HYE88 Investment

[출처 : 케어랩스 IR BOOK]

위 종목은 18년 3월 28일 상장예정입니다.

[회사개요]

케어랩스라는 기업은 병원 검색 어플리케이션인 ‘굿닥’과 뷰티케어 어플리케이션인 ‘바비톡’으로 사업을 영위하고 있습니다.

동사가 단순 어플리케이션으로 사업을 영위하고 코스닥 상장을 도전하는 이유로는 실적이 잘 나오고 있기 때문이죠.^^ 당연히…..ㅎㅎ

저는 이런 실적을 낼 수 있었던 원인이 동사가 앱을 운용하며 쌓이는 빅데이터 때문이라고 생각합니다.^^

굿닥의 경우 누적 다운로드가 320만건, 연평균 이용자 100만명을 보유하고 있으며, 전국 69,000곳의 병원과 25,000곳의 약국이 등록되어 있으며,

바비톡의 경우 누적 다운로드가 160만건, 연평균이용자 16만명 및 800여개의 게시글과 4,200개의 댓글이 달리고 있으며, 500여 곳의 성형, 피부과 클라이언트들과 계약을 맺고 있기 때문에 관련 데이터들이 상당 할 것이라고 생각되네요.^^

또한 ‘굿닥’과 ‘바비톡’으로 쌓인 빅데이터로 케어랩스는 병/의원 모바일 마케팅 사업을 하고 있으며, 국내 200여개의 병/의원 클라이언트들의 소셜마케팅을 담당하고 있다고 합니다.^^

수익구조는 어플리케이션 이용자가 병원이벤트를 참여하면 관련 수수료 1차매출이 발생되고, 어플리케이션을 운영하며 쌓이 빅데이터와 노하우로 병/의워에 마케팅 솔루션을 제공하며 2차 매출이 발생된다네요.^^

[용어설명]

* 굿닥 : 스마트폰 위치 정보를 기반으로 가장 가까운 병원/약국 위치를 알려주는 앱으로 시작하여 현재

각 사업장별 위치/평점/후기 등을 검색해 볼 수 있는 앱.

* 바비톡 : 20~30대 여성들이 성형 및 미용 관련 후기를 공유하고, 병원에 대한 정보/비용 등 상세 정보를 공유하는 커뮤니티

 [공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 무려 82.60%이네요. 이거 상당히 좋습니다.

그것도 6개월에서 1년물량이 대부분이네요.^^

그리고 707,100 주 녹십자 물량이 있는데, 특이했던 건 녹십자가 2017년 11월 Pre-IPO로 상장 전 참여했다고 하네요.^^

그것도 23,100원에 참여했다고 하네요! 공모가 상단보다 비싸게 투자했어요. 이건 아래 투자포인트에서 말씀드릴께요!

전환사채의 경우 자회사 중 ‘이디비’라고 약국처방전 관련사업을 영위하는 자회사에요. 이거 인수 할 때, 최대주주에게 전환사채를 줘서 인수했네요.

특이사항은 전환가격이 32,000원입니다.! 공모가 상단보다 높네요^^

근데 리픽싱이라고 주가가 하락하면 전환가격을 낮추는 옵션이 존재합니다.^^

아! 그리고 증권신고서 읽어보니, 17년 11월 녹십자가 투자할 때, 옵션으로 인해 31,454원으로 조정된다고 하네요!!^^

[주식매수선택권]

스톡옵션격인 주식매수선택권도 있네요. 근데 19년 출회되니…. 크게 걱정 안하셔도 될 것 같습니다.^^

[재무정보]

재무재표는 나쁜 편은 아닙니다.^^ 영업이익률이 꾀 높네요.^^

아무래도 플랫폼기업이니, 잘만 정착되면 수익률이 어마어마한 것 같습니다.

그리고 16년 동사의 경우 옐로모바일이라고 아시는지 모르겠는데,, 이놈도 대어죠^^ 옐로모바일의 자회사인 옐로우오투오 산하의 헬스케어 주요 사업부들이 통합되어 설립한 기업이라고 하네요.

15년도 나왔길레 명시했는데, 바이브알씨라는 합병전 기업의 실적입니다.^^

[매출 비중]

[가치평가]

동사의 경우 피어그룹을 인피니트헬스케어, 유비케어를 잡았습니다.

피어그룹이 애매하긴 하네요. 음… 비슷한 기업이 없으니,,,, 조금 애매하네요.

참고로 17년 기준 인피니트헬스케어와 유비케어는 실적이 너무 않나와서 평균 PER이 100.16이 나오네요……..

케어랩스의 경우  컨센서스 기준 2017년 예상 실적은 매출액 390억원 영업이익 63억원 순이익(지배) 48억원이 나오네요. 17년 PER은 18.68 ~ 22.42가 나오네요. 피어그룹보다 쌉니다.!!

인피니트헬스케어와 유비케어가 18년 예상실적이 안나와서 밸류에이션이 안되지만, 케어랩스의 경우 18년 PER은 13.48 ~ 16.18를 받네요. 밸류에이션 매력도가 높습니다.^^

 [투자 포인트]

케어랩스의 경우 키워드는 ‘빅데이터’입니다.

그리고 케어랩스는 어플리케이션 ‘굿닥’을 이용하여 원스톱서비스를 구축한다고 하네요.^^

즉, 병원검색 -> 접수 -> 진료 -> 약국검색 -> 약제비 결제(이때 추가수수료가 생깁니다.!)

이런 프로세스로 넓혀 간다고 하네요.^^

그리고 이런 서비스를 이용하며, 이용자들의 데이터들이 모이잖아요, 그래서 이런 데이터를 이용해 애널리스틱이나 리포팅 사업을 확장할 계획입니다.

마지막으로 녹십자가 상장전 Pre-IPO를 참여했다는 거에 의의를 두고 있는데요,

그 이유는 케어랩스의 경우 피부과나 성형외과 같은 비급여 병원들이 현재 주력입니다. 하지만

녹십자의 영업력을 활용하여 급여 병원도 진출할 계획이라고 합니다.

시장의 파이자체가 커지는 거죠^^

결론적으로 수급으로나, 가격적이나 사업내용 및 성장성을 봤을 때, 다 좋네요.

하지만! 리스크 또한 있습니다.

그거는 모회사 리스크인데요,,,,, 머…….. 이거는 찾아보시기 바랍니다.^^

(그렇게 큰 부정적인거는 아닌 것 같아요.^^;)

[출처 : 애경산업 IR BOOK]

위 종목은 18년 3월 22일 상장예정입니다.

[회사개요]

애경산업이라는 기업은 원래 생활용품을 파는 기업이었는데, 12년부터 화장품 브랜드가 부각되며

상장을 할 만큼 성장한 기업입니다.

생활용품 : 생활용품 부문의 경우 우리가 일상 생활에서 쉽게 접할 수 있는, 치약이나 샴푸 및 세

제 같은 브랜드로 생각하시면 될 것 같습니다.

예를 들어 동사가 생산하는 치약의 경우 ‘2080치약’ 샴푸의 경우 '케라시스' 마지막으로 세제의 경

우 ‘트리오나 스파크’가 될 수 있겠네요.(아래 매출비중 첨부)

마지막으로 생활용품 부문에서는 국내 M/S 21%로 1위 LG생활건강에 이어 2위 업체이며(3위 아모레퍼시픽), 생활용품 시장의 특징은 동사를 비롯한 국내 대형 3사와 다국적 기업들이랑 과점시장으로 경쟁이 심하다고 합니다! 참고로 진입장벽은 높고요^^

화장품 : 화장품 부문의 경우 다 아시는 내용이죠^^ 미용 제품입니다. 동사의 화장품 브랜드 중 주요 브랜드는 Age 20’s라는 화장품입니다.(저는 사실 처음들어보네요^^)

Age 20’s라는 브랜드는 안티에이징을 하는 화장품으로써 타겟이 30대 ~ 40대 층을 공략하는 화장품이라고 하네요. Age 20’s 출시 후 홈쇼핑에서의 성공(15년) , 해외수출(중국) 및 온라인의 성공(16년)으로 기업자체를 성장시킨 주력제품 중에 하나입니다!

추가로 13년 선보인 LUNA라는 화장품이 있는데,,,, 이거는 타겟이 20대 ~ 30대 입니다. 그런데 시장에서는 아직까지는 성공하지 못하였다고 하네요….

참고로 매출비중은 17년 3Q누적기준 생활용품 63.5% 화장품 36.5%입니다.(14년 생활용품 94.5% 화장품 94.5%)

[공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 76.20%으로 보호예수가 많은편입니다.

음.. 수급적으로는 좋습니다.^^

유통물량이 620만주 정도 되는데, IPO 참여하실분들은 시장상황 봐서 서둘러 파시는 것도 좋을 것 같아보입니다. 왜냐하면 코스피에 상장되고 시총도 7,000억 ~ 8,000억 수준이니 수급적으로 기관투자자나 외국인이 들어올만한 유인이 존재하지 않은 것 같네요.

그래도, 장초반에는 공모주 특성 상 빠르게 움직이니, 현명한 투자판단 하시길 기원합니다.^^

[주식매수선택권]

스톡옵션이라는 주식매수선택권이 존재하네요.

12,000원이면 공모가의 절반 수준이네요. 받은사람들은 부럽네요^^

행사기간이 바로 행사가 가능하니 상장 후 행사하여, 12,000원에 받을 수도 있겠네요.

부여주식수가 28만주니 총상장 주식수의 1%입니다.

[재무정보]

위 표의 2017년 3Q누적 재무정보입니다. 17년 3분기 누적이니, 16년 대비해서 17년은 성장하겠군요:^^ 그런데 조금 특이사항이 있어요. 애경산업이 2017년 3분기와 2016년 3분기를 비교해 줬는데,,,,,,

[애경산업 17년 3분기 vs 16년 3분기]

누적에서는 지난해와 비교하여 약 50억 정도 성장을 했는데, 3분기만 비교해볼 때, 6억 밖에 안늘어 났습니다. 17년 1분기 ~ 2분기 까지 성장했다가 17년 3분기때 무슨 문제가 생긴것으로 보이네요. 영업이익률도 16년 3분기에는 10.2%에서 17년 3분기에는 9.2%로 낮아졌습니다.

[애경산업(가결산) 2017 예상 실적]

애경산업이 가결산 한(외부감사를 받지 않은) 예상 실적입니다.

숫자는 특별한일이 생기지 않는한 저렇게 나올 것으로 보는데, 영업이익이 3분기 누적에서 100억 정도 느네요. 고무적입니다!

[17년 3분기 누적기준 매출비중]

애경산업의 17년 3분기 누적기준 매출 비중입니다.

Age20’s, LUNA등이 화장품 부문인데, 매출의 상당수를 차지하고 있네요. 이거를 첨부한거는 아래에 화장품 부문의 성장을 보여드리기 위해서입니다. 참고하세요^^

[생활용품 및 화장품 매출액]

[가치평가]

애경산업의 경우 피어그룹을 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽, LG생활건강, 제이준코스메틱, 네오팜으로 잡았습니다.

음.. LG생활건강을 제외한 아모레퍼시픽 등은 화장품만 집중적으로 하는 업체네요.

머.. 애경산업의 경우 위에서보셨듯이 화장품 사업이 폭발적인 성장을 하고 있어서, 화장품기업들을 잡은 것 같습니다.^^

하지만 LG생활건강의 경우 애경산업과 비슷하게 생활용품도 하기 때문에 제일 유사한 것으로 보입니다.

밸류에이션을 해보자면, 애경산업의 경우 17년도 순이익 기준 PER이 19.9 ~ 23.3 정도 받고 있습니다. 피어그룹(평균)의 경우 35.4가 나오네요.

수요예측 마지막일(3/8) 기준으로 밸류에이션을 했는데 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽이 주가가 상승하여 밸류에이션이 크게 나오네요.

참고로 17년 순이익 기준 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽의 경우 각각 56.2배 , 42.9배 PER지표를 받고 있습니다^^

그러면 18년도는?

애경산업의 18년 예상 순이익 기준 14.8 ~ 17.4배를 받고 있네요.

피어그룹의 경우 평균으로 24.4배가 나옵니다. 멀티플로는 싸게 나오네요^^

※ 참고로 LG생활건강이 비슷하다고 언급했는데 사이즈가 작은 2위 업체이기 때문에 PER이 조금 덜 프리미엄을 받을 수 있겠지만 낮게(싸게) 나오네요^^

[출처 : 체리부로 IR BOOK]

위 종목은 17년 12월 4일 상장예정입니다.

[회사개요]

체리부로라는 기업은 계육제품의 생산 및 판매를 하는 기업입니다.

쉽게 이해하시려면, 하림처럼 닭을 키우고 가공하고 유통하는 사업항태를 가지고있다고 생각하시면 될 것같습니다^^

음… 하림이 닭고기 분야에서는 1등이라,,, 애매하긴 하네요.

참고로 체리부로는 하림다음의 2등기업입니다.

공모주로 설명하기 참으로 애매하네요….

상장 된 후 제대로된 분석하실분은 한국육계협회에서 육계가격 및 병어리가격 참고하셔서 분석해보셔도 될 것 같애요^^

[공모 후 주주구성]

보호예수 물량이 67%로 많은 편이네요.

유통물량이 32.7%밖에 안되니, 상장 후 급등을 할 것으로 보입니다. 주가희석요인도 없이 깨끗하게 상장하네요^^

그리고 상장전 기존주주분(상장 후 유통되는) 내역을 찾다 찾다 찾지를 못했네요.ㅠ.ㅠ

상장전 주주로 있다가 보호예수 하지 않는 물량입니다. 저쪽에 친척일가 기관투자자 아는사람 등등이 있을 수 있겠네요. 물량은 그리 많지 않으니, 걱정은 않하셔도 될 듯 합니다.^^

[재무정보]

음.. 체리부로의 숫자들이 개인적으로 마음에 들지는 않네요.

비유동 자산도 많은 편이고, 무엇보다도 유동부채가 많네요 대충 봐도 부채비율이 250% 정도 될 것 같으니, 주관적으로는 별로입니다.

참고로! 머…. 하림도 그렇지만 작년 2016년이죠 그때 폭염 때문에 닭들이 많이 죽고, 17년에는 AI터져서 닭고기가 말랐었습니다.

닭고기 사업자체가 공급과잉업인데, 이런 이벤트로 공급과잉이슈가 일시적으로나마 해소되었고, 또한 닭고기값도 올라가서 동사 또한 실적이 16년도부터 급격히 좋아지는 모습을 보였습니다.^^

[가치평가]

체리부로의 경우 동우팜투테이블과 하림을 피어그룹으로 잡았습니다.

16년 순이익 기준 PER은 7.48 ~ 8.17이 나오네요. 피어그룹 평균은 9.26배 정도나오니, 확실이 16년 기준으로 밸류에이션을 해본다면 싸다고 말할 수 있겠네요.

17년 예상 순이익 기준 체리부로의 PER은 5.44 ~ 5.95가 나오네요. 피어그룹평균은 6.04가 나옵니다!

음.. 역시 이런류의 기업들이 밸류에이션 매력도가 존재하는 것 같습니다. 정말 낮네요.

하지만~!!!!!!!!! PER이 성장성 지표잖아요. 그러면? 시장참여자들이 이런기업들의 성장성을 낮게 잡기 때문에 이렇게 PER이 낮게 나오는가 아닌가라고 생각해 볼수도 있을 것 같습니다.

그래서! 자산도 많고, 부채도 많으니, 관련기업들 자료를 바탕을 PBR을 구해봤습니다.

성장성이 없다면 1배 이하에서 거래가 되어야 하니깐요^^

일단 동우팜투테이블과 하림의 경우 각각 0.62배 / 0.47배가 나오네요..

하지만 체리부로는? 1.24 ~ 1.34가 나옵니다… 비싸요 비싸~

제가 만약에 참가한다면 안들어갈 것 같습니다^^

[출처 : 모트렉스 IR BOOK]

위 종목은 17년 11월 24일 상장예정입니다.

[회사개요]

모트렉스라는 기업은 차량용 네비게이션, 오디오 등을 제조 및 판매하는 인포테이먼트 시스템 전문기업입니다.

동사의 주요고객은 현대차, 기아차이며 그 중 모트렉스의 제품은 주로 신흥국으로 판매되는 자동차에 들어간다고 하네요.

다른 자동차 부품사업들과 차이점은 인포테인먼트 기술력과 PIO라고 자동차를 선적전 장착하는 옵션으로  최종수요자의 나라의 규제 및 니즈를 유연하게 맞춤대응 할 수 있다라고 합니다.

그리고 기존 OEM 36개월보다 동사의 PIO는 14개월 ~16개월 정도의 시간이 소요된다고 하니, 유리한 측면이 있겠네요^^

실제로 주요 판매국가가 14년 31개 -> 15년 38개 -> 16년 51액 -> 17년 70개로 늘어났다고 하네요.

 [공모 후 주주구성]