HYE88 Investment

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 07월 30일 상장예정인 이엔드디에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는점은 이엔드디가 어떠한 사업을 영위하고있는지와 당사의 신규사업을 소개하며 이엔드디의 이해를 도우고자 작성되었습니다.

투자예정이신분들과 투자자분들에게 도움이 되었으면 좋겠습니다.

※ 본 자료의 내용은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자본인에게 귀속됩니다.

이엔드디(이하 "당사")는 자동차산업의 부품기업으로 특히 내연기관에 쓰이는 촉매시스템(매연저감장치)와 촉매, 2차전지 양극활물질인 전구체를 제조 및 판매하는 기업입니다.

위의 설명은 극단적으로 설명드리고자 말씀드린 사항이고, 투자자 입장에서는 미세먼지를 저감시키기위해 자동차에필요한 소재(매연저감장치, 촉매)를 주로 판매하는 기업이라고 이해하시는게 더욱 좋으실 것으로 판단되며, 제품구성은 아래의 그림과 같습니다.

◈ 이엔드디 (그림 : 이엔드디 IR BOOK)

당사가 영위하는 사업은 HYE88 Investment가 주관적으로 판단하기로는 비록 현재 코로나 19로인해 수면으로 들어나지 않고있지만 "미세먼지 저감"정부정책에 수혜를 받는 중이며 앞으로도 계속 받게될 기업이라고 판단됩니다.

정부는 2019년 11월 미세먼지 관리 종합계획(2020년 ~ 2024년)를 통해 미세먼지의 주요원인인 자동차 배출가스에대한 규제 및 지원을 진행중으로, 특히 2018년에는 전국 차량 2,300만대를 1등급에서 5등급으로 배출가스 등급을 구분하여 미세먼지 저감을위해 5등급차량의 규제를 하고있으며, 이에따라 추경을 편성하여 예산을 미세먼지 저감에 지출하고 있습니다.

◈ 좌 : HYE88 Investment 편집 / 우 : 이엔드디 IR BOOK)

이에, 당사의 촉매시스템부문(매연저감장치), 촉매는 글로벌 환경보전차원 및 정부의 미세먼지 저감정책하에 수혜를 받으며 성장중으로 해당 부문의 설명은 아래와 같습니다.

■ 촉매시스템(매연저감장치)

◈ 그림 좌 : 현대자동차 홈페이지/ 우 : 이엔드디 (그림 : 이엔드디 IR BOOK)

당사가 판매하는 촉매시스템(매연저감장치)의 경우 자동차가 그랜져라서 조금 맞지는 않지만, 미세먼지가 심하게 발생되는 5등급차량에 적용되는 배출가스저감장치입니다. 위에서 말씀드린것과 같이 미세먼지의 주요원인인 자동차 배출가스로인해 5등급 차량이 당사의 촉매시스템(매연저감장치)와같은 부품을 부착하지 않을경우 과태료가 부과될 수있으며, 특히 적용을 못하는 경우 폐차를 시키고 있는 상황이라고 합니다.

현재, 이와같이 5등급 차량의 촉매시스템(매연저감장치)를 부착하기위한 차량 소유자에게 정부는 90%의 보조금을 지원하고 있으며, 서울특별시, 인천시 등 각 지자체에서 이와같은 사업을 진행하고있기때문에 당사의 주요고객은 각 시의 지자체라는 특성이 있습니다.

마지막으로 5등급 차량은 현재 247만대 수준이 국내에 존재하며, 최근 정부는 초미센먼지의 주범인 4등급 차량 186만대해 규제를 확대하는 움직임이보여 해당 이슈발생시 당사의 기업가치가 더 상승할 가능성이 존재합니다.

■ 촉매(Catalyst)

◈ 이엔드디 (그림 : 이엔드디 IR BOOK)

당사가 판매하는 촉매는 쉽게 말씀드려, 촉매시스템(매연저감장치)에 들어가는 부품이라고 말씀드리고자합니다.

위의 좌측그림 중 촉매시스템의 안에 들어가서 배기가스의 나쁜물질들을 당사의 촉매를 통해 이산화탄소, 수증기, 질소등으로 배출을 하는 부품으로 보실수 있으실 것입니다.

현재, 당사의 촉매는 수요의 증가로인해 촉매시스템(매연저감장치)를 판매하고있는 경쟁사에게도 판매가 되고 있다고 합니다.

현재 당사는 농기계 시장을 타겟으로하여, 국제종합기계이라는 기업에 당사의 촉매를 주로 판매중에 있으며, 과거부터 현재까지 국내외 OEM을 통해 100여개의 모델에 적용한이력을 통해 다양한 레퍼런스를 보유하고 있습니다.

◈ 이엔드디 (그림 : 이엔드디 IR BOOK)

▣ 엔진교체 (노후 건설기계)

◈ 이엔드디 (그림 : 이엔드디 IR BOOK)

당사는 2019년 8월 환경부로부터 지게차 2톤, 4톤, 6톤 및 굴삭기 등의 건설기계의 노후화된 엔진의 교체를 수행하는 적격사업자로 선정되었습니다.

이는 굴삭기 및 지게차의 등급이 위 그림처럼 Tier 1 -> Tier3로 엔진을 교체하는 정부주도 미세먼지 저감사업에 일환이였으며, 당사는 2019년  지게차 3기종의 66대를 교체완료하였으며, 2020년 교체 10기종으로 확대하여 80억원의 매출을 목표하고 있습니다.

또한 2021년 대상 모델을 20기종을 확대하여 160억원을 목표로하고 있다고 합니다.

▣ 교체용 촉매 에프터마켓(After Market)

당사는 촉매 레퍼런스를 바탕으로 당사는 촉매를 완성차 업체들과 협업을통해 진행되는 촉매시장인 Before Market이 아닌 After Market에 진출하고자 계획하고 있습니다.

이렇게 신규사업에 당사가 적극적으로 뛰어드는 이유는 2020년 4월 "대기환경보전법"이 새로 개정되어 미인증 배출가스 저감장치 규제가 시행되었기 때문입니다.

과거에는 정품과 짝퉁이라고 하나요? 여기서는 B품이라고 하는데, 정품과 짝퉁이렇게 2개의 시장이 있었지만, 위 말씀드리 "대기환경보전법"의 개정으로인해 환경부인증과 정품 이렇게 2개의 시장이 존재하게 되었습니다.

당사는 과거에 OEM레퍼런스를 통해 당사의 촉매는 환경부인증상태에 있고, 현재 삼원촉매의 인증이 완료되는 8월달 이후부터는 교체용 촉매시장에 진출한다는 계획입니다. (삼원촉매는 주로 오토바이에 사용되는 촉매입니다.)

즉, 과거 Before Market에서는 B2B였다면, 이번 법개정으로인해 B2C시장이 개화되어 당사가 새롭게 진출한다는 긍정적인 사항이라고 판단되며, 당사측에서 목표로하는 시장은 10년이상된 노후화된 차량 500만대라고 합니다.

▣ 2차전지 양극활물질 전구체

[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 이엔드디 상장분석 - ② 기업분석 (2020년 예상실적은 2배 상승 전망!)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 이엔드디 - ③ 가치평가(밸류에이션 vs 부정적인 사항)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 이엔드디 상장분석 - ④ 투자의견 (나만 투자못할것만같은 느낌..)

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 07월 29일 상장예정인 엠투아이코퍼레이션에대한 주관적 평가에 관한 글입니다.

앞 3개의 글을 통해 분석한 내용을 요약하며 HYE88 Investment의 투자의견을 명시하였으며, 주관적인 판단이 들어가는 것을 감안하여 "기고형식"으로 소개하고자 합니다.

많은 도움이 되었으면 좋겠습니다.

※ 투자의견은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

엠투아이코퍼레이션(이하 "당사")는 스마트팩토리 구축에 있어 필수적인 요소인 스마트HMI, 스마트SCADA, 스마트팩토리솔루션의 3개의 사업을 영위한다.

스마트HMI의 경우 우리가 흔히쓰이는 ATM기(자동화인출기)라고 보면된다. 즉 우리가 현금을 인출하기위해 명령하고, 조작하고, 그리고 현재 잔고를 보는 시스템인 ATM기기와 같이 당사의 스마트HMI는 공장현장에서 제조장비(현장장비)에게 명령하고, 조작하고, 그리고 현재 상태를 모니터링 하는 것이다.

스마트SCADA의 경우 스마트HMI가 단독제어기기를 통제하는 것이라면, 상위에서 단독제어기기들을 감시하고 제어를 하며, 이를 데이터화를 하는 소프트웨어이다. 즉 ATM기기의 상위 딴인 서버 역할을 수행한다고 쉽게 생각하면 될 것 같다.

위 2가지 당사의 제품의 강점은 기기간의 연결성, 유연한 기능성, 안전성, 보안성이라는 강점을 지니고있으며, 당사의 스마트HMI는 어떠한 제조장비던지 스마트화를 시킬 수 있는 연결성이 강점이라고 판단되고, 스마트SCADA의 경우 당사의 스마트HMI와의 연결성 및 클라우드, IoT, MES/ERP등과 상호 연결성이 강점이라고 판단된다.

이에, 당사는 위 2가지 제품의 연결성을 이용하여 스마트팩토리솔루션 사업을 진행 중이며, 이는 공장전체를 스마트화시키는 사업분야로써,

MES/ERP, 클라우드, IoT -> 스마트SCADA -> 스마트HMI -> 각종제조장비를 통합적으로 구축해주는 사업부문이다.

HYE88 Investment의 주관적인 판단하에 저 프로세스에 AI 인공지능 기술이 접목되면 우리가 생각하는 완전한의미의 스마트팩토리가 구축될 것으로 판단되는 바이다.

당사의 이번 상장주식수는 8,399,102주이며, 신주모집 835,000주(25.0%), 구주매출 2,500,000주(75.0%)를 통해 520억원 ~ 630억원을 조달하는 IPO딜이다. 특히 구주매출의 경우 2018년 당사를 인수했던 코메스2018-1 M&A투자조합의 물량으로 추정이론가는 6,667원 수준으로 판단된다.

공모 후 시가총액은 1,310억원 ~ 1,587억원이며, 공모가밴드는 15,600원 ~ 18,900원이다.

당사의 2020년 1분기 실적은 매출액 78억원 영업이익 32억원 순이익 27억원을 기록했다. 특히 수익성지표인 영업이익률이 40.5%라는 제조업 특성상 말도안되는 영업이익률을 보이고있다는것은 놀라운 일이다.

이렇게 당사의 영업이익률이 높은이유는 당사가 자체개발한 소프트웨어 기반의 제품으로 제조에 따른 변동비의 변경이 낮기에 고정비만 발생되기 때문에 수익성이 좋다.(이거는 제가 영업레버리지를 쉽게 쓸려고하는데 어떻게 말씀드리기 힘드네요. 자체개발상품이기 때문에 그것도 소프트웨어로서 한번개발해보면 변동비는 거의 없고, 고정비 또한 소프트웨어에서 발생하는 매출때문에 지속적으로 고정되기때문에 매출 커지면 고정비는 fix되어있고 변동비 또한 거의 발생하지 않아 수익성이 높아지는 것입니다.)

마지막으로 당사의 2020년 예상실적은 매출액 337억원 영업이익 135억원 순이익 111억원으로 추정되어 2020년 또한 전망이 밝다.

당사는 공모가 산출을위해 에스피시스템스, 아진엑스텍, 코윈테크, 에스엠코어 총 4개의 기업을 피어그룹으로 산출하였다.

당사의 순이익 83.7억원과 피어그룹의 평균 PER 22.3배를 적용하여 공모가밴드 15,600원 ~ 18,900원 산출하였으며, 별도 할인율은 15.0% ~ 29.9%를 적용하였다. 

당사의 2019 PER은 21.83배 ~ 26.45배로 피어그룹의 2019년 평균 PER 25.87배와 비교할때 적정수준이라고 판단되며, 2020년 PER은 11.91배 ~ 14.43배로써 코윈테크 12.99배와 비교할때 적정수준이라고 판단된다.

HYE88 Investment 주관적인 판단은 이번 공모에서 가장 큰 리스크는 당사의 최대주주 코메스2018-M&A투자조합이라고 판단된다.

해당 코메스2018-M&A투자조합은 펀드로써, 코메스인베스트먼트라는 VC의 펀드이며 당사를 인수하기위해 설정되었다. 과거 2018년 10월 당시 당사를 500억원수준에 매입하였으며, 현재 배당을통해 70억원을 회수하였으며, 이번 상장으로인해 390억원 ~ 472.5억원을 회수 예정이다.

이에, 총 460억원 ~ 545.5억원을 회수예정이며, 코메스인베스트먼트는 이번 상장으로 투자금을 모두 회수하는셈이 된다.

나머지 지분 4,833,334주(57.55%) 754억원 ~ 914억원은 모두 수익이며, 당사의 공시에서 최대주주 코메스2018-M&A투자조합는 개인 및 기관투자자등에게 당사를 매각할 예정이라고 한다.

즉, 코메스2018-M&A투자조합은 앞으로 기업경영과 성장보다는 엑시트(EXIT)를 통해 수익률 극대화에 더 힘쓸것으로 판단되며, 이는 투자자입장에서는 가장 큰 리스크요인이라고 판단한다.

HYE88 Investment는 이번 청약에 참여하시지 마시기를 조언드리고자 합니다.

실적은 문제없다고 판단됩니다. 스마트팩토리 등 앞으로 전도유망한 산업하에, 리딩기업으로 나아가는 엠투아이코퍼레이션이라고 생각할때 사업내용은 정말 끝내준다고 판단합니다.

하지만, 그놈의 레퍼런스가 문제입니다. 이전글에서 말씀드렸다시피, 당사와 같이 최대주주가 기관투자자의 펀드 등일때 모두 흥행에 실패하였으며 그다지 좋은 모습을 보여주지 못했습니다.

과거 삼양옵틱스와 오렌지라이프(구 ING생명)가 그러하며, 이는 정말 부정적인 사항이라고 판단됩니다. 이러한 전략은 과거부터 개인투자자를 이용한 코스닥시장에서 엑시트(EXIT)의 창구로밖에 이용이되지 않았기 때문입니다.

HEY88 Investment는 이런 리스크하에, 투자자분들에게 청약에 참여하시지 마시기를 조언드리고있을지라도, 이번 엠투아이코퍼레이션이 좋은 모습을 보였으면 하는 바램도있습니다. 항상 국내시장은 최대주주의 부정, 재벌의 부정, 말도안되는 기업측에서의 결정 등으로 투자자는 손해만 봐왔습니다.

대한민국시장의 발전을위해 엠투아이코퍼레이션이 성공적이며, 투자자들에게 주주친화적인 정책으로 코스닥시장에서 상장되고 거래가되었으면 좋겠습니다.

모쪼록 현명한 의사결정을 잘 하시어 성공적인 투자를 하시기 기원드립니다.

[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 엠투아이코퍼레이션(M2I) - ① 사업내용(4차산업혁명 키워드 "연결성" 보유기업!)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 엠투아이코퍼레이션(M2I) - ② 기업분석(최대주주는 엑시트 中)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 엠투아이코퍼레이션(347890) 상장분석 - ③ 가치평가 및 최대주주 관련 리스크

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 07월 29일 상장예정인 엠투아이코퍼레이션에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는점은 엠투아이코퍼레이션의 가치평가(밸류에이션) 및 최대주주의 관한 특이사항에대해 살펴보며 투자자 혹은 투자예정이신분들의 의사결정을 돕고자 작성되었습니다.

긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정이신분들은 본인의 소중한 자금이 달려있으니 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.

※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

▣ Valuation Table

◈ produced by HYE88 Investment

위 표는 엠투아이코퍼레이션(이하 "당사")와 피어그룹을 비교하기위한 Valuation Table입니다.

당사는 에스피시스템스, 아진엑스텍, 코윈테크, 에스엠코어 총 4개의 기업을 피어그룹으로지정하여 2019년 순이익과 2020년 연환산 당기순이익의 단순평균 순이익 83.7억원과 피어그룹의 평균 PER 22.3배를 적용하여 공모가밴드 15,600원 ~ 18,900원(할인율 15.0% ~ 29.9%)를 산출하였습니다.

HYE88 Investment 주관적인 나름 말이되게 공모가 산출이 이뤄졌다고 판단됩니다. 그 이유는 전글에서 말씀드린 당사의 2020년 예상실적이 매출액 337억원 영업이익 135억원 순이익 110억원으로 추정되기때문에 어느정도 정당화가 된것으로 판단됩니다.

이에, 당사의 현재 PBR은 2.58배 ~ 2.96배로써 피어그룹대비 비싼편이지만, 당사의 성장성과 1분기 영업이익률 40%라는 것을 감안할때 정당화가 가능하다고 생각됩니다.

PER 또한 피어그룹인 4개사의 2019년 평균 PER 25.87배라는 것을 감안할때, 당사의 2019년 기준 PER 21.83배 ~ 26.45배 또한 정당화 된다고 판단됩니다. 당사의 2020년 PER을 볼 때, 11.91배 ~ 14.43배로 코윈테크의 12.99배와 비교할때 어느정도 현재 공모가밴드가 적정수준이라고 판단됩니다.

하지만, 한가지 안타까운건 액면가라고 판단됩니다. 액면가가 기존 기업들의 500원과달리 100원이라는 특이사항이 존재한다는 것은 조금 부정적일 수도 있겠습니다.

HYE88 Investment는 이번 청약에서의 가장 큰 리스크요인은 저번글인 "기업분석"에서 말씀드린것과 같이 당사의 최대주주의 관한 사항이라고 판단됩니다.

전글에서 말씀드린것과 같이 당사의 최대주주는 코메스2018-M&A투자조합입니다. 2018년 10월 中 당사의 現대표이사 김정열 외 4인에게 당사의 주식 100%를 매수하였습니다.

각종 언론을 통해 파악할 수 있었던 점은 최대주주 코메스2018-M&A투자조합은 매수당시 당사를 약 500억원 수준에 매입을 하였다는것이었습니다.

당사의 최대주주 코메스2018-M&A투자조합은 이번 구주매출 2,500,000주를 통해 390억원 ~ 472.5억원을 회수할 예정이며, 2018년 배당금을 통해 약 56억원, 2019년 약 21억원을 수취하여 현재 기대되는 회수액은 460억원 ~ 542.5억원입니다.

그 결과, 최대주주 코메스2018-M&A투자조합은 약 2년만에 투자한 500억원을 회수 완료예정이며, 나머지 지분인 4,833,334주(57.55%) 754억원 ~ 914억원은 모두 수익금입니다.

◈ 코메스2018-M&A투자조합 회수금액 정리

이에, 이전글 "기업분석"에서 말씀드린대로 당사의 최대주주 코메스2018-M&A투자조합은 기업의 영속성과 성장보다는 수익률극대화를 통해 엑시트(Exit)에 더욱 힘을 쏟을 것으로 판단됩니다.

또한 HYE88 Investment의 경험상 이러한 기관투자자가 최대주주로 상장된 기업들은 시장에서 그다지 좋은모습을 보여주지 못했습니다.

딱 생각나는 기업은 상장당시 PEF가 최대주주였던 삼양옵틱스와 몇달전 상장폐지를 한 오렌지라이프(구 ING생명)입니다. 이 2기업 모두 상장 후 최대주주가 변동하였으며(그리고 상장당시 2개사의 주관사가 모두 미래에셋대우라는점 당사 또한 주관사는 미래에셋대우입니다.), 현재 삼양옵틱스의 주가수준은 과거 공모가 16,700원 대비 -46.3% 하락한 7,730원이라는 것을 감안할때 기관투자자가 최대주주인 기업들은 공모주 입장에서 상장을 통한 엑시트(EXIT) 창구로밖에 보이지 않습니다.

특히 신한금융지주에 인수당한 오렌지라이프(구 ING생명)의 경우 말도안되는 주식교환으로 개인투자자들의 눈물 흘린 사항은 같은 주식시장에 참여하는 투자자로써 울분이 나는 일이었습니다.

이와같이 당사 또한 이번 상장을 통해 기관투자자인 최대주주 코메스2018-M&A투자조합의 엑시트(EXIT)창구로 이용될 가능성이 높다고 판단되며, 당사는 공시를 통해 언급한 아래의 내용으로 HYE88 Investment는 당사의 상장에 부정적이라고 말씀드리고자 합니다.

◈ 엠투아이코퍼레이션 증권신고서 中

※ 당사의 최대주주 코메스2018-M&A투자조합의 펀드 존속기간은 2023년 9월 28일이며, 최장 2년 존속기간 연장이 가능합니다. 또한 당사는 2년의 보호예수를 제시하였지만, 보호예수 기간동안 한국거래소에서 매각이 불가피하다는 의견이 아닐경우 보호예수기간 동안에도 당사를 매각할 수 있습니다.

마지막으로 이 사항이 리스크인가의 판단이 헷갈리지만, 하나만 더 말씀드리고 글을 마치고자 합니다.

당사의 최대주주 코메스2018-M&A투자조합은 펀드입니다. 그렇기때문에 펀드에 투자한 투자자들이 존재합니다.

2017년도 하반기였나요. 그때 셀트리온은 연일 급등을하며 시장을 이끌었습니다. 그당시 셀트리온을 공매도를 진행한 "타임폴리오자산운용"은 엄청난 비난을 들었습니다. 셀트리온의 투자자들 중 타임폴리오자산운용 고객들도 있었습니다. 이렇게 물의를 일으켰던 "타임폴리오자산운용"이 당사의 최대주주인 코메스2018-M&A투자조합의 최대출자자라는 것입니다.

◈ produced by HYE88 Investment

당사의 최대주주인 코메스2018-M&A투자조합의 출자자는 27명이며, 타임폴리오자산운용은 14.0%의 지분을 갖고있습니다. 한편으로 나머지 출자자들도 궁금하긴 합니다.

이 사항의 경우 HYE88 Investment는 어떤의견을 드릴수가 없을 것 같습니다. 이에, 해당 정보만 공유드립니다.

[관련글]

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 엠투아이코퍼레이션(M2I) - ① 사업내용(4차산업혁명 키워드 "연결성" 보유기업!)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 엠투아이코퍼레이션(M2I) - ② 기업분석(최대주주는 엑시트 中)

[□ IPO 공모주분석/2020년 07월 상장기업] - [IPO] 공모주분석 엠투아이코퍼레이션(M2I) - ④ 투자의견 (회사는 좋은데.. 최대주주가.)

안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 07월 29일 상장예정인 엠투아이코퍼레이션에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는점은 엠투아이코퍼레이션의 기업개요와 공모 후 주주구성, 그리고 (예상)재무제표에대해 살펴보며 투자자 혹은 투자예정이신분들의 의사결정을 돕고자 작성되었습니다.

긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정이신분들은 본인의 소중한 자금이 달려있으니 귀찮더라고 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.

※ 기업분석은 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

▣ 기업개요

◈ produced by HYE88 Investment

엠투아이코퍼레이션(이하 "당사")는 이전글에서 말씀드렸다시피 스마트팩토리 구축에 있어 필수적인 요소인 스마트HMI, 스마트SCADA 및 스마트팩토리솔루션을 판매 및 제조하는 기업입니다.

상장 후 주식수는 8,399,102주이며, 신주모집 835,000주(25.0%) 및 구주매출 2,500,000주(75.0%)를 통해 총 520억원 ~ 630억원을 조달하는 IPO딜입니다.

특이사항으로는 구주매출이 2,500,000주(75.0%)라는 점이었습니다. 이점은 아래의 글에서 한번 더 다루도록 하겠습니다.

공모 후 시가총액은 1,310억원 ~ 1,587억원이며, 공모가밴드는 15,600원 ~ 18,900원입니다.

▣ 상장 후 주주구성

◈ produced by HYE88 Investment

위 그림은 상장 후 당사의 주주구성입니다.

당사의 최대주주 코메스2018-1 M&A투자조합은 벤쳐캐피탈인 코메스인베스트먼트에서 운용하는 펀드로써, 2018년 10 중 현재 대표이사인 김정열외 4인에게 지분 100%를 매수한 펀드입니다.

또한 IBKC-메디치 세컨더리 투자조합은 2020년 3월 23일 코메스2018-1 M&A투자조합와 매매계약을 통해 지분일부를 매입한 펀드입니다.

HYE88 Investment는 PEF, VC 등 기관투자자가 기업의 최대주주라는 것에 부정적인 의견을 말씀드립니다. 그들은 기업의 성장과 계속기업보다는 자신들의 수익률극대화를위해 움직이기 때문입니다.

참고로 당사의 최대주주 코메스2018-1 M&A투자조합의 현재 이론가(매수 평단가)는 추정상 아래의 그림의 적색음영 6,667원으로 판단됩니다.

◈ 최대주주 변경내역 produced by HYE88 Investment

※ 최대주주 코메스2018-1 M&A투자조합의 경우 다음글에서 자세히 다루도록 하겠습니다.

보호예수는 61.44%로 적은 수준입니다. 특히 구주매출이 2,500,000주라는 것을 감안할때, 유통가능한 물량 3,238,830주의 대부분이 코메스2018-1 M&A투자조합의 물량으로 그다지 긍정적이지않고 부정적으로 생각듭니다.

▣ 요약(예상)재무제표

◈ produced by HYE88 Investment

위 표는 당사의 요약재무제표를 나타낸 그림입니다.

정말 끝내주는 2020년 1분기 실적입니다. 2020년 1분기 영업이익률(적색음영)은 무려 40.5%를 나타내고 있습니다. 이는 당사의 영업레버리지에 기인합니다.

즉, 당사가 자체개발한 소프트웨어 기반의 제품이기때문에 당사의 스마트HMI를 제조할때 특별한 제조간접비가 들어가지 않는점이 당사가 이렇게 높은 수익성을 보이는 이유라고 판단됩니다.

이와 같은사항과 더해 당사의 매출확대가 영업레버리지를 북돋았다고 판단됩니다. 이전글 "사업내용"에서 말씀드린것과같이 당사의 제품은 연결성, 기능성, 안전성, 보안성 등 당사제품의 강점이 존재한다고 판단됩니다.

그결과 영업을 통해 판매기업들이 증가되었으며 이는 매출상승으로 이어져서 이러한 수익성(영업이익률)을 보여주는것으로 추정됩니다.

그리고 하나 더 말씀드릴것이 당사의 2020년 예상실적에 관한 사항입니다.

 > 현재 HYE88 Investment 추정상 당사에게 기대되는 2020년 예상실적은 매출액 337억원 영업이익 135억원 순이익 110억원 수준이 기대됩니다.

마지막으로 당사는 차입금의존도(부채비율)가 낮다는 것과 설립이후 약 20년동안 한번도 영업이익 적자가 없다는 것을 강조합니다. 실적측면에서는 긍정적이나, 부채비율이 낮게 유지한다는 것은 조금 부정적일수도 있다고 판단됩니다.

HYE88 Investment 또한 부채비율 낮은 기업을 선호하긴하지만, 부채비율이 낮다는 것은 안전성에 치우쳐 자금을 레버리지를 통한 성장의 기회를 놓칠수도 있기때문입니다. 이건 MM이론이라고 하는 재무지식에서 배우는 것인데 한번 찾아보시는 것도 좋을것 같습니다.

◈ 엠투아이코퍼레이션 (그림 : 엠투아이코퍼레이션 IR BOOK)

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이 글은 2020년 07월 29일 상장예정인 엠투아이코퍼레이션에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는 점은 엠투아이코퍼레이션이 어떠한 사업을 영위하고있는지와 제조기업의 특성상 제품설명을 통해 엠투아이코퍼레이션의 사업을 쉬운이해를 도우고자 작성되었습니다.

투자예정이신분들과 투자자분들에게 도움이 되었으면 좋겠습니다.

※ 본 자료의 내용은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자본인에게 귀속됩니다.

엠투아이코퍼레이션(이하 "당사")는 스마트팩토리 구축에 있어 필수적인 요소인 스마트HMI, 스마트SCADA 및 스마트팩토리솔루션의 사업을 영위하는 기업입니다.

쉽게 말씀드리면, 과거 제조업에서 노동인력들이 직접 그들의 노동력으로 생산을 하였지만 현재는 기계들이 자동으로 제조를 하고있습니다.

그렇다면 기계는 사람이 아니기때문에 자동으로 움직이는 제조장비들을 해당 관리자(사람)가 제어하고 관리해야합니다. 예를들어 "부품 5개만 만들어라, 지금은 작동을 중지하라, 지금재고수준은?"과 같은 관리자가 명령을 내리고, 현재상황을 모니터링을할 수있는 시스템이 필요합니다. 또한 전체적으로 관리하는 서버도 필요할 것입니다.

즉, 당사는 스마트팩토리 구축을위해 사람, 디바이스, 설비, 공정, 그리고 공장 상호간의 데이터를 교환을 가능케하는 스마트HMI와 스마트SCADA을 통해 연결성을 제공하는 기업이라고 할 수 있습니다.

◈ 엠투아이코퍼레이션 (그림 : 엠투아이코퍼레이션 IR BOOK)

간략하게 말씀드리자면, 공장내 관리자가 제조장비들의 모니터링이나 명령을 통해 제어를 수행하는 것이 당사가 판매하고 있는 스마트HMI입니다.

그리고 스마트 SCADA는 소프트웨어(소트프웨어가 적용된 컴퓨터)로써 제조현장에서 원격으로 각 공정의 감시 및 제어와, 이를 데이터화를 하는 역할을 수행하는 것이라고 생각하시면 될 것 같습니다.

(더 쉽게 생각하셔서 저희가 이용하는 ATM 자동화기기가 스마트HMI라고 생각하시면 되고, ATM 자동화기기에서 데이터수집 및 관리, 감시를 하는 서버를 스마트SCADA라고 생각하시면 더 쉬우실 것 같습니다.)

◈ 엠투아이코퍼레이션 (좌 : 스마트HMI / 우 : 스마트SCADA)

추가적으로 좀더 말씀드리자면, 당사의 제품 중 스마트HMI는 제조현장에서 단독 제어기기를 근로자들이 제어 및 모니터링하는 것라면, 스마트SCADA의 경우 여러 종류의 단독제어기기들을 모아놓아 상위에서 제조현장의 데이터 등을 수집, 분석을 해주는 소프트웨어라고 말씀드릴수 있습니다.

※ 당사는 제조기업이기때문에 스마트HMI, 스마트SCADA와 스마트솔루션사업을 이해하시면 사업을 전체적으로 쉽게 이해할 것으로 판단되어이번의 경우 제품설명을 드리며 글을 마치고자 합니다.

제품을 설명드리기전, 몇글자를 올리자면 

당사는 스마트팩토리산업에서 후발주자였습니다. 당사가 진입하기전까지는 슈나이더일렉트릭코리아가 시장의 독점하고있었습니다. 당사는 기존 경쟁사가 독점하고있는 스마트팩토리시장에 스마트 HMI를 출시를 하였습니다. 처음 타겟시장인 반도체부문으로 당사는 경쟁을 통해 성공적인 시장진입에 성공하였습니다.

이렇게 성공할 수 있었던 이유는 기기간의 연결성, 유연한 기능성, 안정성, 보안성이라고 판단됩니다.

▣ 스마트HMI

당사가 생산하는 스마트HMI는 공장 현장에서 현장노동자들이 통신을 통해 다양한 제어기기를 제어하고, 생산현장 정보를 모니터링등을 수행하게끔 하는 제품이라고 할 수있습니다.

당사의 제품인 스마트HMI의 강점은 HYE88 Investment의 생각에 연결성과 안전성이라고 판단됩니다.

기존 공장들이 스마트팩토리로 전환할때 가장 대표적인 문제점은 공장에서 사용해왔던 기계장비들이 수많은제조사들의 제조장비로서 획일화되지 않는점과 구식 기계장비들이기 때문에 IoT기능을 지원하지 않는 기계장비라는 것입니다.

이에, 당사의 스마트HMI는 20년 이상 현장에서 사용하는 수많은 제조사의 다양한 자동화 제어기기 통신 드라이버들을 라이브러리화 하여 축적하여 위와같은 문제를 극복하였으며, 어떠한 장비라도 당사의 스마트HMI 제품을 통해 스마트팩토리를 구현할 수 있게하는 연결성을 보유하게 되었습니다.

또한 당사는 반도체시장을 타겟으로 하였기때문에, 반도체시장내 폭발위험성이 증가되는 상황을 인지하여 방폭인증을 받았으며, 염수와 진동과 같이 열악한 환경에 노출되는 선박 분야 적용을 위해 선급인증을 획득하는 등 안전성을 입증하였습니다.

그 결과, 현재 당사는 반도체, 자동차, 디스플레이, 2차전지, 제약/바이오시장 등에 당사의 스마트HMI제품을 공급 중에 있습니다.

(반도체 : 케미컬공급장치, 가스공급장치, 스크러버, 칠러 등 반도체 장비업체들 / 자동차시장 : 모비스 및 만도, 1,2차 벤더시장 / 디스플레이 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, HKC, Truly, CSOT 등 / 2차전지 : SK이노베이션, 삼성SDI, LG화학, 포스코케미칼 등 엔드유저 영업중)

▣ 스마트SCADA

기존 SCADA는 현장의 전체적인 기기들을 중앙에서 원격 감시제어 및 데이터수집을 하는 시스템이였습니다. 하지만, 당사의 스마트SCADA는 데이터베이스, IoT시스템, 클라우드 등과 연동을 하며, 상위 시스템인 MES/ERP등의 빅데이터 수집, 가공, 분석, 전달 기능을 제공하는 소프트웨어입니다.

중요한 특이사항 중 하나는 당사의 SCADA제품은 데이터베이스와 직접적인 연동이 불가능한 기존 HMI와 달리 당사의 스마트HMI와 데이터베이스와 직접 연동이 가능하게 하였습니다.

스마트SCADA의 경우 2017년 개발하여 판매중인 제품입니다. HYE88 Investment는 현재 매출은 스마트HMI에비해 적게 발생하고 있으나, 스마트 SCADA로인해 당사는 더욱 성장 할 가능성이 존재한다고 판단하고 있습니다.

그 이유는 아래의 스마트팩토리 솔루션 사업에 기인합니다.

▣ 스마트팩토리솔루션

당사가 2019년부터 추진중인 스마트팩토리솔루션 사업은 스마트팩토리의 처음부터 끝을 연결하는 솔루션을 제공하는 사업입니다.

즉, 당사의 제품인 스마트HMI와 스마트SCADA의 독보적인 연결성을 통해 스마트팩토리를 만들어주는 사업이라고 생각하시면 될 것 같습니다. 위의 스마트HMI와 스마트SCADA의 가장 큰 장점은 생산시설내의 어떠한 제조장비던지 당사의 기술력을통해 연결을 적용할 수 있다는 것입니다.

그렇기 때문에 당사는 위와같은 2개의 제품을 통해 전체적인 스마트팩토리를 구축하는 사업을 진행하고자 하는 것으로 판단됩니다.

◈ 엠투아이코퍼레이션 (그림 : 엠투아이코퍼레이션 IR BOOK)

HYE88 Investment의 주관적인 생각이지만, 이는 독보적인 기술력이라고 판단되며 기술적인 발전이 이뤄진다면 MES/ERP에서 재고관리를 통해 인공지능으로 최적의 재고관리 등을 수행하고, 하위의 제조장비들이 제조를 수행하는 완전한 의미의 스마트팩토리가 구현되지 않을까라는 기대감을 갖게됩니다.

마지막으로 투자자입장의 생각으로는 현재 정부는 2019년부터 중견/중소 기업 스마트팩토리 구축 지원금을 지원하며, 2022년까지 중소기업의 스마트화 50%달성(1만개사 구축)을 목표로하는만큼 정경 측면에서의 수혜가 발생할 가능성이 크다고 판단됩니다.

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이글은 2020년 07월 24일 상장예정인 제놀루션에대한 주관적 평가에관한 글입니다.

앞 3개의 글을 통해 분석한 내용을 요약하며 HYE88 Investment의 투자의견을 명시하였으며, 주관적인 판단이 들어가는 것을 감안하여 "기고형식"으로 소개하고자 합니다.

많은 도움이 되었으면 좋겠습니다.

※ 투자의견은 주관적인 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에 있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

제놀루션(이하 "당사")는 유전자 기반, 핵산(DNA, RNA)를 추출하기위한 분자진단기기(핵산추출기)와 시약을 개발 및 판매하는 기업으로 HYE88 Investment는 유전자 분석기반의 의료기기업체라고 판단된다.

당사의 핵산추출기는 소변, 혈액 등과 같은 샘플을 당사의 장비를 통해 출출하는 자동화기기이며, 시약의 경우 B형감염, 결핵등의 핵산을 추출하는 키트로 이와같은 제품을 판매하고 있다.

또한 당사의 기술력 중 RNAi기술은 기존 RNA 유전자에 인공적인 저분자화합물이나, 항체를 넣어주어 바이러스가 발생하지 않도록 하는 기술력으로 당사의 연구성의 우월성을 보여준다고 판단된다.

당사는 이러한 기술력을 바탕으로 코로나가 대유행인 이때 성장의 기회를 잡아 성장중으로 판단되며, 국내 32만건의 코로나 진단검사 중 당사의 분석장비를 통해 22만건이 검사하는 등 기술력 및 제품성에대한 인정을 받았다고 판단된다.

마지막으로 당사는 이번 공모를 통한 자금유입으로 RNAi관련 신규사업을 계획중으로 RNAi(dsRNA)를 이용한 친환경 농약원료 사업, 꿀벌(동물용) 의약품을 개발을 계획중이다.

아쉬운 점 중 하나는 사업내용으 긍정적이나 매출이 시현되기까지 약 2년이 남아있어 관련사업의 성공여부는 2022년에나 확인이 가능할 것으로 보니다.

우선, 당사의 이번 공모는 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전하는 이전상장 IPO건이다.

상장 후 주식수는 전환상환우선주 638,006주를 포함한 4,703,590주며 신주모집 100%로 800,000주를 발행하여 96억원 ~ 112억원을 조달하는 IPO딜이다.

공모 후 시가총액은 546억원 ~ 656억원이며, 공모가밴드는 12,000원 ~ 14,000원으로 규모가 작은 딜이라고 판단된다.

상장 후 주주구성 중 보호예수물량은 32.34%이다. 정말 적은 보호예수물량이며, 유통가능 주식비율이 67.66%라는것은 상장 후 당사의 오버행 가능성이 예상되는 바이다.

당사는 앞서 말한것과같이 코로나 19사태로인해 사업은 호황으로 판단된다. 그만큼 당사의 핵산추출기가 많이 팔렸으며, 당사의 핵산추출기로 분석할 수 있는 시약 또한 덩달하 매출이 성장하고 있다.

또한 당사의 기술력을 인정받아 현재 글로벌하게 당사의 제품들을 판매하고있으며 특히 중국의 질병통제예방센터에 수출되며 더욱 큰 성장을 영위하고 있는 중에 있다.

당사가 제시한 2020년 예상실적은 매출액 295억원 영업이익 144억원 순이익 40억원이다.

특히 위 예상한 실적은 당사가 2020년 2월 ~ 3월 상장을 준비하면서, 코로나19가 6월 ~ 7월에 종식된것을 가정하고 예상한 실적으로, 아직까지 코로나 19가 유행인점으로 미뤄볼때 예상실적은 더욱 증가될 전망이다.

마지막으로 당사의 총 수주잔고는 130.6억원 수준으로 당사가 예상한 매출액이 어느정도 정당화가 된다고 판단된다.

(이번 제놀루션의 분석에 있어, 가치평가(Valuation)은 말씀드리기 애매한부분이 있어 금번은 생략하도록 하겠습니다.)

당사의 이번 IPO는 환매청구권이 존재한다.

환매청구권이란 일반청약자들의 보호를위한 장치로써 확정공모가대비 90%의 가격으로 투자금을 보전해준다는게 핵심이다. 즉 당사가 확정공모가에서 하한가 -30%를 맞더라도 -10%의 수익률에맞는 가격으로 대표주관사인 신영증권이 다시 주식을 매입해 준다는 것이다.

이는 투자자들에게 긍정적인 옵션이며, 가격 하방을 지지해준다는데에있어 우호적인 장치라고 판단된다.

또한 당사는 코넥스 상장법인으로 코넥스 주가가 형성되어있다. 2020년 07월 10일 종가는 28,600원으로써 공모가밴드대비 +104.3% ~ +138.3%의 괴리가 존재한다.

이는 당사의 청약에 참여하는 입장에서 매우 긍정적인 사항이라고 판단된다.

HYE88 Investment는 이번 제놀루션의 청약에 고민을 해봐야할 것 같습니다.

2020년 실적은 지속적으로 시장의 참여자들을 놀래킬만한 실적으로 발표될 가능성이 높으며, 특히 가장긍정적인 환매청구권이 존재하기 때문입니다. 리스크는 줄이고 기대수익을 높일수 있는 유일한 일반투자자의 옵션이 있기때문에 긍정적으로 판단됩니다.

하지만, 리스크요인은 있습니다. 그 사항은 오버행이슈로 유통비율이 너무 많아 자칫하면 수급적인 측면으로 주가하락으로 이어질 수 있기때문입니다.

개인적으로 청약에 참여하는 방향이지만, 수요예측의 결과 및 청약참여율을 다각도로 판단하여 당사의 상장에 대응하고자 합니다.

모쪼록 현명한 의사결정을 잘 하시어 성공적인 투자를 하시기 기원드립니다.

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안녕하세요. HYE88 Investment입니다.

이 글은 2020년 07월 24일 상장예정인 제놀루션에대한 분석글입니다.

이번글을 통해 살펴보고자하는 점은 제놀루션의 공모가 산출방법과 가치평가(밸류에이션) 그리고 청약을하는데 당사의 긍정적인 특이사항에대해 말씀드리며 투자자 혹은 투자예정이신분들의 의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다.

긴글이지만, 투자자 혹은 투자예정이신분들은 본인의 소중한 자금이 달려있으니 귀찮더라도 끝까지 읽어주시면 감사하겠습니다.

※ 가치평가는 주관적 의견이며, 투자의사결정에 도움이 되고자 작성되었습니다. 기업에 투자함에있어 모든 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

제놀루션(이하 "당사")는 공모가를 산출을 위해 씨젠, 랩지노믹스 2개사의 국내기업과 애질런트 테크놀로지스(Agilent Technologies, Inc.), 퍼킨엘머(PerkinElmer Inc.) 2개사의 뉴욕증권거래소 상장법인(NYSE), 대만기업 GeneReach Biotechnology Corp.를 피어그룹으로 지정하여 2023년 예상순이익의 현재가치(할인율 30%)와 피어그룹의 평균 PER 25.63배를 적용하여 공모가 12,000원 ~ 14,000원(별도할인율 29.0% ~ 39.1%)을 산출하였습니다.

◈ produced by HYE88 Investment

주관적으로 해당 밸류에이션을 보며, 많은생각을 했었고 드릴말씀도 많지만 너무 복잡하게 공모가산출이 진행되서 간단하게 말씀만 드리고자 합니다.

(이해안되시는거 있거나, 궁금하신거 있으면 댓글 주시면 아는범위내에서 설명드리겠습니다. 신영증권이 나름 괜찮은 증권사이긴하네요. 나름 합당하게 진행하긴했는데 일반투자자분들이 이해하기 힘든방법으로 밸류에이션을 했습니다.)

일단, 당사의 연 할인율 30%는 적절하다고 판단됩니다. 투자자를위해 미래실적을 기반으로 할인할때 높을수록 좋습니다. 30%정도이며, 1.3의 3.5승이니 2023년 순이익의 총 할인율은 약 60%정도가 할인 되었습니다. 나름 양심적으로 한것으로 판단됩니다.

피어그룹의 평균 PER 또한 최근 상장기업들 적용 PER배수보다 나름 괜찮은 멀티플을 적용한 것으로 판단되며, 별도할인율 29.0% ~ 39.1% 또한 나름 보수적으로 공모가를 산출시키기위해 적용한것으로 판단됩니다.

▣ Valuation Table

◈ produced by HYE88 Investment

위 표는 당사와 피어그룹을 비교하기위한 Valuation Table입니다.

좀더 비교를 잘해드리기위해서 자료의 질이 좋았으면 했는데, 아무리 고민해봐도 이게 최선인것 같습니다. 특히 해외기업들의 예상실적을 아라야지 예상 PER을 구해서 비교해보는데, 기관투자자가 아니다보니 구하기가 어렵네요.

이런이유로 위 그림은 참고자료로만 올리고, 개인적인 의견을 말씀드리고자 합니다.

지금 코로나 때문에 씨젠 등 관련주들이 급등을 하고 있습니다. 특히 금일 2020년 07월 10일(오후 2시 25분)에 관련이슈로 씨젠은 약 18%, 랩지노믹스는 15%정도가 상승되어있습니다.

그렇기때문에 말도안되는 밸류에이션이 형성되고 있으며, 위 비교를위한 밸류에이션이 코로나 관련 테마주에 적용시키는게 맞을지 의문이 듭니다. 즉 밸류에이션 정당화가 안됩니다.

위 표는 참고만 부탁드리겠습니다. 다른글의 경우 될수있으면 비싼지, 싼지를 말씀드리기위해 제대로된 의견과 가치평가를 소개하겠습니다.

당사는 몇일전 수요예측을 진행한 티에스아이와같은 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전상장하는 건입니다.

그렇기 때문에 코넥스주가가 존재합니다. 또한 이번 당사의 상장에서는 환매청구권이 존재하고 있습니다.

▣ 환매청구권

『코스닥시장 상장규정』 제2조 제31항 제2호에 따른 기술성장기업의 상장요건, 동 제 26조 7항 및 『증권 인수업무등에 관한 규정』 제10조의 3에 따라 대표주관사(인수인)인 신영증권은 청약에 참여한 일반청약자의 보호를 위해 공모시 배정받은 주식을 신영증권(대표주관사)에게 매도할 수 있는 환매청구권을 부여하게 되어있습니다.

- 행사가능기간 : 상장일로부터 6개월까지

- 행사대상주식 : 인수회사로부터 일반청약자가 배정받은 공모주식

 ※ 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타 계좌로부터 양도받은 경우는 제외입니다. 즉 타사출고하시면 안됩니다.!

- 권리행사가격 : 공모가의 90%까지 보전해줍니다. 하지만 티에스아이와 같이 만약 상장일 1일전 코스닥지수 대비 환매청구권 행사일 1일전 코스닥지수가 10%이상 하락할 경우 공모가의 보전가격이 하락할 수 있습니다.

◈ 티에스아이 증권신고서

위 그림은 환매청구권 행사가격의 예시로써, 이해안가시는분들은 댓글주시면 설명드리겠습니다.

환매청구권은, 예를들어 상장일 기준 당사의 확정공모가가 10,000원이라고 가정해보겠습니다. 만약 당사가 상장일 당일 하한가를 맞아서 공모가의 -30%(7,000원)의 손실을 봤다고 생각해 봅시다.

그러나, 위 환매청구권으로인해 신영증권은 일반청약자가 보유한 공모주식을 하한가인 7,000원이아닌 9,000원에 매입을 해줘서 일반청약자들의 손실을 보전해준다는 것입니다.

▣ 코넥스 상장법인으로서 기준주가

◈ HYE88 Invsestment HTS

2020년 07월 10일(오후 3시 03분) 기준 당사가 현재 거래되는 코넥스시장의 주가입니다.

공모가가 12,000원 ~ 14,000원이지만, 현재 코넥스의 가격은 28,000원입니다. 괴리가 +100.0% ~ +133.3%가 납니다.

이는 이번 청약에 참가하는 투자자분들에게 충분한 긍정적인 요인이라고 판단되며, 어쩌면 상장일의 기준가가 저 가격이된다면 대박을 칠수도 있겠다고 판단해 봅니다.

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