[IPO] 공모주분석 에스씨엠생명과학(298060) - ② 기업분석

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 06월 17일 상장예정인 에스씨엠생명과학에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는 점은 에스씨엠생명과학의 기업개요와 재무구조을 알아보고 의사결정을 해보고자 작성되었습니다.

긴글이지만, 투자자분들의 자금이 달려있으므로 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.

※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

기업개요

▣ 기업개요

◈ produced by HYE88 Investment

에스씨엠생명과학(이하 "당사")는 이전글에 설명드렸다시피 줄기세포치료제를 개발하는 기업입니다.

상장 후 주식수가 11,741,471주란 것을 감안할때, 공모예정주식수 1,800,000주는 적은 수량을 신주모집 100%를 통해 자금조달을 하고 있다는 것은 공모주 투자를함에있어 긍정적인 요소라고 판단됩니다.

공모 후 시총은 1,543억원 ~ 1,874억원 수준으로 상대적으로 작다면 작다고 할 수 있습니다.

공모가가 14,000원 ~ 17,000원 인데, 이는 과거 코로나 19사태로 상정철회를 했던 예정공모가 15,500원 ~ 18,000원보다는 소폭 감소되었다는 점은 투자자입장에서 긍정적인 사항으로 판단됩니다.

▣ 주주구성

◈ produced by HYE88 Investment

위 그림은 당사의 상장 후 주주구성입니다.

유통가능 비율은 37.57%로 공모주 특성상 준수한 편에 속한다고 판단됩니다. 하지만, 유통가능 물량에 벤처금융과 Duopharma의 상장전 보유주식 일부가 출회된다는 것은 조금 부정적으로 판단됩니다.

또한 벤처금융 및 전문투자자의 보호예수분 3,014,600주가 상장 후 1개월 이후에 보호예수가 끝나고 출회될 수 있다는 사항은 공모후 주가하락으로 이어질 것으로 판단되니 조심하시길 바래봅니다.

---

요약재무재표 및 당사 추정 손익계산서

[에스씨엠생명과학 요약재무제표 및 당사 추정 손익계산서]

◈ produced by HYE88 Investment

위 표는 동사의 요약재무제표를 나타낸 그림입니다.

실적만 보면 정말 투자하기 꺼려집니다. 그리고 이 글을 보고계신 투자자분들에게 추천도 드리기도 무섭습니다.

간략히 2020년 1분기 동사의 재무현황을 말씀드리자면 실적은 볼품이 없습니다. 억원단위이기때문에 매출액이 0원으로 표시되나 한 천만원 가량이 화장품부문(샴푸 등)에서 창출되고 있습니다.

2020년 1분기에서 눈여겨 보셔야 할 것은 자본항목입니다. 2018년 ~ 2019년과 같이 보면 좋은데, 당사의 경우 현재 -946억원의 결손이 발생하고 있습니다. 그 대신 자본잉여금이 증가된 모습을 보이고 있습니다.

이는 동사를 상장전 전환상환우선주를 통해 투자했던 투자자들이 차익을 남기고 전환함으로써 발생된 것으로 이번 공모를 통해 자금 조달 후 2020년 적자 규모에 따라 동사는 다시한번 완전자본잠식의 결과가 나타날 수 있다고 판단됩니다.

결론적으로 말씀드리자면 재무구조가 너무 안좋습니다.

당사는 파생상품평가손익으로 2018년 -401억, 2019년 -425 순이익 적자가 났었고 2018년도의 자본총계는 완전자본잠식으로 극단적으로 말씀드리자면 파산 직전까지 갔다고 판단됩니다.

표를 통해 2023년 까지의 에스씨엠생명과학이 추정한 매출액과 영업이익을 명시해 놓았는데, 개인적으로는 2023년 매출액과 영업이익 달성은 불가할 것으로 판단되며 상장 후 상장을 유지시키고자 유상증자 혹은 전환사채를 발행하여 자금조달을 꾀할 것으로 판단됩니다.

[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 06월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 에스씨엠생명과학(298060) - ④ 투자의견

[□ IPO 공모주분석/2020년 06월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 에스씨엠생명과학(298060) - ③ 가치평가

[□ IPO 공모주분석/2020년 06월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 에스씨엠생명과학(298060) - ① 사업내용

---

◈ produced by HYE88 Investment