HYE88 Investment

[출처 : 케어랩스 IR BOOK]

위 종목은 18년 3월 28일 상장예정입니다.

[회사개요]

케어랩스라는 기업은 병원 검색 어플리케이션인 ‘굿닥’과 뷰티케어 어플리케이션인 ‘바비톡’으로 사업을 영위하고 있습니다.

동사가 단순 어플리케이션으로 사업을 영위하고 코스닥 상장을 도전하는 이유로는 실적이 잘 나오고 있기 때문이죠.^^ 당연히…..ㅎㅎ

저는 이런 실적을 낼 수 있었던 원인이 동사가 앱을 운용하며 쌓이는 빅데이터 때문이라고 생각합니다.^^

굿닥의 경우 누적 다운로드가 320만건, 연평균 이용자 100만명을 보유하고 있으며, 전국 69,000곳의 병원과 25,000곳의 약국이 등록되어 있으며,

바비톡의 경우 누적 다운로드가 160만건, 연평균이용자 16만명 및 800여개의 게시글과 4,200개의 댓글이 달리고 있으며, 500여 곳의 성형, 피부과 클라이언트들과 계약을 맺고 있기 때문에 관련 데이터들이 상당 할 것이라고 생각되네요.^^

또한 ‘굿닥’과 ‘바비톡’으로 쌓인 빅데이터로 케어랩스는 병/의원 모바일 마케팅 사업을 하고 있으며, 국내 200여개의 병/의원 클라이언트들의 소셜마케팅을 담당하고 있다고 합니다.^^

수익구조는 어플리케이션 이용자가 병원이벤트를 참여하면 관련 수수료 1차매출이 발생되고, 어플리케이션을 운영하며 쌓이 빅데이터와 노하우로 병/의워에 마케팅 솔루션을 제공하며 2차 매출이 발생된다네요.^^

[용어설명]

* 굿닥 : 스마트폰 위치 정보를 기반으로 가장 가까운 병원/약국 위치를 알려주는 앱으로 시작하여 현재

각 사업장별 위치/평점/후기 등을 검색해 볼 수 있는 앱.

* 바비톡 : 20~30대 여성들이 성형 및 미용 관련 후기를 공유하고, 병원에 대한 정보/비용 등 상세 정보를 공유하는 커뮤니티

 [공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 무려 82.60%이네요. 이거 상당히 좋습니다.

그것도 6개월에서 1년물량이 대부분이네요.^^

그리고 707,100 주 녹십자 물량이 있는데, 특이했던 건 녹십자가 2017년 11월 Pre-IPO로 상장 전 참여했다고 하네요.^^

그것도 23,100원에 참여했다고 하네요! 공모가 상단보다 비싸게 투자했어요. 이건 아래 투자포인트에서 말씀드릴께요!

전환사채의 경우 자회사 중 ‘이디비’라고 약국처방전 관련사업을 영위하는 자회사에요. 이거 인수 할 때, 최대주주에게 전환사채를 줘서 인수했네요.

특이사항은 전환가격이 32,000원입니다.! 공모가 상단보다 높네요^^

근데 리픽싱이라고 주가가 하락하면 전환가격을 낮추는 옵션이 존재합니다.^^

아! 그리고 증권신고서 읽어보니, 17년 11월 녹십자가 투자할 때, 옵션으로 인해 31,454원으로 조정된다고 하네요!!^^

[주식매수선택권]

스톡옵션격인 주식매수선택권도 있네요. 근데 19년 출회되니…. 크게 걱정 안하셔도 될 것 같습니다.^^

[재무정보]

재무재표는 나쁜 편은 아닙니다.^^ 영업이익률이 꾀 높네요.^^

아무래도 플랫폼기업이니, 잘만 정착되면 수익률이 어마어마한 것 같습니다.

그리고 16년 동사의 경우 옐로모바일이라고 아시는지 모르겠는데,, 이놈도 대어죠^^ 옐로모바일의 자회사인 옐로우오투오 산하의 헬스케어 주요 사업부들이 통합되어 설립한 기업이라고 하네요.

15년도 나왔길레 명시했는데, 바이브알씨라는 합병전 기업의 실적입니다.^^

[매출 비중]

[가치평가]

동사의 경우 피어그룹을 인피니트헬스케어, 유비케어를 잡았습니다.

피어그룹이 애매하긴 하네요. 음… 비슷한 기업이 없으니,,,, 조금 애매하네요.

참고로 17년 기준 인피니트헬스케어와 유비케어는 실적이 너무 않나와서 평균 PER이 100.16이 나오네요……..

케어랩스의 경우  컨센서스 기준 2017년 예상 실적은 매출액 390억원 영업이익 63억원 순이익(지배) 48억원이 나오네요. 17년 PER은 18.68 ~ 22.42가 나오네요. 피어그룹보다 쌉니다.!!

인피니트헬스케어와 유비케어가 18년 예상실적이 안나와서 밸류에이션이 안되지만, 케어랩스의 경우 18년 PER은 13.48 ~ 16.18를 받네요. 밸류에이션 매력도가 높습니다.^^

 [투자 포인트]

케어랩스의 경우 키워드는 ‘빅데이터’입니다.

그리고 케어랩스는 어플리케이션 ‘굿닥’을 이용하여 원스톱서비스를 구축한다고 하네요.^^

즉, 병원검색 -> 접수 -> 진료 -> 약국검색 -> 약제비 결제(이때 추가수수료가 생깁니다.!)

이런 프로세스로 넓혀 간다고 하네요.^^

그리고 이런 서비스를 이용하며, 이용자들의 데이터들이 모이잖아요, 그래서 이런 데이터를 이용해 애널리스틱이나 리포팅 사업을 확장할 계획입니다.

마지막으로 녹십자가 상장전 Pre-IPO를 참여했다는 거에 의의를 두고 있는데요,

그 이유는 케어랩스의 경우 피부과나 성형외과 같은 비급여 병원들이 현재 주력입니다. 하지만

녹십자의 영업력을 활용하여 급여 병원도 진출할 계획이라고 합니다.

시장의 파이자체가 커지는 거죠^^

결론적으로 수급으로나, 가격적이나 사업내용 및 성장성을 봤을 때, 다 좋네요.

하지만! 리스크 또한 있습니다.

그거는 모회사 리스크인데요,,,,, 머…….. 이거는 찾아보시기 바랍니다.^^

(그렇게 큰 부정적인거는 아닌 것 같아요.^^;)

[출처 : 진에어 IR BOOK]

위 종목은 18년 12월 8일 상장예정입니다.

[회사개요]

진에어라는 기업은 저비용항공사(LCC)로 한진칼의 자회사입니다.

한진칼 하면 생각나는 것 없으시나요? 바로, 대한항공입니다. 즉 대한항공과는 동질집단에 속한 기업이라고 생각하시면 될 듯합니다.^^

현재 국내 저비용항공사(LCC)에서 제주항공에 이어 2위 업체이며, 총 24기의 항공기를 동질집단에 속한 대한항공에게 리스하여 운용하고 있습니다.

약간 특이한점은 원래 저비용항공사들은 단거리위주 노선을 갖고있기 때문에, 중형기(Boeing 737-800)를 선호하고 있고, 중형기 밖에 갖고있지 않는 특징이 있습니다.

하지만!! 진에어의 경우 대한항공에게 비행기를 리스(임대)하면 되기 때문에 대형기인 B777-200ER을 4기나 운용하고 있다는 특이한 점을 갖고 있습니다.

그리고 진에어와 타 LCC업체들과 차이점이 있다면, 타 LCC업체는 티켓가격을 낮추고 수하물이나 기내식 같은 추가서비스를 소비자에게 제공하는 부가매출이 큰 편인데, 진에어의 경우 티켓가격에 기본적인 기내식과 수하물 값이 포함되어 있어, 부가매출적인 부문에서는 약간 열등한 특징을 갖고 있습니다.^^

※ LCC(Low Cost Carrier)

 [공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 68.00%으로 괜찮은 편이네요.

그런데, 공모가 26,800원 ~ 31,800원도 그렇고, 유통가능 주식수도 960만주 정도되니, 유통물량이

32%임에도 불구하고 주식 자체가 무겁다는 느낌이 드네요.

참고 부탁드립니다.^^

 [재무정보]

부채비율이 많다는게 흠이군요.

하지만 유동자산도 2,500억 정도있으니, 큰 무리는 없을 것으로 보입니다. 그리고! 항공기에 투자하겠지만, 공모로 인해 3,000억정도의 현금이 들어오니 큰 문제는 없을 것으로 보입니다.

눈여겨 보셔야 할 것은 17년 2분기(누적) 실적입니다.

영업이익이 상당히 좋게나오고 있네요^^

사실, 비행기를 운용하면서 원재료 중 가장 큰 사항은 항공유류죠..

17년 상반기 동안 유가가 상당히 올랐습니다. 그래서 다른 항공사들은 원재료 문제로 고생을 많이 했었죠.

하지만 진에어의 경우 탑승률이 기존 83.5% -> 88.8%로 올랐으며, 티켓가격에대한 수익성이 좋아져(대형기 운용을 잘함) 타사들과 대비하여 영업이익이 올랐다고 하네요.^^

[매출 비중]

[가치평가]

동사의 경우 피어그룹을 제주항공, SPRING AIRLINES(중국), AIRASIA(말레이시아), VIEJET AVIATION(베트남)을 잡았습니다.

16년 순이익 기준 PER은 진에어의 경우 20.4 ~ 24.3배의 정도를 받고 있으며, 국내 경쟁사인 제주항공의 경우 12.3배를 받고있네요. 16년 실적기준으로 제주항공과 비교해보니 비싸네요.

제주항공이 1위 업체로 프리미엄을 받아야 하는데요;;

그렇다면?

17년도는?

진에어의 예상실적기준 PER은 12.0 ~ 14.2배가 나옵니다. 피어그룹 평균 15.1배에 비교해 조금 싼편이네요. 밸류에이션 매력도는 조금… 없는 것 같습니다^^

[투자 포인트]

음… 투자포인트는 개인적으로 진에어가 대한항공과 같은 집단 소속이기 때문에 가능한 대형기를 운용한는 것 일꺼 같네요^^

현재 진에어나, 제주항공 같은 글로벌 저비용항공사(LCC)업체가 많이 생겨나서, 주위에서도 일본, 중국 등에 여행 가는 사람이 주위에도 상당히 많을 겁니다.

그런데 공항 같은 경우 슬롯이라는게 있어요^^

슬롯이라는 거는 시간 당 이륙 착륙을 하는 횟수를 말하는 말로 슬롯이 높다는 것은 그만큼 많은 비행기들이 이착륙을 많이 한다는 거에요.

그런데, 아무리 큰 공항이라도 제한 슬롯이 있을 수 밖에 없죠.

극단적으로 제주항공의 경우 슬롯의 최대치가 1시간 당 35회인데, 16년도부터 포화가 이루어져 운항편수가 늘어나지 못하는 상황입니다. 저비용항공사들이 많이지는 등 비행기의 이착륙이 많아져 포화상태가 된거죠.

그러면 달리 말해서, 진에어의 경우 어떨까요?

저비용항공사들의 경우 중형기이기 때문에 상대적으로 대형기에 비해 적은인원, 적은수화물 등을 실어 날을 수 밖에 없어요.

하지만, 진에어의 경우, 대한항공에서 리스한 대형기가 4개나 있고, 18년 하반기에 1대를 더 운용한다는 계획을 갖고 있어, 큰 비행기로 슬롯에 맞추며, 비용적인 측면에서 우위에 있어 이런 포화상태에서도 성장을 할 수 있는 원동력이 있다는 것으로 판단되네요.^^

[출처 : 애경산업 IR BOOK]

위 종목은 18년 3월 22일 상장예정입니다.

[회사개요]

애경산업이라는 기업은 원래 생활용품을 파는 기업이었는데, 12년부터 화장품 브랜드가 부각되며

상장을 할 만큼 성장한 기업입니다.

생활용품 : 생활용품 부문의 경우 우리가 일상 생활에서 쉽게 접할 수 있는, 치약이나 샴푸 및 세

제 같은 브랜드로 생각하시면 될 것 같습니다.

예를 들어 동사가 생산하는 치약의 경우 ‘2080치약’ 샴푸의 경우 '케라시스' 마지막으로 세제의 경

우 ‘트리오나 스파크’가 될 수 있겠네요.(아래 매출비중 첨부)

마지막으로 생활용품 부문에서는 국내 M/S 21%로 1위 LG생활건강에 이어 2위 업체이며(3위 아모레퍼시픽), 생활용품 시장의 특징은 동사를 비롯한 국내 대형 3사와 다국적 기업들이랑 과점시장으로 경쟁이 심하다고 합니다! 참고로 진입장벽은 높고요^^

화장품 : 화장품 부문의 경우 다 아시는 내용이죠^^ 미용 제품입니다. 동사의 화장품 브랜드 중 주요 브랜드는 Age 20’s라는 화장품입니다.(저는 사실 처음들어보네요^^)

Age 20’s라는 브랜드는 안티에이징을 하는 화장품으로써 타겟이 30대 ~ 40대 층을 공략하는 화장품이라고 하네요. Age 20’s 출시 후 홈쇼핑에서의 성공(15년) , 해외수출(중국) 및 온라인의 성공(16년)으로 기업자체를 성장시킨 주력제품 중에 하나입니다!

추가로 13년 선보인 LUNA라는 화장품이 있는데,,,, 이거는 타겟이 20대 ~ 30대 입니다. 그런데 시장에서는 아직까지는 성공하지 못하였다고 하네요….

참고로 매출비중은 17년 3Q누적기준 생활용품 63.5% 화장품 36.5%입니다.(14년 생활용품 94.5% 화장품 94.5%)

[공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 76.20%으로 보호예수가 많은편입니다.

음.. 수급적으로는 좋습니다.^^

유통물량이 620만주 정도 되는데, IPO 참여하실분들은 시장상황 봐서 서둘러 파시는 것도 좋을 것 같아보입니다. 왜냐하면 코스피에 상장되고 시총도 7,000억 ~ 8,000억 수준이니 수급적으로 기관투자자나 외국인이 들어올만한 유인이 존재하지 않은 것 같네요.

그래도, 장초반에는 공모주 특성 상 빠르게 움직이니, 현명한 투자판단 하시길 기원합니다.^^

[주식매수선택권]

스톡옵션이라는 주식매수선택권이 존재하네요.

12,000원이면 공모가의 절반 수준이네요. 받은사람들은 부럽네요^^

행사기간이 바로 행사가 가능하니 상장 후 행사하여, 12,000원에 받을 수도 있겠네요.

부여주식수가 28만주니 총상장 주식수의 1%입니다.

[재무정보]

위 표의 2017년 3Q누적 재무정보입니다. 17년 3분기 누적이니, 16년 대비해서 17년은 성장하겠군요:^^ 그런데 조금 특이사항이 있어요. 애경산업이 2017년 3분기와 2016년 3분기를 비교해 줬는데,,,,,,

[애경산업 17년 3분기 vs 16년 3분기]

누적에서는 지난해와 비교하여 약 50억 정도 성장을 했는데, 3분기만 비교해볼 때, 6억 밖에 안늘어 났습니다. 17년 1분기 ~ 2분기 까지 성장했다가 17년 3분기때 무슨 문제가 생긴것으로 보이네요. 영업이익률도 16년 3분기에는 10.2%에서 17년 3분기에는 9.2%로 낮아졌습니다.

[애경산업(가결산) 2017 예상 실적]

애경산업이 가결산 한(외부감사를 받지 않은) 예상 실적입니다.

숫자는 특별한일이 생기지 않는한 저렇게 나올 것으로 보는데, 영업이익이 3분기 누적에서 100억 정도 느네요. 고무적입니다!

[17년 3분기 누적기준 매출비중]

애경산업의 17년 3분기 누적기준 매출 비중입니다.

Age20’s, LUNA등이 화장품 부문인데, 매출의 상당수를 차지하고 있네요. 이거를 첨부한거는 아래에 화장품 부문의 성장을 보여드리기 위해서입니다. 참고하세요^^

[생활용품 및 화장품 매출액]

[가치평가]

애경산업의 경우 피어그룹을 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽, LG생활건강, 제이준코스메틱, 네오팜으로 잡았습니다.

음.. LG생활건강을 제외한 아모레퍼시픽 등은 화장품만 집중적으로 하는 업체네요.

머.. 애경산업의 경우 위에서보셨듯이 화장품 사업이 폭발적인 성장을 하고 있어서, 화장품기업들을 잡은 것 같습니다.^^

하지만 LG생활건강의 경우 애경산업과 비슷하게 생활용품도 하기 때문에 제일 유사한 것으로 보입니다.

밸류에이션을 해보자면, 애경산업의 경우 17년도 순이익 기준 PER이 19.9 ~ 23.3 정도 받고 있습니다. 피어그룹(평균)의 경우 35.4가 나오네요.

수요예측 마지막일(3/8) 기준으로 밸류에이션을 했는데 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽이 주가가 상승하여 밸류에이션이 크게 나오네요.

참고로 17년 순이익 기준 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽의 경우 각각 56.2배 , 42.9배 PER지표를 받고 있습니다^^

그러면 18년도는?

애경산업의 18년 예상 순이익 기준 14.8 ~ 17.4배를 받고 있네요.

피어그룹의 경우 평균으로 24.4배가 나옵니다. 멀티플로는 싸게 나오네요^^

※ 참고로 LG생활건강이 비슷하다고 언급했는데 사이즈가 작은 2위 업체이기 때문에 PER이 조금 덜 프리미엄을 받을 수 있겠지만 낮게(싸게) 나오네요^^

[출처 : 체리부로 IR BOOK]

위 종목은 17년 12월 4일 상장예정입니다.

[회사개요]