것입니다. 리스크가 큰것으로 판단되는데, 투자는 주관판단이니 꼭 신중하고 올바른 판단을하여서 투자자님들의 자산이 증가되었으면 좋겠습니다.

반응형

+ Recent posts