[공모주 분석] 카페24

위 종목은 18년 2월 8일 상장예정입니다.

 

[회사개요]

 

기업구분	-	설립일	1999-05-17
액면가	500원	종업원수	928명
업종	자료처리,호스팅,포털 등	주요제품	쇼핑몰솔루션, 광고솔루션, 호스팅솔루션
공모가	43,000~57,000 원	상장 후 주식수	8,863,869 주
공모금액	387~513 억원	공모(예정)주식수	900,000 주
공모 후 시총	3,811~5,052 억원

 

카페24는 테슬라 상장 1호기업이라는 타이틀을 갖고 있습니다.

우선 무슨일을 하는 기업인지를 말씀드리기전에, 테슬라 상장을 말씀드릴려구요

테슬라 상장이란?

상장을 할때는 투자자들이 거래를 하며 부가가치를 만드는 것이기 때문에, 흑자기업 및 우량기업에게만 상장요건이 해당되었습니다.

나아가 바이오기업이나 등 기술성이(기술성평가를 받음) 높고 미래에 전도유망한 기업들이 적자기업이라고 해도 상장할 수 있는 완화가 되었습니다.

그리고 2016년 12월 신설된 테슬라 요건으로 기술성평가 없이도, 또한 적자기업이라도 성장성이 뒷받침될 경우 상장이 가능하게 해준 것입니다.

 

[시총 1,000억원 이상 / 자기자본 250억원 이상 / 시총 300억원과 매출 100억원 이상 요건 중 하나만 갖춰도 됨]

 

기업개요를 간단히 말씀드리자면, 온라인 쇼핑몰을 일반개인이 만들 때, 홈페이지를 만드는 방법, 광고, 마케팅, 결제시스템을 각각의 전문업체와 제휴를 통해 쉽게 만들 수 있도록 도와주는 솔루션을 제공하는 업체입니다.

 

그냥 창업할 때, 시장조사다 광고를 해야하는데 이런 것을 어떻게 해야하는지 방법과 비용을 부담해주고, 쇼핑몰에 수익이 날 때, 수수료를 받는 기업이라고 생각하시면 됩니다.

 

 [공모 후 주주구성]

 

구    분		보유주식수	지분율	보호예수기간
보호예수	최대주주 등[우창균 외 13인]	3,192,366 주	36.0%	상장 후 6개월
	자발적 보호예수분	330,574 주	3.7%	상장 후 6개월
	벤처금융	884,062 주	10.0%	상장 후 1개월
	전문투자자	73,856 주	0.8%	상장 후 1개월
	상장주선인 의무인수분	23,255 주	0.3%	상장 후 3개월
보호예수 물량합계		4,504,113 주	50.8%
유통가능	공모시 기관투자자	720,000 주	8.1%
	공모시 일반투자자	180,000 주	2.0%
	벤처금융	1,173,063 주	13.2%
	소액주주 등	2,286,693 주	25.8%
유통가능 주식합계		4,359,756 주	49.2%
공모후 상장증권수		8,863,869 주	100 %

 

보호예수는 50.8%입니다. 공모주 치고는 적은 편이네요…

 

요즘 코넥스나, K-OTC시장에서 코스닥으로 많이 넘어오네요.. 최근에..

그래서 유통가능에 소액주주 등 25.8%때문에 유통가능주식수가 많아지네요

역시 공모주로 돈 벌려면 직상장하는 좋은 기업이 좋은 것 같습니다.

 

이와별도로 상장주관사들 한테 신주인수권이 부여가 됩니다. 상장 후 3개월 뒤면 5월달에요 약 90,000주로 확정공모가액으로 준다네요

 

주식 희석물량이니 잘 생각하시고 투자하시기 바랍니다.

 

 

[신주인수권부사채]

 

	발행일	금액	주식수	행사기간	행사가격
10회차	2017.8.16	275 억원	397,031 주	18.8.16~20.8.16	69,264원

 

신주인수권부 사채도 있네요. 꾀 큰금액이 있네요. 이것도 리픽싱 조항이 있더라구요. 그러니 행사가격이 떨어질 수 있고 그로인해 희석 주식수가 늘어날 수 있으니 참고하시기 바랍니다.

[재무정보]

 

구분	2017.3Q	2016	2015
Ⅰ. 유동자산	536	257	173
Ⅱ.비유동자산	188	202	186
자산총계	724	459	359
Ⅰ. 유동부채	570	331	230
Ⅱ.비유동부채	34	40	29
부채총계	604	371	259
1.자본금	40	40	40
2,자본잉여금	123	123	123
3.이익잉여금	(43)	(75)	(62)
4.기타자본항목	(1)	(0)	0
자본총계	119	88	101
매출액	978	1,181	829
영업이익	40	(8)	(20)
당기순이익	32	(13)	(19)

 

흠…. 부채비율이 400% ~ 500%에 육박하네요.. 그것도 거의다 유동부채…

테슬라 요건……

별로네요.. 결손나고 있는 기업이고 3분기 기준 흑자전환은 했네요

그래도 느낌은 않옵니다.

 

[동사 제시 예상실적]

 

	2018(E)	2017(E)	2016	2015
매출액	1,824	1374	1,181	829
영업이익	260	77	(8)	(20)
당기순이익	203	58	(13)	(19)

 

기술특례상장하는 바이오 기업같이 동사도 사측제시 예상실적을 주었네요.. 흠… 이렇게만 가면 정말 좋겠습니다.

 [가치평가]

 

이회사는 가치평가할 때 피어그룹을 가비아, 카카오, 네이버 (국내기업), Godaddy, Shopify, Wix.com, Tucows, VerSign, Web.com Group (해외기업)을 잡았네요

저는 개인적으로 피어그룹을 잘못잡았다고 판단합니다.

 

국내기업도 카카오나, 네이버를 잡다니,, 무슨 자신감일까요?

그리고 더욱 이거 보면서 화났던게, PSR(매출지표라고 생각하시면 되요)로 가치평가를 했다는 것입니다.

 

PSR은 적자기업도 매출만 난다면 나오는 멀티플인데,, 어떻게서든 상장시키겠다는 의지로 밖에 안보입니다.

 

회사가 성장성도 중요하시만,,, 그렇지 않으면 기술력이나 꿈같은게 있어야하는데,, 없으니 PSR로

개인적으로 별로 입니다.

 

 

 

 [투자 포인트]

 

온라인 쇼핑몰의 성장성과 해외지출이 투자포인트일 것 같네요.

온라인쇼핑 시장은 2011년 기준 약 29조 수준에서 2016년 약 66조로 약 37조원 증가했고, 이와 맞춰 동사도 성장했다고 하네요.   또한 2012년부터 국내 쇼핑몰들이 해외 진출을 가능하도록 언어를 제공해주고, 라쿠텐(일), JD. Com, 알리페이 등과 제휴해 온라인 쇼핑몰들에게 제공하고 있다네요.. 결과적으로 시장자체가 커지니,, 수수료등이 더 많이 벌수있을 것이라고 보는데,, 개인적으로는 느낌이 안오네요….