[공모주 분석] 오스테오닉

[출처 : 오스테오닉 IR BOOK]

위 종목은 18년 2월 22일 상장예정입니다.

 

[회사개요]

 

기업구분	-	설립일	2012-03-09
액면가	500원	종업원수	68
업종	의료용 기기 제조업	주요제품	골접합 및 재건용 금속소재 및 생분해성 복합소재
공모가	5,800 원 ~7,500 원	상장 후 주식수	6,454,995 주
공모금액	70 억원 ~ 90 억원	공모(예정)주식수	1,200,000 주
공모 후 시총	374 억원 ~ 484 억원

 

오스테오닉이라는 기업은 뼈가 골절될 때 접골원가서 뼈 맞추거나, 수술을 통해 뼈에 심을 밖아 고정시키잖아요. 거기에 쓰이는 철제 심이나, 나사 같은 것을 생산해 파는 기업이라고 생각하시면 쉬우실 것 같습니다.

저도 이거 공부하면서 전문용어가 많으니 헷갈리네요.

 

개인적으로 팔 골절되서 저 같은 경우에는 심이박혀있는데, 관련해서 생각해보니 이런거 만들어서 파는 회사구나 라고 생각됬습니다.

[공모 후 주주구성]

 

구    분		보유주식수(주)	공모후	보호예수기간
		보통주	지분율
보호예수	[최대주주 등] 이동원	1,646,251 주	25.50%	상장 후 3년
	[최대주주 등] 최석태 외 3인	839,702 주	13.01%	상장 후 1년
	상장주선인 의무인수분	36,000 주	0.56%	상장 후 3개월
	[기타주주] 김수기	12,202 주	0.19%	상장 후 1년
보호예수 물량합계		2,534,155 주	39.26%
유통가능	공모시 기관투자자	720,000 주	11.15%
	공모시 일반투자자	240,000 주	3.72%
	우리사주조합	240,000 주	3.72%
	[벤처금융 및 전문투자자]	142,857 주	2.21%
	[기타주주]	2,577,983 주	39.94%
유통가능 주식합계		3,920,840 주	60.74%
공모후 상장주식수		6,454,995 주	100%

 

오스테오닉도 기술특례상장으로 코넥스에서 코스닥으로 이전상장하네요.

개인적으로 기술특례, 테슬라 상장등은 별로 안좋아합니다.

 

상장을 하는이유는 공모자금으로인해 더 큰 성장을 이룰 수 있도록 도와주는 것인데요… 특히 코스피, 크스닥처럼 익명의 투자자들이 거래할 수 있는 시장이라면 엄격한 잣대를 두어야 하는게 맞다고 생각합니다. 투자금을 잃을 수도 있으니…

 

엄격한 잣대라면 건실한 기업인가하는 재무재표인데 기술특례나, 테슬라는 기술력을 보기 때문에 기업이 안전한지를 모르겠기 때문입니다.

 

어쨌든 수급은 별로 좋지 못합니다. 코넥스에서 이전상장이기 때문에 60.74%가 유통물량이 되네요. 공모가도 작고 워낙 주식수도 600만주 밖에 안되니 상장 후 수급적으로 기대해볼만은 하겠네요.

 

[주식매수선택권]

 

부여받은자	부여주식수	행사기간	행사가격
임직원 23인	457,000 주	2019.04.01~2024.03.31	4,000 원
임직원 26인	82,000 주	2020.04.01~2025.03.31	4,500 원

 

있길레 썼는데 이거는 상장 후 나올 물량이 아닙니다. 너무 걱정할 필요없이 그냥 이만큼 있구나 라고 생각하시면 되겠네요.

[재무정보]

 

구분	2017.3Q	2016	2015
Ⅰ. 유동자산	154	113	80
Ⅱ.비유동자산	112	103	30
자산총계	267	216	110
Ⅰ. 유동부채	70	61	34
Ⅱ.비유동부채	79	38	18
부채총계	148	99	53
1.자본금	26	26	19
2,자본잉여금	71	71	33
3.이익잉여금	21	20	5
4.기타자본항목	1	0	-
자본총계	118	117	57
매출액	50	66	35
영업이익	5	15	3
당기순이익	1	15	5

규모가 워낙 작은 기업이네요.. 단순 계산해서 매출은 작년보다 잘나올 듯 합니다. 그런데 수익성이 왜이렇게 희석됬는지 모르겠네요. OPM이라고 하죠 영업이익률이 16년 결산기준으로는 22.7%인데, 17년 누적기준 10%밖에 안나오네요..

[매출 비중]

품목	2017년 3분기	2016년	2015년
CMF	19.1	36.0	30.8
T&E	24.3	18.4	1.6
금속 기타	0.6	1.9	2.6
CMF	1.5	4.6	-
SM	3.9	2.5	-
생분해성 기타	2.7	3.0	-
합계	52.2	66.4	35.1

 

우선 위에 있는 요약재무제표랑 17년 3분기 매출액이 맞지가 않네요..

증권신고서 보고 작성하고 있는데,, 이렇게 숫자 안맞추고 올린 기업도 문제고, 감사한 금감원도 조금 문제인듯 합니다.

 

<용어설명>

CMF(두개/구강악안면) : 머리, 턱을 포함하는 얼굴전체에 뼈를 고정시키거나, 판같은걸 댈 때 쓰이는 나사나, 판같은거를 만들어 파는 매출 부문입니다.

 

T&E(외상/상하지) : 손, 발, 팔, 다리, 쇄골이 골절되었을 때 박는 나사나 판같은걸 만들어 파는 매출 부문입니다.

[가치평가]

 

이회사는 가치평가할 때 피어그룹을 디오, 세운메디칼을 잡았네요.

피어그룹들도 의료기기관련 심같은거를 파는 기업이니 잘 선정한 것으로 보입니다.

 

동사의 17년 PER은 무려 74.9 ~ 96.8이나 되네요. 역시 기술특례 상장…. 이런거 정말 싫습니다.

피어그룹 17년 예상실적 기준 약 20배 정도되는 걸로 보면 너무 비싼감이 있습니다.

 

그리고 공모가 산정할 때, 기술특례 상장…..으로 기술성을 보고 2020년 실적을 바탕으로 공모가를 산정한 것도… 조금 싫네요

 

Ø  이방법은 설명드리려고 하는데  조금 복잡하게 되있어서, 쉽게 말씀드리기가 귀찮네요

필요하신분은 쪽지나 댓글주세요(비밀로)

 

 [투자 포인트]

 

이런 심이나, 나사, 판같은거 만드는 산업은 외국기업들이 꽉 잡고있습니다. 즉 과점시장이라고 하는거죠.

 

새로운 플레이어가 등장하면? 당연히 가격이나 유통단계 등 진입장벽에 부딪칩니다.

 

그래서 동사는 과점을 형성하고있는 글로벌 플레이들과 OEM, ODM으로 전략적 제휴를 체결해 성장을 할 계획이라고 합니다.

 

그리고 원래 나사나 판같은거는 금속으로 되어 있다고 합니다. 현재는 생분해성 제품을 만들어 팔고있으며, 이것이 마진이 좋다고 하네요(이건 기대가 크네요)

 

 * 생분해성 제품 : 세라믹소재와 합성기술을 통해 심을 박았다 다시빼네는 고철 제품가 달리 빼네는 2차 수술이 필요없고 생체에 흡수되는 제품.